Q2-tuloskausi käynnistyy myrskyn silmässä
Toisen vuosineljänneksen (Q2) tuloskausi on tällä viikolla täydessä vauhdissa, kun suuret yhdysvaltalaiset pankit, kuten JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo ja Goldman Sachs, julkistavat tuloksensa. Tuloskauden alkaessa epävarmuus kasvaa Lähi-idässä ja Hormuzin salmessa, samalla kun makrotaloudellisia lukuja julkaistaan molemmin puolin Atlanttia.
Pankkien tulokset: Reaalitalouden ja kuluttajan kuntotarkastus
Pankit ovat suhdanneherkkiä laitoksia, joten niiden tulokset ja kommentit toimivat suorana peilinä siitä, missä iskussa Yhdysvaltain talous ja kuluttaja tällä hetkellä ovat. Sijoittajat hakevat vastauksia erityisesti kahteen kysymykseen:
● Korkokatteen kestävyys: Korkojen pysyminen "korkealla pidempään" (higher-for-longer) on tukenut pankkien tuloja, mutta alkaako se jo purra liikaa lainakysyntään?
● Luottotappiovaraukset: Näkyykö amerikkalaisten kuluttajien luottokorttiveloissa tai asuntolainoissa merkkejä maksuvaikeuksien lisääntymisestä?
Viime viikkojen sektorirotaatio – jossa rahaa virtasi tekoäly- ja teknologiaosakkeista defensiivisempiin kohteisiin ja arvo-osakkeisiin – on nostanut pankkisektoria ja -osakkeita hyvään vireeseen ennen tuloskautta. Nyt niiden on kuitenkin lunastettava nämä kohonneet odotukset.
USA:n inflaatioluvut
Tuloskauden rinnalla markkinoiden suuri makrotaloudellinen triggeri tällä viikolla on Yhdysvaltain tuore kesäkuun kuluttajahintaindeksi (CPI), joka julkaistaan tiistaina 14. heinäkuuta. Se iskee suoraan keskusteluun keskuspankki Fedin loppuvuoden korkopäätöksistä. Jos inflaatio osoittautuu odotettua sitkeämmäksi, voi se pakottaa Fedin pitämään linjansa tiukkana. Tämä puolestaan hidastaisi talouskasvua ja loisi painetta osakemarkkinoille.
Kuluttajahintojen lisäksi sijoittajat seuraavat tiukasti USA:n tuottajahintaindeksiä (PPI), joka julkaistaan heti perään keskiviikkona 15. heinäkuuta. Jos tuottajahinnat nousevat odotettua nopeammin, se ennakoi tulevaa inflaatiopainetta kuluttajille ja viestii siitä, että yritysten tulosmahdollisuudet tulevat loppuvuonna olemaan kovilla hiipuvien katteiden vuoksi.
Liittyvät tuotteet
S&P 500, 1 vuoden kaavio
S&P 500, 5 vuoden kaavio
Euroalueen inflaatio: EKP:n suuntaviivat puntarissa
Eurooppalaisten osakkeiden kannalta viikon tärkein makroindikaattori saadaan perjantaina 17. heinäkuuta, kun Euroalueen lopulliset inflaatioluvut kesäkuulta julkaistaan. Alustavat ennakkotiedot (flash) viittasivat inflaation hidastuneen 2,8 % tasolle, mutta lopulliset luvut ja erityisesti pohjainflaation rakenne paljastavat todellisen tilan.
Mikäli Euroopan inflaatio osoittaa odotettua enemmän sitkeyttä, toisi se painetta Euroopan keskuspankille (EKP) ja korkotaso voi pysyä korkeammalla pidempään. Tämä loisi oman jännitteensä eurooppalaiseen pankkisektoriin, joka on yhdysvaltalaisten kilpailijoidensa tavoin nauttinut korkeasta korkokatteesta, mutta kärsii talouskasvun hidastumisesta ja luottomarkkinan hyytymisestä, jos korot pysyvät korkealla liian pitkään.
Liittyvät tuotteet
DAX, 1 vuoden kaavio
DAX, 5 vuoden kaavio
Lähi-idän eskalaatio tuo sota-preemion takaisin öljyyn
Vaikka kesäkuussa solmittu alustava sopimus toi markkinoille hetkellistä helpotusta, tilanne Lähi-idässä on kärjistynyt uudelleen. Yhdysvaltojen ja Iranin väliset tuoreet iskut ovat murentaneet tulitauko-odotukset, ja uhkaukset Hormuzinsalmen sulkemisesta heijastuivat välittömästi energiamarkkinoille.
Brent-öljyn hinta on noussut lähelle 80 dollarin hintatasoa, eli melkein 10 dollaria viikossa noin 70 dollarin tasolta. Samaiselle hintatasolle asettuu myös tärkeä SMA200 liukuva keskiarvo, jonka ylittäminen toisi härkämäistä sentimenttiä öljylle. Koska suuri osa maailman öljystä kulkee Hormuzinsalmen kautta, pitkittynyt häiriö uhkaa lisäksi käynnistää uuden inflaatioshokin. Tällä olisi suora vaikutus globaaliin inflaatioon sekä tuleviin keskuspankkien päätöksiin korkotasosta.
Alkavalta tuloskaudelta sijoittajat voivat odottaa myös yhtiöiden johdolta tietoa siitä, miten uusi energiakustannusten nousu ja rahtireittien pidentyminen vaikuttaa loppuvuoden katteisiin ja tulosohjeistuksiin.
Liittyvät tuotteet
Brent, 1 vuoden kaavio
Brent, 5 vuoden kaavio
Yhteenveto
Viime viikkoina nähty sektorirotaatio teknologiaosakkeista muihin sektoreihin on pedannut pankeille hyvät lähtöasetelmat, mutta nyt kohonneet odotukset on lunastettava kovilla numeroilla. Sijoittajan on syytä varautua korkeaan volatiliteettiin. Jos viikon aikana saatavat pankkien tulokset pettävät, inflaatioluvut (CPI, PPI ja Euro-inflaatio) yllättävät kuumina ja öljyn hinta jatkaa nousuaan, osakemarkkinat voivat kohdata rajun korjausliikkeen.
Kaavioissa esitetyt indikaattorit:
● SMA200: 200 päivän liukuva keskiarvo, punainen.
● SMA50: 50 päivän liukuva keskiarvo, sininen.
● EMA25: 25 päivän eksponentiaalinen liukuva keskiarvo, keltainen.
Riskit
Credit risk of the issuer:
Investors in the products are exposed to the risk that the Issuer or the Guarantor may not be able to meet its obligations under the products. A total loss of the invested capital is possible. The products are not subject to any deposit protection.
Currency risk:
If the product currency differs from the currency of the underlying asset, the value of a product will also depend on the exchange rate between the respective currencies. As a result, the value of a product can fluctuate significantly.
Disclaimer:
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
© Bank Vontobel Europe AG and/or its affiliates. All rights reserved.
External author:
This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.
The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.
Market risk:
The value of the products can fall significantly below the purchase price due to changes in market factors, especially if the value of the underlying asset falls. The products are not capital-protected
Product costs:
Product and possible financing costs reduce the value of the products.
Risk with leverage products:
Due to the leverage effect, there is an increased risk of loss (risk of total loss) with leverage products, e.g. Bull & Bear Certificates, Warrants and Mini Futures.