Neue Unsicherheit auf dem Markt
Es scheint, als könnte die derzeit stattfindende Fussball-WM in Nordamerika den Aktienkurs von Carlsberg beflügeln, der – wie andere Konsumgüterwerte auch – in den letzten Monaten hinter den Erwartungen zurückgeblieben ist. Unterdessen haben Verhandlungen über ein Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran begonnen, während erneut mit der Schliessung der Strasse von Hormus gedroht wird, sollte Israel seine militärischen Aktivitäten gegen die Hisbollah im Libanon nicht einstellen. Dies sorgt für Unsicherheit hinsichtlich der Inflation und der Zinssätze. Wir gehen davon aus, dass im kommenden Jahr weiterhin das Risiko einer Erhöhung besteht.
Fall der Woche: Wird die Weltmeisterschaft die Carlsberg-Aktie beflügeln?
Ein warmer Sommer und die derzeit stattfindende Fussball-WM könnten den Bierkonsum ankurbeln und die Stimmung der Anleger gegenüber Brauereien und Getränkeherstellern verbessern. Nach den Angriffen der USA und Israels auf den Iran Ende Februar fiel die Carlsberg-B-Aktie um etwa 25 Prozent, was wahrscheinlich auf Bedenken hinsichtlich der negativen Auswirkungen der Krise auf die Verbraucherstimmung, die Frachtkosten und die Rohstoffkosten zurückzuführen war. Seitdem hat sich die Aktie etwas erholt, gestützt durch den Geschäftsbericht zum ersten Quartal 2026, der ein organisches Wachstum leicht über den Erwartungen zeigte. Allerdings hat sich Carlsberg, wie auch andere Aktien aus dem Bereich der Basiskonsumgüter, schlechter entwickelt als der Gesamtmarkt, da die Anleger wieder in Technologiewerte strömen. Sollte der KI-Hype nachlassen, könnten Aktien aus defensiven Sektoren, darunter auch Brauereien, ihren Performance-Rückstand verringern.
Wie der Dow Jones US Beverages Index (^DJUSBV) zeigt, blieb der Aktienkurs von Carlsberg in letzter Zeit hinter dem anderer Getränkeunternehmen zurück.
Carlsberg B im Vergleich zum Dow Jones US Beverages Index (^DJUSBV) (in DKK), Fünfjahres-Tageschart
Zu den Herausforderungen zählen die Kosteninflation und die schleppende Konsumausgabenentwicklung in Asien. Die Situation dürfte jedoch beherrschbar sein, wie die jüngsten Entwicklungen in den Jahren 2022 und 2023 zeigen. Trotz des Margendrucks infolge des russischen Einmarsches in die Ukraine und anderer Engpässe in der Lieferkette stieg der Bruttogewinn pro Hektoliter in diesem Zeitraum an, wobei Preiserhöhungen dazu beitrugen, die Auswirkungen auszugleichen. In letzter Zeit sind die Hoffnungen auf eine Wiederöffnung der Strasse von Hormus gestiegen. Da Märkte in der Regel vorausschauend agieren, könnte dies das Vertrauen der Anleger in Carlsberg stärken. Zudem könnte ein Börsengang (IPO) des indischen Geschäftsbereichs von Carlsberg die Rendite für die Aktionäre beschleunigen und bis 2027 möglicherweise Cash-Renditen im hohen einstelligen Bereich erzielen.
Die Aktie notiert derzeit am unteren Ende der in den letzten Monaten beobachteten Handelsspanne von 800–890 DKK. Sollte das 200-Tage-Durchschnitt-Unterstützungsniveau bei rund 830 DKK halten, könnte dies einen attraktiven Einstiegspunkt darstellen.
