Stimmungsaufhellung in China?
Seinem Status als Motor der weltweiten Konjunktur konnte China zuletzt nicht immer gerecht werden. Trotzdem bleibt die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt auch für westliche Investoren sehr interessant.
Strategie-Zertifikate
Konjunktur fährt Achterbahn
China entwickelte sich in beeindruckendem Tempo zur zweitgrössten Wirtschaftsmacht der Welt. Anfang der 2000er-Jahre waren jährliche Wachstumsraten des Bruttoinlandsprodukts (BIP) von mehr als 10 Prozent keine Seltenheit.
Dank seiner Industrieproduktion, des Rohstoffhungers und des rasanten wirtschaftlichen Aufstiegs wurde China zu so etwas wie dem Konjunkturmotor der Weltwirtschaft. Dieser Motor geriet in den vergangenen Jahren ins Stocken. Bereits vor Ausbruch des Coronavirus Ende 2019 verzeichnete die chinesische Wirtschaft abnehmende BIP-Wachstumsraten. Covid-19 sorgte dafür, dass das Wachstum für chinesische Verhältnisse regelrecht einbrach.
Kleineres Wachstum in den Covid-Jahren
Allerdings konnte China selbst im Corona-Jahr 2020 etwas bewerkstelligen, was vielen anderen grossen Volkswirtschaften nicht gelang. Die chinesische Wirtschaft wuchs um 2,3 Prozent, während beispielsweise das US-BIP 2020 um 3,5 Prozent zurückging. Im Jahr 2021 kehrte China bereits zu einem BIP-Wachstum von 8,1 Prozent zurück, allerdings wurde zuletzt deutlich, dass die Zero-Covid-Politik der Pekinger Regierung nicht spurlos an der chinesischen Wirtschaft vorbeigegangen ist. Zumal die zwischenzeitlich aufgetretene Covid-19 Omikron-Variante besonders ansteckend war und damit dieses entschiedene Vorgehen gegen jeden noch so kleinen Corona-Ausbruch zu besonders starken Einschränkungen führte.
Zu beobachten war dies beispielsweise im Lockdown der Millionenstadt Shanghai. Wichtige chinesische Häfen konnten aufgrund von Corona Ausbrüchen die Container nicht schnell genug abfertigen, was zu Störungen der weltweiten Lieferketten führte, nicht nur bei Halbleitern. Auch deshalb meldete das Staatliche Amt für Statistik (NBS) Mitte Juli, dass das chinesische BIP im ersten Halbjahr 2022 lediglich um 2,5 Prozent gewachsen sei. Im zweiten Quartal wuchs das BIP laut NBS-Daten gegenüber dem Vorjahr sogar nur um 0,4 Prozent.
Zero-Covid-Politik im Fokus
Welche Auswirkungen die strengen Covid-Massnahmen der Pekinger Regierung auch auf die Geschäfte von in China tätigen westlichen Unternehmen haben, zeigen die Beispiele adidas und Tesla.
Tesla
Der texanische Elektrowagenbauer Tesla verzeichnete Coronabedingte Produktionsausfälle in der Gigafactory in Shanghai. Neben Belastungsfaktoren wie der Inflation und eines stärkeren Wettbewerbs waren diese Produktionsausfälle ein Grund dafür, dass die Bruttomarge im Automotive-Geschäft im Juni-Quartal bei 27,9 Prozent lag. Im Vorquartal erreichte diese noch einen Wert von 32,9 Prozent, im entsprechenden Vorjahreszeitraum betrug sie 28,4 Prozent.
adidas
Europas größter Sportartikelhersteller adidas machte seinerseits eine langsamer als erwartete Erholung des Geschäfts in China für eine Prognosesenkung verantwortlich. Gleichzeitig beobachtete der DAX®-Konzern eine anhaltend starke Dynamik in den westlichen Märkten und eine Rückkehr auf den Wachstumspfad in Asien-Pazifik insgesamt.
