Inflaatio tärkeä tekijä Warshille
Viimeaikaisesta noususta huolimatta bitcoinin kurssi on edelleen noin 28 prosenttia alhaisempi kuin vuosi sitten, ja se on menettänyt arvoaan vuoden alusta. Bitcoinin nousua ovat tukeneet useat tekijät, jotka liittyvät Yhdysvaltain valtiovarainministeriöön, presidentti Trumpiin ja institutionaaliseen kysyntään. Laajemmassa perspektiivissä osakemarkkinoita tuki Nvidian viime viikolla julkaisema vahva osavuosikatsaus, samalla kun Fedin puheenjohtaja Kevin Warsh piti Jackson Hole symposiumissa odotettua haukkamaisemman puheen.
Viikon tapaus: Bitcoinin käännekohta?
1. syyskuuta 2026 Bitcoinin kurssi on noin 78 400 USD, mikä vastaa noin 1,56 biljoonan dollarin markkina-arvoa. Laskettuaan heinäkuussa noin 63 000 dollariin tämä kryptovaluutta nousi elokuussa noin 24 prosenttia, mikä oli voimakkain kuukausinousu sitten vuoden 2024 puolittumisen jälkeisen nousun.
Elpyminen seuraa voimakasta korjausliikettä. Bitcoin nousi ennätystasolleen 126 198 dollariin lokakuussa 2025, minkä jälkeen kurssista suli yli puolet. Viimeaikaisesta noususta huolimatta bitcoinin arvo on edelleen noin 28 prosenttia alhaisempi kuin vuosi sitten, ja se on menettänyt arvoaan vuoden alusta. Keskeinen kysymys on, merkitseekö elokuussa nähty nousu todellista trendimuutosta vai johtuuko se lähinnä markkinoiden lisääntyneestä likviditeetistä.
Nousua tukivat useat tekijät. Yhdysvaltain valtiovarainministeriö kaksinkertaisti valtion pitkäaikaisten joukkovelkakirjalainojen takaisinostot 2 miljardista 4 miljardiin dollariin huutokauppakertaa kohti. Jotkut analyytikot ovat yhdistäneet tämän likviditeettitoimenpiteen bitcoinin kurssinousuun. Myös poliittiset ja sääntelyyn liittyvät kehityskulut vahvistivat markkinatunnelmaa. Presidentti Trump esimerkiksi tapasi Coinbasen ja Robinhoodin johtavia edustajia, kehotti kongressia hyväksymään Clarity Act -lain ja lupasi, että Yhdysvallat pysyisi kryptoalan ”kiistattomana johtajana”.
Lisätukea antoi myös institutionaalinen kysyntä. Spot-pohjaiset bitcoin-ETF:t kirjasivat elokuussa noin 3,3 miljardin dollarin nettomääräiset pääomavirrat, samalla kun Strategy (ent. MicroStrategy) osti 4 603 bitcoinia, mikä ylitti samana ajanjaksona louhitun uusien bitcoinien määrän. Tämä havainnollistaa, kuinka yrityspuolen kysyntä voi vaikuttaa hyödykkeeseen, jonka tarjonta on rajallisen.
Pitkän aikavälin sijoittaminen perustuu bitcoinin 21 miljoonan yksikön enimmäismäärään, Yhdysvaltain strategisen bitcoinvarannon perustamiseen sekä yritysten omistusten jatkuvaan kasvuun. Kannattajat katsovat, että nämä kehityskulut edistävät bitcoinin vakiintumista vähitellen institutionaaliseksi omaisuuseräksi, jolla on makrotaloudellista merkitystä.
Toisaalta elokuussa nähty nousu ei välttämättä heijasta uutta pitkäaikaista kysyntää. Osa kurssinoususta johtui lyhyiden positioiden kattamisesta, ja tällaiset teknisistä tekijöistä johtuvat liikkeet voivat menettää vauhtinsa nopeasti. Lyhyellä aikavälillä 15.–16. syyskuuta pidettävän Yhdysvaltain keskuspankin FOMC-kokouksen odotetaan vaikuttavan bitcoinin tulevaan kehitykseen.
