Vaikka maailman pörssi-indeksit toipuivat nopeasti Trumpin huhtikuussa antamien tulli-ilmoitusten aiheuttamasta järkytyksestä, Yhdysvaltain dollarin (USD) heikentyminen näyttää nyt olevan uusi normaali. Kun otetaan samalla huomioon kruunun (SEK) vahvistuminen ja vuoden 2025 ensimmäisen neljänneksen heikot osavuosikatsaukset – vain noin puolet ruotsalaisista yrityksistä ylitti odotukset – uskomme tilanteen aiheuttavan paineita OMX30-indeksille. Teknisestä näkökulmasta monet merkit viittaavat siihen, että edessä on nopean nousun jälkeinen rekyyli.
Viikon tapaus: Heikko dollari ja Q1-raportit laskevat OMX:ää.
Presidentti Trumpin 2.-8. huhtikuuta antamien yllättävien tulli-ilmoitusten jälkeen nähdyn noin 13 %:n pudotuksen jälkeen maailman osakemarkkinat elpyivät nopeasti. Dollarin heikkeneminen näyttää kuitenkin olevan Trumpin hallintoon liittyvän epävarmuuden pysyvämpi vaikutus. Ensimmäistä kertaa moneen vuoteen dollarin asema maailman varantovaluuttana on kyseenalaistettu – ainakin osittain.
Dollari on heikentynyt useimpiin valuuttoihin nähden, mutta kruunu on vahvistunut vuoden alusta noin 5 % euroon nähden ja 16 % dollariin nähden. USD/SEK-kurssin laskulla vuoden 2025 alun 11,15 dollarista 9,58 dollariin tätä kirjoitettaessa on kielteinen vaikutus useimpiin suuriin OMX-yhtiöihin.
USD/SEK, viiden vuoden viikkokaavio
OMX30-indeksiä hallitsevat suuret konepaja-, kaivos- ja tietoliikennealan yhtiöt, joille tavaroiden ja palvelujen vienti on keskeistä. Esimerkkejä näistä yrityksistä ovat Atlas Copco, Epiroc, Ericsson, Sandvik, SKF sekä Volvo AB ja Volvo Cars.
Dollarin ja kruunun välisellä valuuttakurssilla on suurin suhteellinen vaikutus Bolidenin, Ericssonin, Skanskan ja Volvo AB:n tulokseen. Skanska on tästä selkeä esimerkki, sillä noin puolet yhtiön liiketoiminnasta on Yhdysvalloissa. Kruunun vahvistuminen vaikuttaa myös ulkomaisten liiketoimintojen voittoihin, kun ne muunnetaan euroista tai dollareista kruunuiksi. Samaan aikaan heikentynyt dollari vaikuttaa Sandvikin vientiin negatiivisesti, samoin kuin metsäteollisuudessa – jossa toimivat esimerkiksi Stora Enso, Holmen ja SCA ja jossa kilpailijat ovat pääasiassa pohjoisamerikkalaisia.
Suuremmilla yhtiöillä on tapana suojata virtansa kuuden kuukauden aikajänteellä, mikä tarkoittaa, että kruunun vahvistumisen vaikutukset näkyvät vähitellen yhtiöiden osavuosituloksissa loppuvuoden 2025 aikana. Euroopan ja Yhdysvaltain välisten tullimuutosten lisäksi myös valuuttakurssimuutokset vaikuttavat yhtiöiden hinnoitteluun. Ruotsalaisyhtiöt joutuvatkin harkitsemaan, pitäisikö niiden alentaa hintoja muutosten kompensoimiseksi.
Toinen tekijä, joka voi painaa OMX30-yhtiöitä tulevaisuudessa, ovat odotettua heikommat Q1-raportit. Tiistaihin 6. toukokuuta mennessä 65 ruotsalaista OMX-yhtiötä oli raportoinut vuoden 2025 ensimmäisen neljänneksen tuloksensa. Liiketuloksista 47 % oli odotettua huonompia, ja myyntiodotuksista jäi 53 % yhtiöistä. Suuret ruotsalaispankit näyttävät jälleen kerran edustavan OMX30-markkinoiden parhaiten menestynyttä sektoria odotuksiin nähden. Kun myös suhdannetilastot näyttävät heikoilta – esimerkiksi raskaiden ajoneuvojen tilaukset Pohjois-Amerikasta olivat huhtikuussa alimmalla tasolla viiteen vuoteen – sijoittajien tulisi mielestämme keventää positioitaan syklisillä sektoreilla, jotka hallitsevat OMX30-indeksiä. Siksi suosittelemme lyhyttä positiota indeksissä.
Teknisestä näkökulmasta OMXS30:llä käydään tällä hetkellä kauppaa 2 500 pisteen vastustason alapuolella. Ensimmäisenä tukitasona on EMA9, joka on tällä hetkellä 2 424 pisteessä. Sitä seuraavat 2 400 pisteen taso ja MA20, joka on tällä hetkellä 2 355 pisteessä.
OMX30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMX30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
Makrokommentit
Yhdysvaltain huhtikuun työllisyysraportin mukaan maassa oli osoitti 2. toukokuuta 177 000 uutta maatalouden ulkopuolista työpaikkaa, mikä ylitti markkinoiden odotukset 130 000 työpaikasta. Tämä sai amerikkalaiset pörssi-indeksit selvään nousuun – S&P 500 nousi perjantain aikana 1,5 % ja Nasdaq 1,6 %. Samaan aikaan myös Yhdysvaltain markkinakorot nousivat merkittävästi.
