Katse Yhdysvaltain KPI-inflaatioon
Nykyisessä inflaatioilmastossa pehmeät raaka-aineet voivat tarjota sijoittajille jonkin verran suojaa osakkeiden ja joukkovelkakirjalainojen arvon laskua vastaan. Elintarvikkeiden hinnat nimittäin usein nousevat, kun maatalouden tuotantopanosten, kuten dieselpolttoaineen ja lannoitteiden, kustannukset nousevat. Kuluvan viikon tärkein makrotaloudellinen tilasto on Yhdysvaltain elokuun kuluttajahintaindeksi (KPI), joka julkaistaan perjantaina 11. syyskuuta. Taustalla ovat Yhdysvaltain maatalousalan ulkopuolisen tuotannon vahvat työllisyysluvut, jotka julkistettiin perjantaina 4. syyskuuta.
Viikon tapaus: Sääilmiöt tukevat kaakaon hintaa
Inflaatiohuolet nostavat jälleen päätään. Joukkovelkakirjalainojen korot nousevat useilla alueilla, samalla kun Yhdysvaltain ja Iranin välinen konflikti lisää riskejä energiamarkkinoilla ja vahvistaa odotuksia pitkään jatkuvasta korkeasta inflaatiosta. Samaan aikaan Ukrainan yleistyvät hyökkäykset Venäjän energiainfrastruktuuria vastaan lisäävät entisestään maailmanlaajuiseen energiansaantiin kohdistuvaa painetta.
Kesän aikana osakemarkkinat toipuivat suurelta osin korkojen nousun vaikutuksista ja jatkoivat nousuaan. Nousevat energia- ja kuljetuskustannukset muodostavat samalla edelleen selkeän inflaatioriskin. Tällaisessa ympäristössä pehmeät raaka-aineet voivat tarjota sijoittajille jonkin verran suojaa. Elintarvikkeiden hinnat nousevat yleensä, kun maatalouden tuotantopanosten, kuten dieselpolttoaineen ja lannoitteiden, kustannukset nousevat. Tarjonnan kehitys on puolestaan suhteellisen kankeaa lyhyellä aikavälillä. Geopoliittisten tapahtumien tai säästä johtuvien toimitushäiriöiden vuoksi pehmeiden raaka-aineiden hinnat voivat siksi nousta myös silloin, kun osake- ja joukkovelkakirjamarkkinoihin kohdistuu painetta. Raaka-aineet eivät kuitenkaan ole mikään itsestään selvä inflaatiosuoja. Yksittäiset raaka-ainemarkkinat ovat usein erittäin volatiileja, ja niiden hintakehitys voi vaihdella voimakkaasti syistä, joilla ei ole suoraa yhteyttä yleiseen hintakehitykseen.
Epävakaa sää tukee kaakaon hintaa
Kaakaon hinta on osapuilleen kaksinkertaistunut kevään pohjalukemista. Voimakkaat sateet ja Norsunluurannikon ja Ghanan tulvat ovat lisänneet huolta vahingoittuneista kaakaopuista, viljelmien häiriöistä sekä black pod -kasvitaudin leviämisestä. Kauppiaat ottavat yhä laajemmin huomioon myös riskin voimakkaasta El Niño -ilmiöstä, joka voi kuivattaa säätä ja viivästyttää sateita Länsi-Afrikassa. Alueen osuus maailmanlaajuisesta kaakaontuotannosta on noin kaksi kolmasosaa, minkä vuoksi alueen sääennusteet vaikuttavat merkittävästi futuurihintoihin. Lisätukea on tullut laajoista lyhyistä positioista, jotka suljettiin vuoden 2026 alussa nähdyn jyrkän kurssilaskun jälkeen.
Tarjonta paranee mutta riskit säilyvät
Kaakaon hinta on kuitenkin laskenut viime aikoina. Trading Economicsin mukaan Norsunluurannikon viljelijät olivat toimittaneet 30. elokuuta mennessä satamiin 2,14 miljoonaa tonnia kaakaota, mikä on 19 prosenttia enemmän kuin edellisenä vuonna vastaavana ajanjaksona. Samalla varastotasot ovat nousseet: ICE:n valvomat kaakaovarastot olivat noin 3,41 miljoonaa säkkiä, mikä on korkein taso kahteen vuoteen.
