Arabica-kahvi: volatiilin nousun taustalla sääolot, maanjäristys ja politiikka

Sää on ollut yksi tärkeimmistä tekijöistä, jotka ovat vaikuttaneet tänä vuonna kahvin hintojen kehitykseen. Yleisemmin ottaen luonnonkatastrofit ja äärimmäiset sääolot vaikuttavat raaka-ainemarkkinoihin ympäri maailmaa. Financial Timesin mukaan El Niñoon liittyvät sääolot on mainittu laajalti tärkeänä arabica-kahvin futuurihintojen viimeaikaisen vaihtelun taustatekijänä. Vaikutukset eivät rajoitu pelkästään kahviin. Euroopan keskuspankin mukaan voimakkaat El Niño -ilmiöt johtavat yleensä siihen, että elintarvikkeiden raaka-aineiden maailmanmarkkinahinnat nousevat noin 9 prosenttia. Jefferiesin taloustieteilijät ovat varoittaneet, että vaikutukset voivat olla tällä kertaa vielä suuremmat, kun otetaan huomioon ympäri maailmaa käynnissä olevat konfliktit.

Kahvin osalta huoli ulottuu todennäköisesti pidemmälle kuin yhteen yksittäiseen satokauteen. El Niño -ilmiötä pidetään suurimpana uhkana maailmanlaajuiselle kahvin saannille. Kun sään ääri-ilmiöt voimistuvat ja muuttuvat yhä tuhoisammiksi, niiden vaikutukset sekä arabica- että robusta-kahvin futuurihintoihin voivat olla aiempaa suurempia. Tämä on erityisen huomionarvoista, koska nämä kaksi kahvilajiketta voivat toimia jossain määrin toistensa korvikkeina tietyillä käyttöalueilla. Jos molemmat markkinat kärsivät samanaikaisesti, ostajien saatavilla olevat vaihtoehdot vähenevät, mikä voi lisätä volatiliteettia laajemmilla kahvimarkkinoilla.

Siinä, missä El Niño on vaikuttanut yleiseen trendiin, Kolumbiassa tapahtunut maanjäristys aiheutti äkillisen häiriön markkinoilla. Magnitudiltaan 7,4:n maanjäristys vaurioitti elokuussa tietä, joka yhdistää Kolumbian kahvintuotantoalueet Tyynenmeren rannikolla sijaitsevaan Buenaventuran satamaan. Kahvi on suuresti riippuvainen viljelmiltä vientisatamaan suuntautuvista kuljetuksista, ja tällaisilla keskeytyksillä voi olla suuri vaikutus siihen, paljonko kahvia todellisuudessa päätyy markkinoille, vaikka kahvipavut itsessään eivät menisikään hukkaan.

Ajankohta pahensi tilannetta, sillä häiriö tapahtui markkinoilla, joilla oli valmiiksi rajallinen kyky sopeutua uusiin tarjontaongelmiin. Kolumbian osuus Yhdysvaltain kahvintuonnista on noin viidesosa, ja samaan aikaan kansainvälisten pörssivarastojen arabica-kahvivarastoja on kuvattu vähäisiksi. Kun saatavilla olevat varastot ovat rajalliset, juoksevan tarjonnan häiriöt vaikuttavat usein nopeammin futuurihintoihin. Lisäksi Kolumbian tämänvuotisen kahvisadon odotettiin jo aiemmin jäävän pienemmäksi, seillä sen ennustettiin laskevan noin 13 prosenttia. Kaiken kaikkiaan odotettua pienempi sato, kuljetusketjun häiriöt ja alhaiset varastotasot voivat osaltaan selittää, miksi hinnat nousivat huipputasolleen maanjäristyksen jälkeisinä viikkoina.

