Inflation Influenced Index: Widerstandsfähig in schwierigem Jahr
Zum Zeitpunkt der Lancierung des Vontobel Inflation Influenced Index im Dezember letzten Jahres, hatte die Welt gerade erkannt, dass die Inflation möglicherweise nicht so vorübergehend ist, wie es die Fed bis zu dem Zeitpunkt glaubte. Trotz den Bemühungen der Notenbanken, Zinserhöhungen im Jahr 2022 durchzusetzen, bleibt das Inflationsniveau weit über der Komfortzone.
Der Inflation trotzen - mit dem Vontobel Inflation Influenced Index
Der Inflation Influenced Index passt die Allokation entsprechend dem globalen Inflationsszenario an. Dabei gibt es drei Szenarien: niedrige, regionale (d.h. höhere Inflation in bestimmten Regionen im Vergleich zu den anderen Regionen) und globale Inflation. Gleich zu Beginn der Produktlancierung wurde der Status globale angenommen und die Allokation mit einem Anteil von 80% Aktien und 20% Rohstoffen über das gesamte Jahr beibehalten. Per 7. Dezember 2022 weist der Vontobel Inflation Influenced Index eine Jahresperformance von -6.4% auf, während der globale Aktienindex MSCI® ACWI im selben Zeitraum mit einer Wertentwicklung von -14.07% schlechter abschneidet.
Strategic Certificates
Die relative Outperformance gegenüber dem MSCI® ACWI ist sowohl auf die Aktienauswahl als auch auf die Aufnahme von Rohstoffen in den Vontobel Inflation Influenced Index zurückzuführen (siehe Grafik 1). Der Fokus auf die Auswahl von Unternehmen mit Preissetzungsmacht, die imstande sind, höhere Kosten mittels Preiserhöhungen an die Konsumenten weitergeben können, ohne ihre Ertragsbasis zu gefährden, zeigt seine Wirkung. Diese Unternehmen konnten jüngst auch starken Unternehmensgewinne verzeichnen. Eine Analyse der Einflussfaktoren auf das Portfolio zeigt zudem, dass die Aktienauswahl einen positiven Beitrag zur Überrendite gegenüber dem Vergleichsindex (MSCI® ACWI) beigetragen hat. Es ist an dieser Stelle anzumerken, dass die vergangene Performance kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung ist.
Die untenstehende Abbildung zeigt die Entwicklung der Anlageklassen im Jahr 2022. In diesem Zeitraum hat ein breit gestreuten Rohstoffindex (gelbe Linie = Bloomberg Commodity Index) eine deutliche Überrendite erzielt.
Alle Augen auf die US-Notenbank gerichtet
Trotz der Anzeichen, dass sich die Inflation in letzter Zeit etwas beruhigt hat, liegt immer noch ein Hauch Ungewissheit in der Luft. Investoren beobachten aufmerksam die Zinsentscheide der US-Notenbank, da die derzeitigen Inflationswerte immer noch hoch sind. Die jüngsten US-Wirtschaftsdaten zeigen, dass der Arbeitsmarkt weiterhin überhitzt ist, aber die Wirtschaft gut aufgestellt ist. Die guten Nachrichten über die Wirtschaft werden zu schlechten Nachrichten für den Aktienmarkt. Die Anleger befürchten, dass die Wirtschaft bald in eine Rezession abgleiten wird, wenn die Fed die Zinsen aufgrund der derzeit starken Wirtschaft weiter anhebt.
Der Vontobel Inflation Influenced Index dürfte für verschiedene Szenarien interessant bleiben. Sollte sich das aktuelle hohe Inflationsumfeld, aufgrund der hohen Rohstoffpreise und der aufgeheizten Konjunktur fortsetzen, würde die Kombination aus Rohstoffallokation und die Auswahl von Aktien mit Preissetzungsmacht eine defensive Wirkung entfalten. In einem Szenario, in dem die Inflation schneller zurückgeht und die US-Notenbank ihre Politik auf eine gemässigte Ausrichtung umstellt, wird der Vontobel Inflation Influenced Index den Inflationsstatus neu ermitteln. Der aktuelle US-Inflationsstatus globale Inflation für die Aktien-/Rohstoffallokation im Vontobel Inflation Influenced Index ist an ein Niveau von 6.5% gebunden. Sobald die gemessene Inflation unter dieses Niveau fällt, wechselt der US-Inflationsstatus auf tiefe Inflation. In diesem Fall erhöht der Vontobel Inflation Influenced Index die Allokation in Aktien aus Regionen mit tieferer Inflation, die potenziell von einer lockeren Geldpolitik profitieren könnten.
Hinweis: Frühere Wertentwicklungen und Simulationen sind keine verlässlichen Indikatoren für die künftige Wertentwicklung.