Öljyn hinta avainasemassa
Tämän viikon tapaus valaisee korkeina pysyvien energianhintojen ja Hormuzinsalmen sulkemisen mahdollisia seurauksia, kuten vehnän ja muiden viljojen hintojen nousua. Kolmen kuukauden kuluessa lannoitteiden puute voi johtaa maanviljelijöiden tuotantokustannusten nousuun ympäri maailmaa. Tarjontapuolelta tulevan kustannuspaineen odotetaan nostavan hintoja ja vahvistavan vehnän futuurinäkymiä.
Viikon tapaus: Pitkä Iran-sota nostaa vehnän hintaa
Yhdysvaltain ja Israelin aloitettua sodan Irania vastaan 27. helmikuuta Brent-öljyn hinta on noussut noin 73 dollarista barrelilta noin 100 dollariin barrelilta. Vaikka länsimaat ovat vapauttaneet osan strategisista öljyvarastoistaan, öljyn hinta on jatkanut nousuaan. Äskettäin Yhdysvallat vaurioitti Iranin öljyinfrastruktuuria Khargin saarella. Khargin kautta kulkee noin 90 % Iranin raakaöljyviennistä, ja sen merkitys on ratkaiseva sekä Teheranin taloudelle että globaaleille öljymarkkinoille. Isku kuitenkin lisää todennäköisyyttä sille, että Iran iskee takaisin hyökkäämällä öljyntuotantolaitoksiin Saudi-Arabiassa ja muissa, pienemmissä Persianlahden maissa.
Lauantaina 14. maaliskuuta Trump kehotti Truth Social -palvelussa maita, joihin Iranin toiminta Hormuzinsalmessa vaikuttaa, lähettämään alueelle sotalaivoja tekemään yhteistyötä Yhdysvaltain kanssa ja pitämään salmen ”avoimena ja turvallisena”. Trump nimesi erikseen Kiinan, Ranskan, Japanin, Etelä-Korean ja Ison-Britannian maiksi, joiden hän toivoo osallistuvan. Iso-Britannia ja Saksa ovat jo kieltäytyneet Trumpin tarjouksesta, ja Japanin ja Etelä-Korean vastausta voidaan parhaimmillaankin kuvata odottavaksi.
Jos sota pitkittyy, sillä on myös muita pitkäkestoisia seurauksia. Yksi niistä olisi viljan, esimerkiksi vehnän, hintojen nousu. Koska kuljetukset ja elintarviketuotanto ovat vahvasti riippuvaisia polttoaineesta, öljynhintojen nousu johtaa suoraan maatalouden tuotantokustannusten nousuun ja kalliimpiin kuljetuksiin.
Kymmenen vuoden vertailu Brent-öljyn hinnan (sininen viiva) ja vehnän futuurihinnan (vihreä viiva) välillä
Iran on käytännössä sulkenut Hormuzinsalmen, joka on maailmankaupan kannalta kriittinen meriväylä. Tämä aiheuttaa ongelmia varustamoille, johtaa viivästyksiin ja nostaa rahtikustannuksia. Kolmasosa tai peräti puolet kaikista maailman lannoitekuljetuksista kulkee Hormuzinsalmen kautta. Lannoitteet ovat yksi maatalouden tärkeimmistä hyödykkeistä, ja tällä hetkellä rahtilaivojen on lähes mahdotonta kulkea salmen läpi. Arvioimme, että tämä vaikuttaa elintarviketuotantoon useimmissa maissa kolmen kuukauden kuluessa, ja pian sen jälkeen vaikutus näkyy myös myymälähinnoissa.
Maailmanlaajuiseen viljantuotantoon on kohdistunut paineita jo Venäjän hyökättyä Ukrainaan vuonna 2022. Konflikti on häirinnyt Ukrainan viljantuotantoa ja tukkinut Mustanmeren satamat. YK:n elintarvike- ja maatalousjärjestön mukaan viisi suurinta vehnäntuottajaa vuonna 2024 olivat Kiina, Intia, Venäjä, Yhdysvallat ja Kanada. Ukraina oli tuolloin pudonnut yhdeksänneksi. Kuten alla oleva viisivuotiskaavio osoittaa, Chicago Soft Wheat -futuurin hinta oli yli kaksinkertainen nykyiseen verrattuna, kun Venäjän ja Ukrainan sota alkoi vuoden 2022 ensimmäisellä puoliskolla.
Chicago Soft Red Wheat -futuuri, toukokuu 2026 (dollarisenttiä bushelilta), yhden vuoden päiväkaavio
Chicago Soft Red Wheat -futuurin toukokuu 2026 (dollarisenttiä bushelilta), viiden vuoden viikkokaavio
Makrokommentit
Yhdysvaltain pörssit laskivat edelleen perjantaina 13. maaliskuuta. S&P 500 laski viime viikon aikana 1,6 %. Perjantaina 13. maaliskuuta CNN:n "Fear & Greed Index" laski alle 25:n, mikä oli ensimmäinen kerta marraskuun 2025 jälkeen, kun indeksi oli "Extreme Fear" -tasolla. Tämä on tapahtunut viiden viime vuoden aikana 22 kertaa, ja 19:llä näistä kerroista (86 %) S&P 500 oli korkeammalla tasolla kuukauden kuluttua "Extreme Fear" -tilanteen ensimmäisestä havaitsemisesta.