Barrier Reverse Convertible auf Carlsberg A/S
Carlsberg B (in DKK), Ein-Jahres-Tageschart
Carlsberg B (in DKK, Fünfjahres-Wochenchart)
Anmerkungen zu Makros
Die Friedensgespräche zwischen den Vereinigten Staaten (USA) und dem Iran haben einen holprigen Start hingelegt. Der Iran hat erkannt, dass die Drohung, die Strasse von Hormus zu sperren, ein wirksames Mittel ist, um Trump zu beeinflussen. Sollte Israel dann seine Militäroperationen gegen die Hisbollah im Südlibanon einstellen? Schliesslich wird dieses Thema in der Absichtserklärung zum Friedensabkommen zwischen den Vereinigten Staaten (USA) und dem Iran behandelt. Allerdings fiel der Brent-Ölpreis am Montag, dem 22. Juni, um weitere 3 Prozent (3 %), was darauf hindeutet, dass die Aktienmärkte sich darüber keine allzu grossen Sorgen machen. Dennoch sollten Anleger die Möglichkeit höherer Zinsen innerhalb eines Jahres im Auge behalten. In der vergangenen Woche hielt der neue Chef der Federal Reserve (Fed), Kevin Warsh, eine eher restriktive Rede und erinnerte daran, dass die Inflation in den Vereinigten Staaten (USA) seit mehreren Jahren das Ziel der Federal Reserve (Fed) von 2 Prozent (2 %) übersteigt.
Die folgende monatliche Zusammenfassung zeigt, dass der japanische Nikkei-Index in diesem Jahr bisher die beste Performance erzielt hat, wenn man die Entwicklung in lokaler Währung betrachtet. Den zweiten Platz belegte der US-Small-Cap-Index Russell 2000®, den dritten Platz der NASDAQ-100 Index®.
Die Wertentwicklungen der Aktienindizes über einen Monat, seit Jahresbeginn (YTD) und über fünf Jahre, geordnet nach ihrer Wertentwicklung seit Jahresbeginn
Das US-Unternehmen Micron Technology wird voraussichtlich am Mittwoch, dem 24. Juni, einen Zwischenbericht veröffentlichen. Die erste wichtige makroökonomische Veröffentlichung wird der IFO-Index (Institut für Wirtschaftsforschung) für Deutschland im Juni sein. Anschliessend werden aus den USA die Leistungsbilanz für das erste Quartal (Q1), die Zahlen zu den Verkäufen neuer Häuser im Mai sowie die wöchentlichen Ölvorräte des Energieministeriums bekannt gegeben. Die Federal Reserve (Fed) wird zudem die Ergebnisse ihres Stresstests für US-Banken veröffentlichen.
Am Donnerstag, dem 25. Juni, wird der Quartalsbericht des schwedischen Unternehmens H&M veröffentlicht. Die erste makroökonomische Veröffentlichung wird der GfK-Verbrauchervertrauensindex für Deutschland im Juli sein, gefolgt von den Erwartungen der privaten Haushalte für Juni. Anschliessend werden das Bruttoinlandsprodukt (BIP) Spaniens für das erste Quartal (Q1) und der Erzeugerpreisindex für Mai veröffentlicht. Zur Mittagszeit werden die Industrietrends des britischen Industrieverbands (CBI) für Juni bekannt gegeben. Am Nachmittag erhalten wir eine Reihe von Nachrichten aus den USA in Form der Inflationsdaten zu den persönlichen Konsumausgaben (PCE) und der Aufträge für langlebige Güter für den Mai sowie der wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe, des endgültigen Bruttoinlandsprodukts (BIP) für das erste Quartal, den nationalen Aktivitätsindex der Chicago Fed für Mai sowie den Kansas-Index für das verarbeitende Gewerbe für Juni.
Am Freitag, dem 26. Juni, wird das schwedische Nationale Institut für Wirtschaftsforschung (NIESR) voraussichtlich seine Unternehmensumfrage für Juni veröffentlichen, während das schwedische Statistikamt den Erzeugerpreisindex für Mai bekannt geben wird. Darauf folgt die Veröffentlichung des italienischen Geschäftsklimaindikators für Juni. Aus den USA werden die Handelsbilanz für Waren und die Grosshandelslagerbestände – beide für Mai – sowie der Michigan-Index zur Verbraucherstimmung für Juni veröffentlicht.
