Kulta ja hopea uusissa korkeuksissa – mitä tapahtuu seuraavaksi?
Vuosi 2025 on ollut ennätyksellinen jalometalleille, kuten kullalle ja hopealle. Makrotaloudellisten ja geopoliittisten tekijöiden yhteisvaikutuksesta molemmat metallit ovat lyöneet ennätyksiä kerta toisensa jälkeen. Kulta nousi yli 67 % vuonna 2025 ja hopea yli 150 %. Vuoden 2026 alussa kasvu on ollut samankaltaista: kulta on noussut yli 16 % ja hopea yli 41 %. Sunnuntaina 25. tammikuuta 2026 kulta saavutti tärkeän ja kauan odotetun virstanpylvään ylittäessään 5 000 dollaria troy-unssilta. Tätä kirjoitettaessa keltainen metalli on noussut edelleen, ja hinta on nyt hieman alle 5 100 dollaria. Hopea rikkoi 100 dollarin rajan 23. tammikuuta. Tätä kirjoitettaessa hinta on noussut lähes 110 dollariin. Jatkuuko nousu, vai ovatko jalometallit jo ylikuumentuneet?
Mitkä ovat jatkuvan nousun taustatekijät?
Viimeksi kuluneen vuoden aikana geopoliittinen ilmapiiri on muuttunut ja ollut täynnä odottamattomia tapahtumia. Näitä ovat olleet Yhdysvaltain presidentti Trumpin "vapautuspäivän" tullit, Lähi-idän epävakaus, Yhdysvaltain interventio Venezuelaan ja viimeisimpänä Naton sisäiset konfliktit presidentti Trumpin väitettyä, että Grönlannin pitäisi kuulua Yhdysvalloille. Epävarmoina aikoina sijoittajat etsivät yleensä suojaa niin sanotuista turvasatamista, kuten kullasta ja hopeasta. Vuonna 2025 Yhdysvaltain dollari on heikentynyt merkittävästi tärkeimpiin valuuttoihin nähden, ja EUR/USD-kurssi on noussut lähes 14 % viimeisten 12 kuukauden aikana. Koska kulta hinnoitellaan perinteisesti Yhdysvaltain dollareissa, dollarin heikentyminen johtaa usein kullan hinnan nousuun. Viime viikon Grönlantiin liittyneet tapahtumat ympärillä heikensivät entisestään dollaria suhteessa euroon, ja kun EUR/USD-kurssi oli maanantaina 19. tammikuuta noin 1,157, se oli tätä kirjoitettaessa 26. tammikuuta noussut noin 1,184:ään. Niin sanottu "debasement trade", jossa sijoittajat vähentävät yhä enemmän dollarialtistustaan, on johtanut merkittäviin kultasijoituksiin ja entisestään nostanut tämän metallin hintaa.
Tämänhetkinen epävakaus ja maailmanlaajuiset geopoliittiset jännitteet ovat kenties merkittävimmät tekijät jalometallien huiman hintanousun taustalla. Uusia tulli-ilmoituksia tulee lähes viikoittain, mikä herättää pelkoa uusista kauppakiistoista ja Yhdysvaltain poliittisesta epävakaudesta. Tämä yhdistettynä siihen, että luottamus fiat-valuuttoihin on heikentynyt ja tekoälyn ja datakeskusten kysyntä kasvanut, on nostanut jalometallien hintaa merkittävästi. Kultaa ja hopeaa on perinteisesti pidetty konservatiivisina ja turvallisina sijoituksina, joiden tuotto on noin 10–11 % vuodessa. Tämä vastaa laajan S&P 500:n kaltaisia indeksejä. Viimeksi kuluneen vuoden aikana jalometallit ovat kuitenkin tuottaneet moninkertaisesti paremmin kuin S&P 500. Hopea on noussut yli 250 %, kun indeksin nousu on jäänyt vajaaseen 14 %:iin. Myös kulta on kehittynyt vahvasti, sillä se on noussut yli 83 % viimeksi kuluneiden 12 kuukauden aikana. Vontobel tarjoaa laajan valikoiman vivutettuja tuotteita, joiden kohde-etuutena on kulta, ja voit valita pitkän tai lyhyen position markkinanäkemyksesi mukaan.
Tie eteenpäin
Historiallinen nousu on siivittänyt kullan ja hopean uusille ennätystasoille, ja sijoittajat seuraavat nyt tarkkaan, mitä seuraavaksi tapahtuu. Viime viikon hintakehitys, jossa sekä kulta että hopea ylittivät kauan odotetut tasot, merkitsi käännekohtaa näille jalometalleille. Yhdysvaltain keskuspankin odotetaan yleisesti pitävän korot ennallaan vuoden 2026 ensimmäisessä kokouksessaan, joka on määrä pitää 27. ja 28. tammikuuta. Toisaalta jos Yhdysvaltain keskuspankki alentaisi korkoja, jalometallien hallussapidon vaihtoehtoiskustannukset alenisivat, mikä saattaisi johtaa kullan ja hopean hintojen nousuun. Geopolitiikan ja kansainvälisten suhteiden kehitys määrittää todennäköisesti tulevan hintakehityksen. Jatkuuko jalometalliralli vai ovatko juhlat ohi?
Riskit
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.