Tämän viikon tapauksena on Tesla, joka on jälleen huomion keskipisteessä presidentti Trumpin ja Elon Muskin välisten suhteiden heikennyttyä. Taustalla on avoin erimielisyys Yhdysvaltain ehdotetuista veronalennuksista. Kurssilaskusta huolimatta uskomme, että Teslan osakkeen korkeaa EV/EBITDA-lukua (yrityksen arvo / varallisuus ennen korkoja, veroja, poistoja ja arvonalentumisia), jonka perusteella Teslan osakkeella käydään kauppaa, on edelleen vaikea perustella. Perjantaina 6. kesäkuuta saadut odotettua paremmat Yhdysvaltain maatalouden ulkopuolista työllisyyttä koskevat tiedot tukivat osakemarkkinoita. Teknisestä näkökulmasta näyttää kuitenkin siltä, että näiden johtavien indeksien vauhti alkaa hiipua.
Viikon tapaus: Teslan vastatuuli voimistuu
Teslan (TSLA) osakekurssi laski torstaina peräti 15 % presidentti Trumpin ja Elon Muskin välisten jännitteiden lisääntyessä. Erimielisyydet koskevat niin sanottua isoa, kaunista lakiesitystä. Vaikka kurssi elpyi jonkin verran perjantaina 6. kesäkuuta, näkymät ovat yhä epävarmemmat. Aiemmin vakaana pidetty yhteistyö nykyisen hallinnon kanssa näyttää nyt olevan purkautumassa.
Myös viimeksi kuluneen vuoden osalta kehitys on ollut epävakaata. Teslan kurssi nousi noin 200 dollarista lähes 480 dollariin kuudessa kuukaudessa, minkä jälkeen se laski takaisin noin 230 dollariin. Lasku on suurelta osin liittynyt poliittiseen vastatuuleen Muskin osallistuttua Yhdysvaltain sisäpolitiikkaan, sekä odotettua heikompiin myyntilukuihin.
Huhtikuussa 2025 Teslan ensirekisteröinnit romahtivat 53 % edellisvuodesta vain 5 475 ajoneuvoon. Tämä on jyrkässä ristiriidassa koko automarkkinan kanssa, joka kasvoi samaan aikaan 1,3 %.
Tesla-asiakkaiden aikaisemman 7 500 dollarin verovähennyksen peruuttamisen odotetaan heikentävän kysyntää entisestään. Veronalennus on vaikuttanut merkittävästi ajoneuvojen hinnoitteluun ja markkinointiin. Ilman tätä tukea noin 42 000 dollarin hinta varustelultaan keskitasoisesta mallista voi tuntua monista ostajista liian korkealta. Kun otetaan huomioon, että Trump haluaa vähentää valtion menoja, on loogista poistaa tämäntyyppinen tuki – erityisesti liittovaltion suorien menojen osalta. Lisäksi Elon Muskin usein kritisoimat tulleihin liittyvät haasteet vaikeuttavat yrityksen tilannetta entisestään. Kaiken kaikkiaan Tesla on joutunut täydellisen myrskyn keskelle: epävarma geopolitiikka ja makroympäristö, laskeva kysyntä, vahingoittunut brändi ja laskeva myynti – ja tämä kokonaismarkkinoiden kasvaessa.
Osakkeen arvostus antaa lisää aihetta huoleen. Teslan EV/EBITDA-suhde on tulevaisuutta koskevien ennusteiden perusteella yli 60, mikä tarkoittaa, että sijoittajat maksavat preemiota yhtiöstä, johon liittyy selviä poliittisia ja taloudellisia riskejä, laskeva myynti ja brändi, johon kohdistuu paineita toimitusjohtajan julkisen käytöksen vuoksi. Sitä on vaikea perustella.
Teslaa ympäröivät merkittävät uutisriskit, ja on viitteitä siitä, että brändi voi kärsiä pitkäaikaista vahinkoa. Kiihtyvässä kiistassaan Trumpin kanssa Elon Musk on jatkanut julkisia lausuntoja, jotka osoittavat, että hän aikoo pysyä aktiivisena Yhdysvaltain poliittisessa vuoropuhelussa, mikä saattaa vahingoittaa Teslan mainetta entisestään. Trumpin hallinto voi puolestaan vastata lisäämällä sääntelyn valvontaa, vähentämällä tukia, pidentämällä käsittelyaikoja tai vaikeuttamalla julkisten sopimusten saamista. Kaikki nämä tekijät voivat olla todellisia uhkia yritykselle.