Der Ölpreis notiert unterhalb des MA200. Liegt der Fokus nun auf dem DAX®?
Wie erwartet entwickelte sich ein «Sell-the-News»-Szenario. Das Risiko hat sich aufgrund neuer Rückschläge bei den Gesprächen über den Iran-Konflikt, des Ausverkaufs im KI-Sektor und einer strenger als erwartet auftretenden Fed wieder in Richtung Abwärtstrend verschoben. Wie der untenstehende Chart des S&P 500®-Index zeigt, lässt die positive Dynamik nach, und der MACD steht kurz davor, ein Verkaufssignal zu generieren. Derzeit notiert der Index nahe der Unterstützungsmarke von 7 340. Sollte dieses Niveau durchbrochen werden, liegen die nächsten Unterstützungsmarken bei etwa 7 250 bzw. 7 150. Wie das Diagramm jedoch zeigt, verläuft der Handel seit Mitte Mai volatil, und die Marktstimmung könnte sich schnell ändern. Auf der Oberseite liegt der Widerstand bei etwa 7 500, gefolgt vom vorherigen Höchststand bei etwa 7 610.
Mini-Futures auf den S&P 500®-Index
S&P 500® (in USD), Tageschart über ein Jahr
S&P 500®-Index (in USD), Fünfjahres-Wochenchart
Ein Blick auf den NASDAQ-100-Index® zeigt deutlich, dass der Index unterhalb der Unterstützungslinie notiert. Die Dynamik lässt weiter nach, da AI-bezogene Aktien unter Druck geraten. Das nächste Abwärtsziel liegt bei etwa 28 675. Auf der Oberseite liegt das erste Widerstandsniveau beim MA20, der derzeit bei 29 912 notiert, gefolgt von den bisherigen Höchstständen.
Mini-Futures auf den NASDAQ-100-Index®
NASDAQ-100 Index® (in USD), Ein-Jahres-Tageschart
NASDAQ-100 Index® (in USD), Fünfjahres-Wochenchart
Der deutsche DAX® hat sich relativ gut behauptet, da er weniger direkt von der restriktiven Geldpolitik der Fed betroffen ist und kein offensichtlicher KI-Bezug besteht; er notiert derzeit im Bereich seines 20-Tage-Durchschnitts. Allerdings tut sich der Index schwer, eine Richtung zu finden, da die Dynamik weiter nachlässt. Gleichzeitig scheint das Abwärtsrisiko begrenzt zu sein, da sich im Bereich von 24 560 bis 24 655 eine erste Unterstützung gebildet hat. Auf der Oberseite dürften frühere Höchststände um 25.400 als Widerstand wirken, und es wird wahrscheinlich eines klaren Auslösers bedürfen, damit der Index dieses Niveau übersteigt.
Unterdessen notiert Brent-Rohöl unter seinem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt, was Spielraum für weitere Kursverluste lässt. Vor diesem Hintergrund könnte die Spread-Strategie «Long DAX®, Short S&P 500®-Index» wieder an Beliebtheit gewinnen, insbesondere angesichts der deutlichen Unterschiede in der Zusammensetzung der beiden Indizes.
Mini-Futures auf den DAX®
DAX® (in EUR), Ein-Jahres-Tageschart
DAX® (in EUR), Fünfjahres-Wochenchart
Die vollständigen Bezeichnungen der im vorangegangenen Text verwendeten Abkürzungen:
EMA 9: Exponentieller gleitender Durchschnitt über 9 Tage
Fibonacci: In der technischen Analyse werden mehrere Fibonacci-Linien verwendet. Fibonacci-Zahlen sind eine Zahlenfolge, bei der jede nachfolgende Zahl die Summe der beiden vorhergehenden Zahlen ist.
MA20: 20-Tage-gleitender Durchschnitt
MA50: 50-Tage-gleitender Durchschnitt
MA100: 100-Tage-gleitender Durchschnitt
MA200: 200-Tage-gleitender Durchschnitt
MACD: Moving Average Convergence Divergence