Keskiviikkona 18. maaliskuuta osavuosikatsauksensa julkaisee kiinalainen Tencent. Samana päivänä ruotsalainen Boliden järjestää pääomamarkkinapäivän. Päivän tärkein makrotalousuutinen on Yhdysvaltain keskuspankin korkopäätös. Sitä ennen saamme Japanin helmikuun vaihtotaseen ja euroalueen helmikuun kuluttajahintaindeksin. Saamme myös Yhdysvaltain helmikuun tuottajahintaindeksin, tammikuun teollisuustilaukset sekä Yhdysvaltain energiaministeriön viikoittaiset öljyvarastotiedot.
Torstaina 19. maaliskuuta FedEx julkaisee osavuosikatsauksensa. Ruotsalaiset Coor, Ratos ja BHG järjestävät kukin oman pääomamarkkinapäivänsä. Makrotalouden osalta saadaan ensin Japanin koneiden tilauskanta ja teollisuustuotanto tammikuulta. Euroopassa korkopäätöksiä on luvassa Euroopan keskuspankilta (EKP), Englannin keskuspankilta ja Ruotsin keskuspankilta. Yhdysvalloista saadaan Philadelphia Fed -indeksi, viikoittaiset uudet työttömyyshakemukset, uusien asuntojen myynti ja tammikuun tukkuhinnat.
Perjantaina 20. maaliskuuta makrouutiset alkavat Saksan helmikuun tuottajahintaindeksillä. Sen jälkeen julkaistaan euroalueen tammikuun kauppatase ja hieman myöhemmin Ison-Britannian maaliskuun CBI-teollisuustrendi.
Yhdysvaltain 10 vuoden valtionlainojen korko, viiden vuoden viikkokaavio
Negatiivinen momentum suuntaa riskin alaspäin
S&P 500 painui tämän vuoden alimmalle tasolleen perjantaina 13. maaliskuuta mutta elpyi maanantaina 16. maaliskuuta ja tiistaina 17. maaliskuuta, kun öljynhinnat kääntyivät laskuun. Indeksillä käydään tällä hetkellä kauppaa 6 750:n vastustason alapuolella. Liukuvien keskiarvojen klusteri ja 6 900:n tienoilla oleva toinen vastustason alue rajoittavat nousupotentiaalia. Ilman selkeää käännettä Iranin tilanteessa kohti selvää jännitteiden lieventymistä tai eskalaatiota ja öljyn hinnan pysyessä nykytasolla todennäköisin tulos on sivuttaisliike 200 päivän liukuvan keskiarvon (tällä hetkellä 6 615) ja 6 900:n välillä. Ostajien on kuitenkin ensin vallattava takaisin 200 päivän liukuva keskiarvo, joka on 6 804 pisteessä. Ennen Fedin tämänpäiväistä dot plot -julkaisua ei kuitenkaan pidä unohtaa negatiivista momentumia, jota MACD ja laskeva 200 päivän liukuva keskiarvo kuvastavat. Kaiken muun pysyessä ennallaan riski suuntautuu alaspäin.
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Öljynhintojen laskun lisäksi NASDAQ-100- ja S&P 500 -indeksien nousua vauhdittivat Nvidian 1 biljoonan dollarin liikevaihtotavoite sekä toimitusjohtaja Jensen Huangin tuote-esittelyt. NASDAQ-100 pomppasi suoraan MA200:sta, joka on tällä hetkellä 24 318:ssa, ja lähestyy nyt 24 873:ssa olevaa MA20:tä. Seuraava vastus yläpuolella on MA100, joka on 25 187:ssa. Momentum on kuitenkin edelleen negatiivinen, ja riski suuntautuu alaspäin.
NASDAQ-100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
NASDAQ-100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
OMXS30 on heijastellut globaalien markkinoiden volatiliteettia. Kuten alla oleva kaavio osoittaa, indeksi pyrkii takaisin EMA9:n tasolle, ja lähin tuki on noin 3 000 pisteessä. Momentum on negatiivinen, ja riski suuntautuu edelleen alaspäin. Lasku alle 3 000.n paljastaisi MA100:n tasolla, joka on 2 930. Päinvastaisessa tilanteessa EMA9:n takaisinvaltaus siirtäisi huomion MA20:een, joka on tällä hetkellä 3 112 pisteessä.
OMXS30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
Saksan suhdanneherkkä ja energiariippuvainen talous on painanut DAX-indeksiä, joka on laskenut viimeisen kuukauden aikana noin 6 % huolimatta eilisestä 0,7 %:n noususta. Kuten alla olevasta kaaviosta ilmenee, EMA9 rajoittaa edelleen indeksiä. Tämän tason ylitys avaisi alueen 24 000–24 335. Tukitasot ovat 23 365 ja sen jälkeen 23 075 ja 22 825.
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin numerot ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen numero on kahden edellisen numeron summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssi-divergenssi
Riskit
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.