Tämän viikon tapauksena on hopea, joka on kehittynyt viime viikkoina huomattavasti kultaa heikommin. S&P 500 nousi viime viikolla 5,6 % ja Nasdaq 8,3 % Valkoisen talon lievennettyä tulliretoriikkaansa. S&P 500:n ensimmäisen vuosineljänneksen tuloskausi on tähän mennessä yllättänyt positiivisesti 73 %:ssa raporteista. Teknisestä näkökulmasta tarkasteltuna tärkeimmille osakeindekseille ei kuitenkaan ole vielä muodostunut selkeää trendiä.
Viikon tapaus: Kaikki, mikä kiiltää, ei ole kultaa
Kullan hinta on noussut dollarimääräisesti noin 30 % vuonna 2025 ja nousi uudelle ennätystasolle 3 500 dollariin unssilta, ennen kuin laski hieman viime viikolla. Yhtenä tärkeänä syynä on Trumpin uuden hallinnon myötä nähty politiikan jyrkkä muutos, joka on luonut epävarmuutta liittovaltion keskuspankin tulevista korkoilmoituksista. Tämä puolestaan on vähentänyt sijoittajien halukkuutta sijoittaa yhdysvaltalaisiin omaisuuseriin, mikä on nostanut kullan hinnan lisäksi myös muiden valuuttojen valuuttakursseja.
Hopean hinta seuraa usein melko tarkasti kullan hintaa, mutta tänä vuonna näin ei ole käynyt. Itse asiassa hopea ei ole vielä saavuttanut vuoden 2024 huippuaan, joka oli noin 35 dollaria unssilta. Kun Trump asetti tullimaksut 2. huhtikuuta 2025 – "Liberation Dayksi" kutsuttuna päivänä – hopean hinta laski jyrkästi. Tämä johtuu todennäköisesti siitä, että hopeaa käytetään enemmän teollisuudessa. Esimerkiksi Silver Instituten mukaan aurinkoenergiaratkaisujen osuus hopean kysynnästä on noin 20 %. Saman lähteen mukaan kaivostuotanto on samaan aikaan vähentynyt viime vuosina, ja hopeamarkkinat ovat jo pitkään olleet alijäämäiset.
Kulta/hopea-suhde, viiden vuoden päiväkaavio
Onko hopean aika vallata asemiaan takaisin? Kullan ja hopean hintasuhde, joka on nyt noin 108, lähestyy pandemia-ajan tasoa. Se ylittää myös selvästi MA200-tason, joka on noin 88. Hopea saattaa siis vaikuttaa nyt houkuttelevammalta sijoituskohteelta kuin kulta, jonka markkinoita voidaan tällä hetkellä pitää tiukkoina.
Hopean spot-hinta (USD/unssi), yhden vuoden päiväkaavio
Hopean spot-hinta (USD/unssi), viiden vuoden viikkokaavio
Makrokommentit
S&P 500 nousi viime viikolla 5,6 % ja NASDAQ 8,3 %. Valkoisen talon pehmeämpi sävy tullipuheissa on nostanut hintoja. Yhdysvaltain ulkopuolisten sijoittajien maailmanlaajuisten osakeomistusten lasku johtuu nyt pääasiassa Yhdysvaltain dollarin heikkenemisestä.
Vuoden 2025 ensimmäisellä neljänneksellä 36 % S&P 500 -yhtiöistä on raportoinut 25. huhtikuuta 2025 mennessä, ja 73 % niistä on raportoinut positiivisesta tulosyllätyksestä osaketta kohti (EPS – Earnings Per Share) ja 64 % odotettua suuremmasta liikevaihdosta. S&P 500:n parhaiten suoriutuvia aloja ovat terveydenhuolto, tietotekniikka ja viestintäpalvelut, joissa 89 %, 81 % ja 80 % yhtiöistä ylitti voitto-odotukset vuoden 2025 ensimmäisellä neljänneksellä. Huhtikuun 25. päivään mennessä 40 ruotsalaista OMX-noteerattua yhtiötä oli raportoinut vuoden 2025 ensimmäisen neljänneksen tuloksensa. Liikevoiton osalta 53 % yhtiöistä ylitti odotukset ja liikevaihdon osalta 50 %yhtiöistä.
