Themenrückblick: Technologieführer mit weiterhin überdurchschnittlicher Profitabilität
Ein Kommentar unseres Vontobel Research Investment Bankings vom 26.08.2015 zu drei ausgewählten Themeninvestments.
Solactive European High Dividend Low Volatility Index
Die Niedrigzinspolitik lässt Anlagen in Anleihen aktuell unattraktiv erscheinen. Die Renditen bewegen sich auf sehr tiefen oder gar negativen Levels. Die Dividendenrenditen europäischer Aktienindizes notieren gegenüber den Renditen langfristiger Unternehmens- und Staatsanleihen höher. Unternehmen mit nachhaltigem Wettbewerbsvorteil können beständig hohe Dividenden ausschütten. Diverse Studien belegen, dass Dividenden langfristig mindestens die Hälfte der absoluten Anlagerendite erwirtschaften. Das Rezept des Index: maximale Dividendenrendite durch dividendenstarke Aktien und überdurchschnittliche Anlageperformance verbunden mit niedriger Volatilität. Die 4%ige Performance (2% Outperformance gegenüber dem EURO STOXX 50®) seit Jahresbeginn bestätigt die Qualität der Strategie – trotz der hauptsächlich europäischen Titelauswahl.
Tracker-Zertifikate Open End
IT Leaders
Mit einer Performance von -7% seit Jahresbeginn hat der IT Leaders Basket gegenüber seinem Benchmark-Index S&P 500® (-8%) eine leichte Outperformance erzielt. Einerseits profitiert der Basket von der zunehmenden Digitalisierung vieler Wirtschaftsprozesse, andererseits hat sich gezeigt, dass die Marktführer in ihrem Segment ein überdurchschnittliches Wachstum und eine entsprechende Profitabilität erzielen («the winner takes it all»). Trotz der Gewinnmitnahmen im Zuge der neusten Marktturbulenzen sowie der Befürchtungen, dass Unternehmen wie Apple und Avago durch die Wachstumsunsicherheit in China belastet werden könnten, dürften die Technologieführer auch künftig einen grösseren Teil der verfügbaren Mittel («Share of Wallet») unter sich aufteilen. Die Volatilität der Kursentwicklungen dürfte anhaltend hoch bleiben.
Barrier Reverse Convertible
DAXglobal® China Urbanization Performance-Index
China erlebt Urbanisierung im Schnelltempo, was für Unternehmen in den Sektoren Immobilien, Versorgung, Infrastruktur/Transport, Baugewerbe/Materialien, Automobil eine vielversprechende Ausgangslage ist. In über hundert Städten der Volksrepublik leben bereits mehr als eine Million Einwohner und das derzeit überdurchschnittliche Städtewachstum dürfte auch künftig hoch bleiben. So wächst nicht nur die Nachfragestruktur, sondern auch das Ausmass der Produktivität. Dabei fürchten sich Investoren vor einer möglichen chinesischen Kredit- und Immobilienblase, weshalb eine weit verbreitete Zurückhaltung herrscht. Der Crash der Inlandsbörsen (Shanghai, Shenzhen) und anhaltend schwache Makroindikatoren haben zudem zu einer Neubewertung der chinesischen Wachstumsaussichten geführt, wodurch auch der Basket überdurchschnittlich stark belastet wurde.