«Magnificent 7» – die «glorreichen sieben» der USA
Die als «Magnificent 7» bezeichneten US-Unternehmen Apple, Nvidia, Alphabet, Meta, Amazon, Tesla und Microsoft dominieren aktuell das Geschehen an der US-Börse. Der Technologiesuperzyklus scheint (noch) nicht an Momentum zu verlieren und wurde ursprünglich eingeleitet durch das vom Unternehmen OpenAI entwickelte Large Language Model «Chat GPT». Die Anwendungsmöglichkeiten, die sich durch die generative künstliche Intelligenz Chat GPT und Entwicklungen der Konkurrenz ergeben, stecken zwar noch in den Kinderschuhen, könnten aber grosses Potenzial in der Zukunft bieten.
Alle Blicke gerichtet auf die glorreichen Sieben
Diejenigen Anleger, die schon länger an der Börse unterwegs sind, erinnern sich noch gut an eine Zeit um die Jahrtausendwende zurück, in der Technologiewerte ebenso das Marktgeschehen dominierten wie aktuell bei den Magnificent 7. Damals, Mitte der Neunzigerjahre, schien das neu aufkommende Internet nahezu grenzenlose Möglichkeiten zu bieten. Entsprechend wollten viele Menschen und Unternehmen auf der Erfolgswelle mitschwimmen. Letzten Endes mündete der damalige Enthusiasmus rund um die «New Economy» allerdings in einem weltweiten Börsencrash. Die scharfen Einschnitte, die sich durch das Platzen der sogenannten «Dotcom-Blase» ergeben hatten, wiegten lange und schwer auf den Märkten.
Eine Besonderheit der damaligen «Dotcom-Blase» lag allerdings in den enorm hohen Gewinnerwartungen vieler sehr junger Unternehmen, deren Geschäftsmodelle noch nicht erprobt und etabliert gewesen sind. Die damit verbundenen, häufig übertrieben hohen Bewertungen der Unternehmen, waren mitunter auch ein Resultat der Anlegerfantasie sowie dem psychologischen Phänomen des «FOMO» (Fear of Missing Out). Zurecht herrscht vereinzelt unter Anlegern die Sorge, dass sich ein ähnliches Spektakel rund um den Trend der künstlichen Intelligenz wiederholen könnte.
Dabei scheint sich der aktuelle Technologiesuperzyklus allerdings fundamental von der damaligen Zeit zu unterscheiden. Die Unternehmen, die zum erlesenen Kreis der Magnificent 7 dazugehören, verfügen über weitläufig erprobte Geschäftsmodelle, die nicht nur auf Fantasie basieren. So verfügen beispielsweise Firmen wie Apple, Amazon, Alphabet oder Microsoft über wohl diversifizierte Geschäftsbereiche und reale Umsätze, die nicht ausschliesslich vom Trend rund um die künstliche Intelligenz (KI) angetrieben werden, sondern auch schon vorher funktionierten. Nichtsdestotrotz beflügeln die Entwicklungen und potenzielle Anwendungsmöglichkeiten von KI zuletzt die Börsenkurse eben jener sieben US-Firmen. Häufig der Grund dafür sind die erhofften Produktivitätssteigerungen aufgrund von KI und deren vielfältigen Anwendungsbereichen.
US-Leitindex wie beflügelt von den Mag 7
Der breit gefasste US-Leitindex S&P 500® konnte seit Jahresbeginn rund 9,19 Prozent (Stand 20.03.24) zulegen. Auch der technologielastige Nasdaq-100-Index, in dem Rund 75 Prozent der Unternehmen dem Technologiesektor zuzuordnen sind, legte eine beeindruckende Performance von 9 Prozent (Stand 20.03.24) hin. Rund zwei Drittel der Performance ist durch die starke Kursentwicklung der Magnificent 7 zu erklären. Entsprechend häufen sich vereinzelt kritische Stimmen, dass die Bewertungen aufgrund von irrationalem Überschwang weiter in die Höhe getrieben werden und sich am Ende eine spekulative Blase bilden könnte; ähnlich wie bei der Dotcom-Blase. Allerdings könnten gemäss einer Analyse von der Bank of America die «Magnificent 7»-Aktien um weitere 55 Prozent steigen, um die Hälfte des Bewertungsniveaus der sieben grössten Tech-Aktien vor dem Platzen der Dotcom-Blase zu erreichen.
Rahmenbedingungen und Erwartungen der Marktteilnehmer wirken stützend
Was mit grosser Sorge rund um die Inflationserwartungen begonnen hatte, und in einem beispiellosen Zinsanhebungspfad seitens der Zentralbanken mündete, scheint jetzt bereits von den Märkten mehr oder weniger verdaut worden zu sein und nur noch ein untergeordnete Nebenrolle zu spielen. Für viele Marktteilnehmer scheint eine weiche Landung der US-Wirtschaft bereits beschlossene Sache zu sein und bis zu drei Zinssenkungen seitens der US-amerikanischen Zentralbank Fed werden noch in diesem Jahr erwartet. Das aktuelle Marktumfeld bestehend aus geopolitischen Risiken und der geldpolitischen Straffungen scheint den Wachstumsunternehmen aus dem Technologiesektor aktuell wenig auszumachen.
Im Vergleich zu früheren Zeiten arbeiten die Technologieriesen viel profitabler und verfügen vielfach über hohe Liquiditätsreserven. So verfügt das Unternehmen Apple beispielsweise über eines der höchsten Cash-Reserven in den Vereinigten Staaten von über 162 Milliarden US-Dollar. Auch von Investorenseite sind die Technologieriesen aus den Anlegerportfolios kaum noch wegzudenken, da sie über die längere Frist historisch attraktive Renditen abgeworfen haben.
Vontobel Tracker-Zertifikate auf den Solactive US Magnificent 7 Index
Die Magnificent 7 konnten bislang in dem noch jungen Jahr 2024 überzeugen. Die Technologieführerschaft in ihren Bereichen sowie die etablierten, diversifizierten Geschäftsmodelle bieten auch perspektivisch umfangreiches Potenzial. Der Trend um die künstliche Intelligenz könnte die Entwicklungen in einzelnen Bereichen beschleunigen und neue Einnahmequellen erschliessen. Auch wenn Korrekturen oder Gewinnmitnahmen auftreten könnten, scheint derzeit an diesen sieben Unternehmen mittelfristig kaum ein Weg vorbeizuführen.
Um an der Wertentwicklung der Magnificent 7 partizipieren zu können, hat Vontobel Tracker-Zertifikate auf den Solactive US Magnificent 7 Index lanciert. Dieser Index setzt sich aus sieben Aktien zusammen: Apple, Nvidia, Alphabet, Meta, Amazon, Tesla und Microsoft. Aufgrund des Emissionspreises von CHF/USD 10.00.- kann selbst mit kleineren Anlagebeträgen an der Wertentwicklung des Index teilgenommen werden. Das Produkt ist Open-End aufgesetzt, verfügt somit über keinen festen Verfallszeitpunkt und könnte daher für längerfristig orientierte Anleger interessant sein. Allfällige Dividenden, die von den zugrundeliegenden Aktien ausgeschüttet werden, werden netto in den Index reinvestiert. Die Aktien werden nahezu gleichgewichtet und Rebalancings finden in regelmässigen Abständen halbjährlich statt.