Seuraavien yhtiöiden osavuosikatsauksia odotetaan keskiviikkona 30. huhtikuuta: Pohjoismaista Handelsbanken, Hexagon, Evolution, DSV, Aker Solutions, Elkem ja Kone. Muualta Euroopasta Barclays, Mercedes-Benz, UBS ja Volkswagen. Yhdysvalloista Automatic Data Processing, Caterpillar, Microsoft ja Qualcomm. Makrotalouden asialista alkaa Japanin maaliskuun teollisuustuotannolla ja Kiinan teollisuuden Caixin-ostopäällikköindeksillä huhtikuulta. Ranskasta ja Italiasta odotetaan ensimmäisen vuosineljänneksen bruttokansantuotetta (BKT) ja huhtikuun kuluttajahintaindeksiä (CPI). Saksa julkaisee maaliskuun vähittäismyyntiluvut ja tuontihinnat sekä huhtikuun kuluttajahintaindeksin ja työttömyysluvut. Lisäksi saadaan euroalueen BKT:n kokonaistulos ensimmäiseltä vuosineljännekseltä. Yhdysvalloista saadaan seuraavat tiedot: ADP:n (Automatic Data Processing) huhtikuun yksityisen sektorin työllisyysraportti, maaliskuun henkilökohtaiset kulutusmenot (PCE) ja inflaatio, ensimmäisen vuosineljänneksen BKT-ennuste, huhtikuun Chicago-ostopäällikköindeksi, maaliskuun asuntokauppojen sopimustilastot ja energiaministeriön viikoittaiset öljyvarastotilastot.
Yhdysvaltain työllisyys, toukokuu 2023 – huhtikuu 2025 (toteutunut ja ennuste)
Torstai 1. toukokuuta on monissa maissa yleinen vapaapäivä, mikä tarkoittaa, että pörssit Euroopassa, Kiinassa ja joillakin muilla markkinoilla pysyvät kiinni. Torstaina raportoivat muun muassa Amgen, Apple, Amazon, Eli Lilly, Mastercard, McDonald's, Southern Company ja Stryker. Torstaina julkaistaan myös Japanin teollisuuden PMI huhtikuulta, ja Japanin keskuspankki julkistaa korkotiedotteen. Huhtikuun teollisuuden PMI saadaan myös Kanadasta ja Yhdysvalloista. Lisäksi Yhdysvalloissa julkaistaan Challengerin tiedot huhtikuun irtisanomisista ja viikon uusista työttömyyshakemuksista.
Perjantaina 2. toukokuuta raportoivat Danske Bank Pohjoismaissa sekä Berkshire Hathaway ja Exxon Mobil Yhdysvalloissa. Perjantain makrotaloudellista asialistaa hallitsevat huhtikuun teollisuuden ostopäällikköindeksit (PMI) Intiasta, Ruotsista, Espanjasta, Italiasta, Ranskasta, Saksasta ja euroalueelta. Lisäksi julkaistaan maaliskuun työttömyystilastot ja euroalueen huhtikuun kuluttajahintaindeksi. Yhdysvalloista odotetaan huhtikuun työllisyysraporttia ja teollisuuden uusia tilauksia maaliskuulta.
Onko nyt aika sijoittaa DAX-indeksiin?
S&P 500:llä käydään tällä hetkellä kauppaa lähellä 5 500:n vastustasoa. Momentum on negatiivinen, mutta se paranee, ja selkeä läpimurto ylöspäin voisi asettaa seuraavaksi tavoitteeksi 5 700 pisteen. Markkinat ovat kuitenkin edelleen epävarmat, eikä niillä ole vielä muodostunut selkeää trendiä. Jos indeksi laskee alle 5 500 pisteen, se voi nopeasti laskea kohti 5 400 pistettä.
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Nasdaqilla käydään kauppaa aiemman vastuksen yläpuolella, joka toimii nyt tukena. Momentum on edelleen negatiivinen mutta osoittaa merkkejä paranemisesta. Seuraavana askeleena voisi olla murtautuminen ylöspäin MA50:n yläpuolelle, joka on tällä hetkellä 19 625:ssä, ja edelleen kohti 20 000:n tuntumassa tai hieman sen alapuolella olevia tasoja.
NASDAQ-100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
NASDAQ-100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
OMXS30:llä käydään kauppaa aiempien tuki- ja vastustasojen yläpuolella. Momentum on negatiivinen, mutta ilmassa on merkkejä sen paranemisesta. Seuraava vastustaso on noin 2 475 pisteessä. Jos kurssi laskee alle 2 400 pisteen, seuraava tuki on noin 2 285 pisteessä. Kaiken kaikkiaan riski-hyötysuhde viittaa siihen, että nyt on viisas aika toimia.
OMXS30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
DAX:llä käydään tällä hetkellä kauppaa 22 300 pisteen vastuksen lähellä tai hieman sen yläpuolella. Samaan aikaan MACD-indikaattori on antanut ostosignaalin. Seuraava vastustaso on aiemmilla korkeimmilla tasoilla noin 23 300 pisteessä. Seuraavat mahdolliset tasot ovat murtautuminen noin 22 200 pisteessä olevan MA50:n alapuolelle ja 21 700. Näin ollen riski/tuottoprofiili suosii pitkää positiota.
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden koko nimi:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-linjoja. Fibonaccin luvut ovat sarja, jossa jokainen peräkkäinen luku on kahden edellisen luvun summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi
Riskit
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.