Arabica-kahvin hintaa voidaan suhteuttaa myös vertaamalla sitä robusta-lajikkeeseen. Bloombergin mukaan arabica-lajikkeen  makuprofiilia kuvataan yleensä miedommaksi ja aromaattisemmaksi, kun taas robusta-lajikkeelle on tyypillistä korkeampi kofeiinipitoisuus. Näiden kahden lajikkeen hintaero, niin kutsuttu arabica–robusta-spreadi, heijastaa arabican hintaan sisältyvää preemiota suhteessa robustaan. Se antaa myös viitteitä siitä, miten suurta arabica-kahvin osuutta kahvisekoituksissa käytetään: mitä korkeampi preemio on, sitä suurempi arvo arabica-kahville määritetään kyseisenä ajankohtana. Laaja spreadi voi siis viitata arabica-kahvin vahvaan suhteelliseen kysyntään, kun taas kaventuva spreadi viittaa siihen, että tämä preemio on pienenemässä.

Tällä hetkellä spreadi on noin 145 senttiä, kun se on laskenut noin 9 prosenttia viikon aikana. Arabica-kahvia myydään edelleen huomattavalla preemiolla robusta-lajikkeeseen verrattuna, mutta viimeaikainen hinnanlasku viittaa siihen, että sen suhteellinen arvo on osittain heikentynyt. Korkeat hintatasot ja supistuva preemio voivat siis ilmetä samanaikaisesti, eikä nimellishinta sinänsä anna kattavaa kuvaa arabican arvostuksesta suhteessa robustaan.

Säätekijöiden ja tarjontaan liittyvien kysymysten lisäksi epävarmuutta on lisännyt myös politiikka. Maailman suurimpana kahvintuottajamaana Brasilia on erityisen merkittävä tekijä hintakehityksessä, ja maan viimeisimmät vaalit ovat aiheuttaneet rahoitusmarkkinoilla huomattavaa epävarmuutta ja levottomuutta. Presidentti Luiz valittiin uudelle kaudelle, mikä aiheutti Financial Timesin mukaan voimakkaita reaktioita markkinoilla. Brasilian real heikkeni 8 prosenttia, ja Bovespa-osakeindeksi laski lähes 14 prosenttia. Valuuttakurssin kehitys voi yhdessä tarjonnan muutosten kanssa vaikuttaa hintakehitykseen tulevina kuukausina. Markkinatilannetta leimaa siis säähän, tarjontaan ja politiikkaan liittyvien tekijöiden yhdistelmä, mikä voi vaikeuttaa tulevan hintakehityksen arviointia.

Satokausi on nyt alkanut Kolumbiassa ja muilla Latinalaisen Amerikan kahvintuottaja-alueilla, mikä voi tarkoittaa, että markkinoille tulee lisää kahvia tulevina kuukausina. Yhdessä valuuttakurssivaihteluiden kanssa myös tämä tarjontapuolen kehitys voi vaikuttaa hintamuutoksiin. On kuitenkin edelleen epävarmaa, vaikuttaako tarjonnan lisääntyminen nykyiseen hintakehitykseen. Toisaalta uudet satomäärät voivat auttaa helpottamaan kireää tarjontatilannetta. Samalla mielenkiinto kohdistuu jatkossakin sääoloihin. Financial Timesin mukaan El Niño -ilmiötä pidetään edelleen merkittävänä tekijänä kahvintuotannon kannalta. Financial Times kertoo myös, että Kolumbia oli ennakoinut jo aiemmin, että tämän vuoden sato jää pienemmäksi, ja minkä jälkeen viimeisin maanjäristys on vaikuttanut kuljetusinfrastruktuuriin.

Kaiken kaikkiaan arabica-kahvin hinnan noin 30 prosentin nousu kesäkuusta osoittaa, kuinka herkkä kahvimarkkina on sääolojen muutoksille, tarjontatilanteelle ja laajemmille taloudellisille tekijöille. Samalla arabica- ja robusta-lajikkeiden spreadin viimeaikainen kaventuminen voi viitata muutoksiin kahvilajikkeiden välisessä suhteellisessa hinnoittelussa. Kaiken kaikkiaan nämä kehityssuuntaukset osoittavat, kuinka moninaisia tekijöitä markkinatoimijat edelleen seuraavat maailmanlaajuisilla kahvimarkkinoilla.