Bitcoin: Onko pohja saavutettu?
Viime lokakuussa nähdyn voimakkaan nousun jälkeen Bitcoin on siirtynyt selkeään korjausvaiheeseen. Hinnat ovat nyt laskeneet noin 47 % huipustaan, mikä on herättänyt jälleen huolta uudesta pitkittyneestä "kryptotalvesta". Nykyinen lasku ei ole Bitcoinin historian syvin, mutta sijoittajien tunnelman kannalta se on yksi vakavimmista. Monet altcoinit ovat laskeneet entisestään, ja koko kryptomarkkinaan kohdistuu jälleen kerran painetta. Sijoittajien kannalta ratkaiseva kysymys on, onko kyseessä suhdannepohja vai pidemmän konsolidaatiovaiheen alku.
Myönteinen makroympäristö, heikko kurssikehitys
Tämä korjausliike on huomionarvoinen siksi, että useat makrotekijät olisivat tavallisesti suotuisia riskisijoituksille. Inflaatio on hidastunut, ja odotukset korkojen laskusta ovat nousseet. Samaan aikaan geopoliittiset huolenaiheet ovat edelleen suuria ja dollari on jälleen heikentynyt. Kullan hinta on noussut yli 5 000 dollarin troy-unssilta, osakemarkkinoiden vahva kehitys jatkuu ja muut niin sanotut kovat omaisuuserät ovat nousseet.
Bitcoin ei kuitenkaan ole onnistunut hyödyntämään tätä ilmapiiriä, vaikka se tunnetaan "digitaalisena kultana" ja suojautumiskeinona valuuttojen heikkenemistä vastaan. Bitcoin ei ole onnistunut saavuttamaan pysyvästi 70 000 dollarin tasoa, mikä on painanut tunnelmia. Institutionaaliset pääomavirrat ovat edelleen negatiivisia, ja markkinarakenne viittaa siihen, etteivät ostajat ole kovin vakuuttuneita.
Lyhyellä aikavälillä tämä divergenssi haastaa kertomusta Bitcoinista digitaalisena kultana. Monet odottivat Bitcoinin hyötyvän ajasta, jolloin dollarin pitkän aikavälin vakaus on kyseenalaistettu ja perinteiset turvasatamat ovat nousussa. Kryptojen sijaan pääoma on virrannut jalometalleihin, erityisesti kultaan.
ETF-virrat hallitsevat lyhyellä aikavälillä
Bitcoin-ETF:ien lanseeraus Yhdysvalloissa tammikuussa 2024 oli yksi tärkeimmistä rakenteellisista tapahtumista kryptomarkkinoilla. Ne integroivat Bitcoinin entistä vahvemmin rahoitusalan valtavirtajärjestelmään, mikä syvensi likviditeettiä ja laajensi saatavuutta. Viime kuukausina on kuitenkin nähty merkittävää virtausta ulospäin.
Viimeisten kolmen kuukauden aikana iShares Bitcoin Trust (IBIT) on kirjannut noin 2,8 miljardin dollarin nettovirrat. Bitcoin-ETF:ien spot-universumista on poistunut saman jakson aikana noin 5,8 miljardia dollaria (CNBC, 15. helmikuuta 2026). Nämä luvut ovat tuntuvia, mutta pidemmän aikavälin kuva on tasapainoisempi. Viime vuoden aikana IBIT on houkutellut lähes 21 miljardin dollarin sisään tulevan nettovirran, kun kaikki Bitcoin-ETF:t ovat vastaanottaneet nettomääräisesti yhteensä noin 14,2 miljardia dollaria (CNBC, 15. helmikuuta 2026). Toisin sanoen pääoma vähenee omaisuusluokasta, mutta ei välttämättä poistu kokonaan.
ETF-analyytikot sanovat, että suuri osa viimeaikaisesta myyntipaineesta saattaa tulla hedge-rahastoista ja lyhytaikaisemmilta keinottelijoilta, jotka vähentävät altistustaan – ei niinkään pitkäaikaisista sijoittajista, jotka jättäisivät omaisuusluokan kokonaan. Pääomaa on edelleen sijoitettuna paljon, mikä viittaa pikemminkin uudelleenjärjestelyihin kuin täydelliseen antautumiseen. Lisäksi osa myyntipaineesta saattaa liittyä siihen, että varhaiset sijoittajat kotiuttavat voittoja tai vähentävät riskiä useiden vuosien vahvan nousun jälkeen.
Vakuuttuneet pitävät kiinni
Bitcoinin sitoutuneimpien kannattajien mieliala ei kuitenkaan ole muuttunut. Coinbasen toimitusjohtaja Brian Armstrong kuittasi hiljattain lyhyen aikavälin kurssilaskun väittämällä, että toistuvista taantumista huolimatta kryptovaluutat ovat pitkällä aikavälillä edelleen yksi parhaiten tuottavista omaisuusluokista. ARK Investin toimitusjohtaja Cathie Wood esitti samankaltaista pohdintaa Bitcoin Investor Week -tapahtumassa New Yorkissa. Wood väitti, että Bitcoin voisi toimia suojautumiskeinona paitsi inflaatiota myös mahdollista teknologialähtöistä deflaatioaaltoa vastaan. Woodin mukaan Bitcoinin rajallinen tarjonta ja hajautettu rakenne tekevät siitä arvokkaan vaihtoehdon velkaantuneelle rahoitusjärjestelmälle, jolle deflaatio voi aiheuttaa paineita.
Myös Michael Saylorin johtama Strategy jatkaa ostoja. Helmikuun 9. ja 16. päivän välisenä aikana yhtiö osti lisää 2 486 BTC:tä noin 168,4 miljoonalla dollarilla, keskimäärin 67 710 dollarilla bitcoinilta.
Viimeaikainen lasku on kuitenkin muistutus siitä, että volatiliteetti on jatkossakin yksi kryptomarkkinoiden tunnusmerkeistä. Kuten aina, vain aika näyttää, pystyykö Bitcoin nousemaan takaisin vai onko nykyinen korjausliike alku pidemmälle laskulle. Vontobel tarjoaa laajan valikoiman vivutettuja tuotteita, joiden kohde-etuutena on Bitcoin, ja sijoittajat voivat valita pitkän tai lyhyen position markkinanäkemyksensä mukaan.
Bitcoin (USD), yhden vuoden päiväkaavio
Bitcoin (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Riskit
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.