Vaikka nousua tukevat useat tunnistettavissa olevat tekijät, laajemmassa keskustelussa ollaan edelleen kaukana ratkaisusta. Kestävä vakiintuminen 80 000–83 000 dollarin vastusalueelle antaisi vahvempia viitteitä siitä, että trendi on tosiasiassa kääntynyt. Siihen asti tarina bitcoinin pitkän aikavälin yleistymisestä on edelleen mielenkiintoinen, mutta sitä tulee arvioida suhteessa siihen, että tämä omaisuuserä on edelleen herkkä likviditeettiolosuhteille, sijoittajien sijoitussuuntauksille ja markkinatunnelmalle.
Liittyvät tuotteet
Bitcoin-termiini (USD), yhden vuoden päiväkaavio
Bitcoin-termiini (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Makrokommentit
Nvidia julkisti 26. elokuuta odotettua vahvemman kvartaalituloksen. Liikevaihto oli 96,2 miljardia dollaria, mikä ylitti markkinoiden odotukset 4 prosentilla ja merkitsi 105 prosentin kasvua. Oikaistu osakekohtainen voitto oli 2,10 dollaria, mikä ylitti analyytikoiden ennusteet 6 prosentilla. Bruttokate oli 75 prosenttia, mikä vastasi odotuksia. Yhtiö arvioi kuluvan vuosineljänneksen liikevaihdoksi 106–110 miljardia dollaria, kun analyytikkojen ennuste on 104,1 miljardia dollaria. Yhtiö ilmoitti myös odottavansa 70 prosentin kasvua tilikaudella 2028 (joka alkaa tammikuussa 2027), mikä ylittää huomattavasti markkinoiden 44 prosentin kasvuodotukset.
Ensimmäisessä puheessaan Yhdysvaltain keskuspankin puheenjohtajana Kevin Warsh korosti Jackson Holen konferenssissa Wyomingissa, että hän pitää inflaatiokehitystä edelleen keskeisenä kysymyksenä. Hän korosti, että inflaatio on ollut koholla jo pidemmän aikaa, ja totesi, että hintojen nousuvauhdin hillitsemisessä on edistytty viimeisten kahden vuoden aikana vaatimattomasti. Warsh korosti myös, että vaikka kesän PCE- ja KPI-inflaatioluvut olivat odotettua paremmat, ne eivät välttämättä tarkoita selvää parannusta taustalla olevissa trendeissä. Puheen jälkeen joukkovelkakirjalainojen korot nousivat, kun markkinat arvioivat syyskuun koronnoston todennäköisyyden kasvaneen. Myöhään iltapäivällä 28. elokuuta futuurimarkkinat hinnoittelivat 58 prosentin todennäköisyyden sille, että Yhdysvaltain keskuspankki nostaa korkoa 0,25 prosenttiyksikköä syyskuun kokouksessaan, kun edellisenä päivänä todennäköisyys oli 35 prosenttia.
Kalenteri
Keskiviikkona 2. syyskuuta odotetaan osavuosikatsauksia yhdysvaltalaisilta Broadcomilta ja FedExiltä, ja päivän aikana Volvo Cars julkaisee myyntilukunsa kesäkuusta elokuuhun. Makrotalouden asialistalla huomio kiinnittyy Yhdysvaltoihin, josta saadaan elokuun ADP-tilastot yksityisen sektorin työllisyydestä sekä heinäkuun teollisuustilaukset. Lisäksi odotetaan maan energiaministeriön viikoittaisia öljyvarastotilastoja ja Yhdysvaltain keskuspankin Beige Bookia. Lisäksi Kanadan keskuspankki julkistaa korkopäätöksensä.
Torstaina 3. syyskuuta odotetaan osavuosikatsauksia ruotsalaiselta Clas Ohlson -vähittäiskauppaketjulta ja yhdysvaltalaiselta Dell-teknologiayhtiöltä. Makrotalouden osalta päivän asialistaa hallitsevat elokuun palvelualan ostopäällikköindeksit Japanista, Kiinasta, Ruotsista, Espanjasta, Italiasta, Ranskasta, Saksasta, euroalueelta, Isosta-Britanniasta ja Yhdysvalloista. Lisäksi saadaan euroalueen tuottajahintaindeksi heinäkuulta. Yhdysvalloista odotetaan Challengerin irtisanomistilastoja, heinäkuun kauppatasetta sekä viikkotilastoja uusista työttömistä.