Bisher war das Unternehmen davon ausgegangen, dass der währungsbereinigte Umsatz in China – in Abwesenheit größerer Lockdowns ab dem dritten Quartal – im zweiten Halbjahr stabil im Vergleich zum Vorjahr bleiben würde. Nun rechnet adidas jedoch damit, dass aufgrund der anhaltenden umfangreichen Covid-19-Beschränkungen der Umsatz in China während des restlichen Jahres im zweistelligen Prozentbereich zurückgehen wird. Auf Konzernebene wurde die Umsatzprognose für 2022 von einem Zuwachs im unteren Bereich der Spanne zwischen 11 und 13 Prozent auf ein Plus im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich gesenkt.
Andere Faktoren, welche Sand ins Getriebe streuen
Es sind jedoch nicht nur die Corona-bedingten Einschränkungen, die Fragen nach der Gesundheit der chinesischen Wirtschaft aufwerfen. In Zeiten steigender Zinsen sowie spätestens nach dem Bekanntwerden der Schieflage beim Immobilienentwickler Evergrande stellt sich die Frage nach der Entwicklung des chinesischen Immobilienmarktes. Zudem ist die weltpolitische Lage derzeit angesichts des anhaltenden Handelsstreits zwischen den USA und China sowie von Problemfeldern wie Taiwan oder des Umgangs der Pekinger Regierung mit der Minderheit der Uiguren sowie des Konflikts in der Ukraine schwierig.
Raum für Zinssenkungen Höhere Zinsen im Westen…
Trotz dieser Herausforderungen bleiben Aktieninvestments in China interessant. Yun Bai, Quantitative Analyst bei Vontobel Asset Management, sagt, dass der chinesische Markt an einem Wendepunkt angelangt sei. Institutionelle Marktteilnehmerinnen und -Teilnehmer weltweit würden allmählich zum chinesischen Aktienmarkt zurückkehren, nachdem sich die Anlegerstimmung zum Positiven gewendet habe. Zu bedenken sei zudem der Umstand, dass Notenbanken wie die Fed und die EZB zuletzt die Leitzinsen im Kampf gegen die Inflation deutlich angehoben haben. Dies könnte eine Rezession zur Folge haben.
…Zinssenkungen in China
Im Gegensatz dazu habe die People’s Bank of China (PBoC) im Mai 2022 den Leitzins für fünfjährige Kredite, eine Referenz für Hypotheken, um 15 Basispunkte auf 4,45 Prozent gesenkt. Außerdem seien neue Regeln für die Kreditvergabe zur Unterstützung von Kleinstunternehmen herausgegeben worden, um den wirtschaftlichen Schaden der Covid-Politik auszugleichen. Hinzu kämen die schrittweise Wiedereröffnung Shanghais nach zwei Monaten strikter Schließung.
Lockerungen der Zero-Covid-Politik könnte Auftrieb verleihen
Ausserdem sei anderswo die allmähliche Lockerung einiger Regeln der Pekinger Regierung zur Vermeidung eines wirtschaftlichen Rückgangs zu beobachten. Darüber hinaus gilt es die langfristige Entwicklung Chinas im Auge zu behalten. Die junge Bevölkerung sowie die wachsende Mittelschicht bieten im Konsumbereich viel Potenzial. Zumal die Zentralregierung diesen mit dem Ausbau der sozialen Sicherungssysteme sowie einem Umbau der Wirtschaft, weg von der exportorientierten Industrieproduktion, ankurbeln will. Gleichzeitig bleibt der Fokus auf der Stärkung von Zukunftsfeldern wie der Elektromobilität oder Digitalisierung.
Fazit
Während die chinesische Regierung versucht, die Auswirkungen von Covid-19 auf die Bevölkerung und die Wirtschaft zu meistern, verfolgt sie auch langfristige Ziele zum Umbau der Gesellschaft. Diesen Umbau hat Vontobel mithilfe eines Strategic Certifikate auf den Vontobel China New Vision Index investierbar gemacht. Das Zertifikat bietet eine Lösung, mit der Anleger unkompliziert am weiten Universum der China A-Aktien partizipieren können.
Bei der Titelauswahl wird unter anderem auf von der Pekinger Regierung gesetzte Schwerpunkte geachtet, wobei auch berücksichtigt wird, welche Unternehmen oder Branchen in besonderer Weise entsprechend profitieren könnten. Beispielsweise sind wichtige Themen im 14. Fünfjahresplan der Zentralregierung die Verbesserung der Lebensqualität oder neue Technologien.
Erfahren Sie hier mehr über den China New Vision Index.
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