Epäsuotuisan sään riski ei kuitenkaan ole suinkaan ohi. Maailman ilmatieteen järjestö (WMO) ilmoitti äskettäin, että todennäköisyys sille, että El Niño jatkuu helmikuuhun 2027 asti, on ”lähes 100 prosenttia”. Kaakaontuotanto on työvoimavaltaista, ja polttoaine- ja lannoitekustannusten nousu voi samalla lisätä hintojen nousupainetta entisestään. Viimeaikainen hintojen lasku voi tarjota mielenkiintoisen ostotilaisuuden, mutta kaakao on edelleen erittäin volatiili raaka-ainemarkkina, jossa sääolosuhteet, tarjontatiedot ja markkina-asema vaikuttavat merkittävästi hintoihin.
Liittyvät tuotteet
Kaakaotermiinit (USD/tonni), viimeksi kuluneen vuoden päiväkaavio
Kaakaotermiinit (USD/tonni), viiden viime vuoden viikkokaavio
Makrokommentit
Iranin ja Yhdysvaltain väliset jännitteet kärjistyivät viime viikolla. Brent-öljyn hinta nousi viikon aikana lähes 4 prosenttia ja oli tämän artikkelin julkaisuhetkellä 98 dollaria barrelilta. Kuukaudessa nousua on kertynyt noin 20 prosenttia. Samaan aikaan korot ovat jatkaneet nousuaan monissa osissa maailmaa. S&P 500 -indeksi on kuitenkin laskenut vain noin 1 prosentin 13. elokuuta nähdystä viimeisimmästä huippunoteerauksestaan.
4. syyskuuta julkaistun Yhdysvaltain maatalousalan ulkopuolisen työllisyystilaston (non-farm payrolls) mukaan uusia työpaikkoja syntyi 162 000, kun markkinoiden odotuksena oli 55 000 uutta työpaikkaa. Vahva työmarkkinaraportti on lisännyt huolta siitä, että Yhdysvaltain keskuspankki saattaa nostaa ohjauskorkoa entisestään. Markkinoiden huomio kohdistuu nyt viikon tärkeimpään inflaatiolukuun, Yhdysvaltain elokuun kuluttajahintaindeksiin (KPI) (katso alla oleva viisivuotiskaavio).
Ennen kuin työllisyystilastot julkaistiin 4. syyskuuta, markkinat arvioivat, että todennäköisyys Yhdysvaltain keskuspankin koronnostolle seuraavassa rahapolitiikan kokouksessa 16. syyskuuta, oli 54 prosenttia. Heti raportin julkaisun jälkeen todennäköisyys nousi hetkeksi 62 prosenttiin. Samalla Yhdysvaltain dollari vahvistui ja osakemarkkinat heikkenivät hieman. 7. syyskuuta aamulla todennäköisyys sille, että korkoa nostetaan seuraavassa Fedin kokouksessa, oli laskenut 60 prosenttiin.
Kalenteri
Espanjalaisen Inditex-vähittäiskauppakonsernin odotetaan julkaisevan osavuosikatsauksensa keskiviikkona 9. syyskuuta. Applen odotetaan aloittavan vuotuisen tuotetapahtumansa klo 19.00 CET. Makrotalouden puolella päivä alkaa Kiinan elokuun kuluttaja- ja tuottajahintaindekseillä. Myöhemmin tällä viikolla julkaistaan myös Yhdysvaltain energiaministeriön öljyvarastoja koskevat viikkotilastot.
