Barrier Reverse Convertible mit bedingtem Coupon

Die Höhe des bedingten Coupons wird, wie bei einem garantierten Coupon auch im Voraus definiert, ist in den Endgültigen Bedingungen festgehalten und wird von mehreren Faktoren beeinflusst. Einer der wesentlichen Einflussfaktoren ist die Volatilität des zugrundeliegenden Basiswerts. Dabei gilt: Je höher die Volatilität des Basiswerts, desto höher ist in der Regel der Coupon, da mit steigender Volatilität auch das Risiko einer Barriereberührung zunimmt. Ein weiterer Faktor ist die Art und die Höhe der Barriere. Eine europäische Barrierebeobachtung (am Laufzeitende) bedeutet in der Regel ein geringeres Risiko als eine amerikanische Barrierebeobachtung (während der gesamten Laufzeit). Ein niedrigeres Barrierelevel, beispielsweise in Höhe von 50 Prozent, reduziert das Risiko, dass der Kurs des Basiswerts die Barriere berührt und es zu einem Barriereereignis kommt, was wiederum zu einem entsprechend tieferen Coupon führen kann. Im Gegensatz dazu resultiert eine höhere Barriere in einem höheren Coupon, da auch das Risiko für den Anleger steigt. Auch die Laufzeit des Produkts spielt eine wichtige Rolle. Bei längeren Laufzeiten ist das Risiko, dass die Barriere verletzt wird, höher, was in der Regel zu höheren Coupons führt. Im Vergleich zu einem garantierten Coupon ist der bedingte Coupon in der Regel attraktiver, da der Anleger das Risiko akzeptiert, dass die Auszahlung ausbleiben kann, falls die festgelegte Bedingung nicht erfüllt wird.

Ja, es ist theoretisch möglich, dass das Produkt keinen Coupon zahlt. Bei Barrier Reverse Convertibles mit bedingtem Coupon ist die Auszahlung des Coupons an eine bestimmte Bedingung geknüpft, die in den Emissionsbedingungen des Produkts definiert ist. In der Regel wird der Coupon nur dann ausgezahlt, wenn der Kurs des zugrunde liegenden Basiswerts an einem oder mehreren vordefinierten Beobachtungszeitpunkten auf oder über einem festgelegten Coupon Level liegt. Wird diese Bedingung nicht erfüllt, entfällt die Couponzahlung für den entsprechenden Zeitraum. Es besteht somit das Risiko, dass während der gesamten Laufzeit keine Coupons ausgezahlt werden. Entscheidend für Anleger ist die Höhe des angesetzten Coupon Levels und ob dieses als realistisch erachtet wird oder nicht. Auch der Memory Effekt ist bei dieser Frage von grosser Relevanz.

Bei einem Barrier Reverse Convertible mit Memory Effekt werden nicht ausgezahlte Coupons aus vorherigen Beobachtungszeiträumen nachträglich ausgezahlt, sofern die Bedingung für die Couponzahlung an einem späteren Beobachtungstag erfüllt wird.

In dem beschriebenen Szenario hat das Produkt an den ersten beiden Beobachtungstagen die Bedingungen für eine Couponzahlung nicht erfüllt. Am dritten Beobachtungstag wird die Bedingung jedoch erfüllt. Durch den Memory Effekt werden in diesem Fall die ausstehenden Coupons der ersten beiden Beobachtungstage zusammen mit dem Coupon des dritten Beobachtungstags ausgezahlt.

Die Art der Barrierebeobachtung (Amerikanisch oder Europäisch) ist massgeblich für das Eintreten eines Barriereereignisses. Bei einer amerikanischen Barriere erfolgt die Überwachung der Barriere kontinuierlich während der gesamten Laufzeit. Dadurch steigt die Wahrscheinlichkeit, dass die Barriere verletzt wird, was ein höheres Risiko für den Anleger darstellt. Im Gegensatz dazu wird bei einer europäischen Barriere die Überprüfung ausschliesslich am Laufzeitende vorgenommen, wodurch das Risiko einer Barriereverletzung reduziert wird.

Ein Barriereereignis tritt ein, wenn der Kurs des Basiswerts zum Zeitpunkt der Barrierebeobachtung auf oder unterhalb der festgelegten Barriere liegt. Im Falle eines Barriereereignisses erfolgt die physische Lieferung der im Produkt definierten Anzahl an Basiswerten. Etwaige Nachkommastellen werden nicht kumuliert, sondern in bar ausgeglichen.