Vuoden 2025 ensimmäisen neljänneksen osalta 72 % yhdysvaltalaisen S&P 500 -suuryhtiöindeksin yhtiöistä oli ilmoittanut tuloksensa 25. huhtikuuta mennessä. Niistä 76 % ylitti odotukset osakekohtaisen tuloksen (Earnings Per Share) osalta ja 62 % liikevaihdon osalta. Tästä huolimatta W Wall Streetin analyytikot ovat laskeneet toisen vuosineljänneksen tulosennusteitaan: maaliskuun 31. päivän ja huhtikuun 30. päivän välisenä aikana osakekohtaista tulosta koskevia ennusteita tarkistettiin alaspäin keskimäärin 2,4 %. Suurimmat korjaukset alaspäin tehtiin energiasektorilla (-14,8 %), ja seuraavaksi eniten teollisuussektorilla (-4,7 %) ja kulutustavarasektorilla (-4,0 %).
Keskiviikkona 7. toukokuuta osavuosikatsauksia odotetaan Loomisilta, Lundin Miningilta ja Skanskalta Ruotsissa, Novo Nordiskilta Tanskasta, Storebrandilta, DNB:ltä, Schibstediltä ja Aker BP:ltä Norjasta, Schaeffleriltä Saksasta ja Walt Disneyltä Yhdysvalloista. Makrorintamalla päivä alkaa Japanin huhtikuun palvelualan ostopäällikköindeksillä (PMI). Seuraavaksi julkaistaan Ruotsin huhtikuun kuluttajahintaindeksi (CPI) ja sen jälkeen Saksan VDMA:n konetilaukset ja euroalueen vähittäismyynti, molemmat maaliskuulta. Päivän tärkein tapahtuma on kuitenkin Yhdysvaltain keskuspankin korkotiedote, jota odotetaan illalla Euroopan aikaa. Yhdysvalloista saamme myös energiaministeriön viikoittaiset tilastot öljyvarastoista.
Torstaina 8. toukokuuta Balder, Holmen, Hufvudstaden ja Securitas julkaisevat osavuosikatsauksensa Ruotsissa. Tanskassa raportoi Maersk, Saksassa Rheinmetall, Japanissa Nintendo ja Toyota ja Yhdysvalloissa Anheuser-Busch InBev, ConocoPhillips ja Shopify. Makrotalouspuolella vuorossa ovat Saksan kauppatase ja teollisuustuotanto maaliskuulta, Italian kuluttajahintaindeksi huhtikuulta sekä Yhdysvaltojen työttömyyshakemus- ja tukkuvarastotiedot – molemmat maaliskuulta. Lisäksi Bank of England sekä Ruotsin ja Norjan keskuspankit julkistavat korkotiedotteensa.
Perjantaina 9. toukokuuta raporttien virta on paljon niukempi. Raportoivien yritysten joukossa ovat Bonava ja Orkla Pohjoismaista ja Enbridge Yhdysvalloista. Makropuolella päivä alkaa Kiinan huhtikuun kauppataseella. Sen jälkeen tulevat Ruotsin kotitalouksien kulutustiedot ja teollisuuden tilaukset maaliskuulta sekä Ison-Britannian teollisuustuotanto samalta kuukaudelta. Iltapäivällä Euroopan aikaa julkaistaan Kanadan huhtikuun työttömyysluvut.
Osakemarkkinaindeksien yhden kuukauden, koko vuoden ja viiden vuoden tuotot lajiteltuina viimeisimmän kuukauden mukaan.
S&P500 tienhaarassa
S&P500 kehittyi vahvasti huhtikuun jälkipuoliskolla. Pitkän aikavälin trendin kääntyminen positiiviseksi edellyttää läpimurtoa yli MA200:n, joka on nyt 5 755 pisteessä. Indeksi on kuitenkin pompannut alaspäin 5 700 pisteen vastuksesta, ja seuraava tukitaso on 5 565 pisteessä. Tämän tason alittuessa seuraavana kohteena voi olla 5 500. Kenties tarvitaan väliaikainen lasku, jotta voidaan kerätä voimia seuraavaan nousuun varten.
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
NASDAQ on pudonnut takaisin noin 19 000:n tukitason alapuolelle kohdattuaan vastuksen MA200:n kohdalla. Seuraavana tukitasona on EMA9, joka on tällä hetkellä 19 566:ssä. Jos tämäkin taso rikkoutuu, seuraava tarkkailtava taso on 19 200.
NASDAQ-100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
NASDAQ-100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Saksan DAX:llä käydään kauppaa lähellä aiempia huippuarvoja indeksin noustua voimakkaasti huhtikuun alun pohjalukemista. Koska nousu on ollut poikkeuksellinen, voi olla viisasta kotiuttaa voittoja näiden tasojen tuntumassa. Alapuolella EMA9, joka on nyt 22 583 pisteessä, on ensimmäinen tukitaso, jota seuraa 22 325.
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin luvut ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen luku on kahden edellisen luvun summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi
Riskit
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.