Makrotaloustilastojen julkaisut jatkuvat torstaina 10. syyskuuta, kun saamme Saksan ja Norjan elokuun kuluttajahintaindeksit. Samana päivänä odotetaan Ruotsin tilastoja heinäkuun BKT:stä, teollisuuden tilauskannasta ja kotitalouksien kulutuksesta. Opec julkaisee puolestaan kuukausittaisen öljymarkkinakatsauksensa ja EKP korkopäätöksensä. Niiden jälkeen huomio kiinnittyy Yhdysvaltoihin, jossa julkaistaan tilastot uusista työttömyyshakemuksista, olemassa olevien asuntojen myynnistä, elokuun tuottajahintaindeksistä sekä heinäkuun tukkukauppavarastoista.
Makrotaloustilastojen julkaisut alkavat perjantaina 11. syyskuuta Japanin elokuun tuottajahintaindeksillä. Seuraavaksi saadaan Ison-Britannian BKT- ja teollisuustuotantoluvut heinäkuulta. IEA julkaisee öljymarkkinoita koskevan kuukausiraporttinsa, minkä jälkeen saamme viikon tärkeimmän tilastolukeman: Yhdysvaltain elokuun kuluttajahintaindeksin. Päivä päättyy syyskuun Michigan-indeksiin, joka sekin saadaan Yhdysvalloista.
Yhdysvaltain kuluttajahintaindeksi: vuotuinen prosenttimuutos, viiden vuoden kuukausikaavio
Voiko OMXS30 saavuttaa aiemman huipputasonsa?
S&P 500 -indeksi konsolidoituu, ja sillä on edelleen vaikeuksia löytää selkeää suuntaa. Alapuolella tuki on noin 7 600 pisteessä, ja vastus puolestaan on välillä 7 750–7 800. Vaikka MACD-indikaattori on edelleen positiivinen, se viittaa momentumin hiipumiseen, mikä viittaa hieman laskevaan riskiskenaarioon. Jos kurssi murtautuu alle 7 600:n, se aloittaa laskun kohti seuraavaa tukialuetta, joka on välillä 7 480–7 500.
Liittyvät tuotteet
S&P 500 (USD), viimeksi kuluneen vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden viime vuoden viikkokaavio
Myös Nasdaq-100-indeksi on konsolidoitumassa mutta lähestyy tällä hetkellä yläpuolista vastustasoa, joka on 29 565 pisteen tienoilla. Murtautuminen tämän tason yläpuolelle voi tasoittaa tietä kohti seuraavaa vastustasoa, joka on 30 200 pisteen tienoilla.
Liittyvät tuotteet
Nasdaq-100 (USD), viimeksi kuluneen vuoden päiväkaavio viimeiseltä vuodelta
Nasdaq-100 (USD), viiden viime vuoden viikkokaavio
Kuten alla olevasta kaaviosta näkyy, OMXS30 ponnahti eilen selvästi 50 päivän liukuvasta keskiarvostaan (MA50) ja päätyi samalla selvästi 20 päivän liukuvan keskiarvonsa (MA20) yläpuolelle. Indeksi näyttää nyt olevan matkalla kohti aiempaa huipputasoa, joka oli noin 3 330. MACD-indikaattori on edelleen positiivinen mutta viittaa samalla momentumin hiipumiseen.
OMXS30 (SEK), viimeksi kuluneen vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden viime vuoden viikkokaavio
Saksan DAX-indeksi antaa sen sijaan vähemmän positiivisen teknisen kuvan. Momentum on hiipumassa, ja indeksi koettelee tällä hetkellä tukialuetta 50 päivän liukuvan keskiarvonsa (MA50) ja 25 900 pisteen välillä. Murtautuminen MA50:n alapuolelle voisi avata tien laskulle kohti seuraavaa tukitasoa, joka on 25 390 pisteessä.
Liittyvät tuotteet
DAX (EUR), viimeksi kuluneen vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden viime vuoden viikkokaavio
Edellisessä tekstissä käytettyjen lyhenteiden selitykset:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita eri Fibonacci-tasoja. Fibonaccin luvut ovat lukusarja, jossa jokainen uusi luku on kahden edellisen luvun summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Moving Average Convergence Divergence (liukuvan keskiarvon konvergenssidivergenssi)
Riskit
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.