Rückblick 2024 und Recovery-Strategien

Hat der Kurs einer Aktie in einer Multi Aktienanleihe mit Barriere die zugehörige Barriere berührt oder durchbrochen, müssen Anleger davon ausgehen, dass Sie die Aktie mit der schlechtesten Performance aus der Multi Aktienanleihe geliefert bekommen. Dies unter der Voraussetzung, dass sich der Kurs der Aktie bis zum Zeitpunkt der Schlussfixierung nicht wieder über den Basispreis erholt und somit alle in der Multi-Aktienanleihe enthaltenen Aktien oberhalb ihres jeweiligen Basispreises schließen. 

In der Regel wird ein Produkt, in dem eine Barriere Berührung stattgefunden hat, tiefer notieren als zum Zeitpunkt der Emission. Anleger haben nun folgende Möglichkeiten: 

1) Sie hoffen, dass sich die Aktie erholt und alle enthaltenen Basiswerte zum Zeitpunkt der Schlussfixierung oberhalb ihres Basispreises stehen, 

2) sie nehmen die Lieferung der Aktie mit der schlechtesten Performance in Kauf oder 

3) sie veräußern vorzeitig die Position und investieren das freigewordene Kapital in ein Recovery-Produkt. 

Die Idee des „Recovery“ (engl. für Erholung) zielt darauf ab, den Wertverlust durch die Barriere Berührung wieder aufzuholen in einem vernünftigen zeitlichen Horizont. 

Sollte man als Anleger weiterhin von der soliden Finanzlage und dem Geschäftsmodell des Unternehmens, in das man investieren möchte, überzeugt sein und auf eine baldige Erholung des ausgewählten Unternehmens hoffen, können eventuell in diesem Fall eines der folgenden strukturierten Wertpapiere eine interessante Anlagemöglichkeit darstellen.

Outperformance-Zertifikate eignen sich dafür, überproportional an einer positiven Wertentwicklung des zugrundeliegenden Basiswertes zu partizipieren. Der Basispreis legt dabei den Punkt fest, ab dem die obere beziehungsweise untere Partizipation an der Kursentwicklung vom Basiswert greift. Oberhalb des Ausübungspreises partizipieren Anleger mit der oberen Partizipation (in der Regel größer als 1 und bis zu 4x). Auf diese Weise werden potenziell positive Kursentwicklungen ab dem Ausübungspreis um den Partizipationsfaktor entsprechend verstärkt. Unterhalb des Ausübungspreises hingegen partizipieren die Anleger im Umfang 1:1. Aufgrund der höheren Partizipation an einer positiven Kursentwicklung eignen sich Outperformance-Zertifikate prinzipiell auch dafür, um erlittene Kursrückschläge beziehungsweise Verluste (teilweise) schneller wieder aufzuholen. Hierbei spielt es keine Rolle, ob Anleger den Basiswert bereits im Depot haben oder ob der Basiswert beispielsweise aus einer Produktrückzahlung heraus angedient wird.

Durch Hinzufügen eines Caps (Begrenzung der Maximalrendite) kann die obere Partizipation häufig noch weiter verstärkt werden. Anleger sollten sich hier überlegen, welche Kursentwicklung grundsätzlich beim Basiswert erwartet wird und den Cap in entsprechender Höhe wählen. Grundsätzlich gilt der Zusammenhang, je höher der Cap, desto tiefer die obere Partizipation. Auch bei einem Outperformance-Zertifikat mit Cap partizipieren Anleger 1:1 an einer negativen Kursentwicklung des Basiswerts. Unabhängig davon, ob in der Version mit oder ohne Cap, in beiden Fällen partizipieren Anleger von einem Outperformance-Zertifikat bei negativer Kursentwicklung des Basiswerts an den Kursverlusten im selben Umfang wie Inhaber der Aktie. Allerdings müssen Anleger eines Outperformance-Zertifikates auf die Dividende verzichten. Mit dieser ermöglicht der Emittent nämlich die erhöhte Partizipation an potenziellen Kursgewinnen des Basiswerts.

Folgende Risiken sind zu beachten: Bei fallenden Kursen des Basiswerts können erhebliche Verluste auftreten. Darüber hinaus sind die Gewinnmöglichkeiten bei Outperformance-Zertifikaten mit Cap begrenzt, und es besteht stets das Risiko eines Ausfalls des Emittenten.

Den Know-How Beitrag finden Sie hier.

Eine weitere Möglichkeit, um Kursverluste wieder aufzuholen wäre der Erwerb eines Discount-Zertifikates mit Barriere. Diese Produkte werden mit einem tiefen Emissionspreis emittiert, der in der Nähe des Verkaufspreises des ursprünglichen Produktes mit Barriere Berührung liegt. Dies mit dem Ziel, so wenig wie möglich zusätzliches Kapital zu dem Veräußerungswert des ursprünglichen Produktes zu benötigen. Mit dem Discount-Zertifikat mit Barriere lässt sich die maximale Rendite erwirtschaften, wenn der Kurs der Aktie zum Zeitpunkt der Schlussfixierung oberhalb der Barriere schließt. Es genügt hierbei in der Regel also schon eine kleine Erholung der Aktie (je nach Höhe der gewählten europäischen Barriere), damit mit dem Produkt eine Rückzahlung des Nominalwertes erreicht werden könnte. 

Diese Strategie funktioniert dabei unabhängig davon, ob man den Basiswert mit den erlittenen Kursverlusten bereits im Depot hält oder ihn aus einer Produktrückzahlung geliefert bekommt. Der Grundgedanke bereits eine kleine Kurserholung mitzumachen, um die Maximalrendite herauszuholen könnte in beiden Fällen von großem Nutzen sein. 

Bei Discount-Zertifikaten begrenzt der „Cap“ die Kursgewinne nach oben, während gleichzeitig Risiken wie die Zahlungsfähigkeit des Emittenten, der von der Bank festgelegte Preis, und Verluste durch volatile Basiswerte bestehen. Zudem trägt der Anleger das volle Risiko des Basiswerts (z. B. Totalverlust bei Aktien), ohne Stimmrechte oder Dividenden zu erhalten.