TSLA (USD), yhden vuoden päiväkaavio
TSLA (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Makrokommentit
Perjantaina 6. kesäkuuta S&P 500 ja Nasdaq nousivat molemmat 1,0 %. Nousu tapahtui sen jälkeen, kun Yhdysvaltaintyöllisyystiedot osoittivat 139 000 uutta työpaikkaa, kun odotettu luku oli 130 000. Yksityisen sektorin työpaikat lisääntyivät 140 000:lla, mikä ylitti 120 000:n odotukset. Samaan aikaan markkinakorot nousivat Yhdysvalloissa vahvojen työllisyystietojen jälkeen. Yhdysvaltain kymmenvuotinen korko nousi 12 peruspistettä 4,51 %:iin.
Keskiviikkoaamuna 11. kesäkuuta julkaistaan Japanin toukokuun tuottajahintaindeksi (PPI). Myöhemmin päivällä Yhdysvaltain odotetaan julkaisevan toukokuun kuluttajahintaindeksin (ks. alla oleva kaavio) ja energiaministeriön viikoittaiset öljyvarastotiedot. Oraclelta odotetaan puolestaan osavuosikatsausta.
Yhdysvaltain kuluttajahintaindeksi (prosenttimuutos edellisestä vuodesta) maaliskuusta 2023 toukokuuhun 2025
Torstaina 12. kesäkuuta Clas Ohlson esittelee neljännen vuosineljänneksen (2024/25) raporttinsa ja toukokuun 2025 myyntiluvut. Isosta-Britanniasta saamme huhtikuun bruttokansantuotteen ja teollisuustuotannon. Yhdysvalloista saadaan toukokuun ostopäällikköindeksi (PMI) ja tiedot ensimmäisistä työttömyyskorvaushakemuksista. Lisäksi Adoben odotetaan julkaisevan osavuosikatsauksensa.
Perjantai 13. joulukuuta alkaa Japanin huhtikuun kuluttajahintaindeksillä. Muutamaa tuntia myöhemmin julkaistaan toukokuun kuluttajahintaindeksitiedot Ruotsista, Saksasta, Ranskasta ja Espanjasta. Lisäksi odotetaan euroalueen teollisuustuotantoa ja kauppataseeseen liittyviä huhtikuun lukuja ja Yhdysvalloista Michigan-indeksiä kesäkuulta.
Vähennä altistumista Yhdysvalloille ja DAX:lle – lisää OMXS30:tä.
Kuten kaaviosta näkyy, S&P 500 on ylittänyt 5 950 pisteen tason. Seuraava keskeinen vastustaso on 6 145 pisteen tienoilla, joka on samalla tasolla kuin aiemmat korkeimmat tasot vuoden 2025 alusta. MACD (Moving Average Convergence Divergence) osoittaa kuitenkin, että momentum on hiipumassa. Tämän valossa voi olla viisasta kotiuttaa osa pitkien positioiden voitoista.
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Nasdaq 100 on myös rikkonut keskeiset vastustasot ja lähestyy aiempia huippuja. Tekniset indikaattorit viittaavat kuitenkin tässäkin tapauksessa siihen, että momentum on heikkenemässä. Siksi voi olla suositeltavaa kotiuttaa tässä vaiheessa voittoja pitkistä positioista.
NASDAQ-100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
NASDAQ-100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Nasdaq 100 on myös rikkonut keskeiset vastustasot ja lähestyy aiempia huippuja. Tekniset indikaattorit viittaavat kuitenkin tässäkin tapauksessa siihen, että momentum on heikkenemässä. Siksi voi olla suositeltavaa kotiuttaa tässä vaiheessa voittoja pitkistä positioista.
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
OMXS30 on tällä hetkellä konsolidointivaiheessa noin 2 480 pisteen tuen ja noin 2 550 pisteen vastuksen välillä. Useat tekniset indikaattorit kannustavat varovaisuuteen. Samaan aikaan Ruotsin kruunu (SEK) on alkanut heikentyä suhteessa euroon. Historiallisesti heikompi kruunu on suosinut vientiin suuntautuneita indeksejä, kuten OMXS30-indeksiä, minkä ansiosta ruotsalaisosakkeet voivat kuroa kiinni takamatkansa tärkeimpiin eurooppalaisiin ja yhdysvaltalaisiin pörsseihin nähden. Tältä pohjalta voi olla hyvä ajatus vähentää yhdysvaltalaisiin osakkeisiin ja DAX-indeksiin kohdistuvaa altistumista ja siirtää osa pääomasta ruotsalaisiin osakkeisiin siinä toivossa, että Ruotsin kruunun heikkeneminen tuo suhteellista ylituottoa.
OMX30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMX30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin luvut ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen luku on kahden edellisen luvun summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi
Riskit
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.