Perjantaina 4. syyskuuta julkaistaan Norwegianin elokuun liikennetilastot. Makrotalouden puolella tilastojulkaisut alkavat Japanin kotitalouksien kulutustilastoilla heinäkuulta. Sen jälkeen julkaistaan Ruotsin toisen vuosineljänneksen vaihtotase sekä euroalueen vähittäismyyntiluvut heinäkuulta. Päivän päätteeksi Yhdysvalloista saadaan elokuun maatalouden ulkopuolinen työllisyysraportti, jolla voi olla merkitystä Yhdysvaltain keskuspankin tuleville korkopäätöksille.
Yhdysvaltain maatalouden ulkopuolinen työllisyys (tuhatta uutta työpaikkaa), viiden vuoden kuukausikaavio
Riski suuntautuu edelleen alaspäin.
S&P 500:n laskun riski jatkuu edelleen. Kuten alla olevasta kaaviosta käy ilmi, momentum on edelleen positiivinen, mutta se näyttää olevan hiipumassa. Ensimmäinen tukitaso on 7 600:ssa, mitä seuraa MA50, joka on tällä hetkellä 7 571 pisteessä. Jos kurssi murtautuu näiden tasojen alapuolelle, se avaa tien alaspäin kohti 7 500 pisteen tasoa. Öljyn hinta on edelleen tärkeä seurattava tekijä, sillä alhaisemmat öljyn hinnat voivat vahvistaa sijoittajien optimismia. Ensimmäisen vastustason muodostaa MA20, joka on tällä hetkellä 7 712 pisteessä.
Liittyvät tuotteet
S&P 500 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
S&P 500 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
Öljyn hinnan nousu ja korkojen nousu lisäävät teknologiapainotteiseen Nasdaq 100 -indeksiin kohdistuvaa painetta. Kuten alla olevasta kaaviosta käy ilmi, indeksi koettelee MA100:ta, joka on tällä hetkellä 29 105 pisteessä. Murtautuminen tämän tason alle voisi paljastaa tuen 28 775:n tienoillakohdalla, ja laskun jatkuminen voisi puolestaan avata tien liikkeelle kohti 28 100:n tasoa.
Liittyvät tuotteet
Nasdaq-100 (USD), yhden vuoden päiväkaavio
Nasdaq-100 (USD), viiden vuoden viikkokaavio
OMXS30-indeksi sulkeutui noin 3 275 pisteessä olevan tukitason alapuolelle, ja indeksi saattaa olla nyt matkalla kohti MA50:tä, joka on tällä hetkellä 3 233 pisteessä.
OMXS30 (SEK), yhden vuoden päiväkaavio
OMXS30 (SEK), viiden vuoden viikkokaavio
DAX-indeksi sulkeutui eilen hieman 25 820 pisteessä olevan tukitason yläpuolelle. Alapuolella seuraava tarkkailtava taso on MA50, joka on tällä hetkellä 25 626:ssä.
Liittyvät tuotteet
DAX (EUR), yhden vuoden päiväkaavio
DAX (EUR), viiden vuoden viikkokaavio
Edellä olevassa tekstissä käytettyjen lyhenteiden selitykset:
EMA 9: 9 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo
Fibonacci: Teknisessä analyysissä käytetään useita Fibonacci-tasoja. Fibonaccin luvut ovat lukusarja, jossa jokainen luku on kahden edellisen luvun summa.
MA20: 20 päivän liukuva keskiarvo
MA50: 50 päivän liukuva keskiarvo
MA100: 100 päivän liukuva keskiarvo
MA200: 200 päivän liukuva keskiarvo
MACD: Moving Average Convergence Divergence (liukuvien keskiarvojen konvergenssidivergenssi)
Riskit
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.