Dividenden: positive Entwicklung erwartet

Der Frühling ist da, die Natur erblüht von neuem. Auch für Aktionäre zählen die kommenden Wochen zur schönsten Zeit des Jahres. Schliesslich läuft in Europa die Dividendensaison auf Hochtouren. Prognosen deuten darauf hin, dass die Ausschüttungen in diesem Jahr steigen könnten. Laut Berechnungen von Allianz Global Investors (AGI) werden die im STOXX® Europe 600 Index enthaltenen Unternehmen Dividenden in einem Gesamtvolumen von rund 454 Milliarden Euro an ihre Aktionäre ausschütten. Das entspricht einer Steigerung von vier Prozent gegenüber dem Vorjahr, als die Dividendensumme bei 437 Milliarden Euro lag.

Die Prognose von AGI wird durch eine Studie der DZ Bank untermauert. Der Fokus dieser Auswertung liegt auf Deutschland. Die Analysten des Spitzeninstitut der genossenschaftlichen Bank schätzen, dass die Ausschüttungen der 100 Unternehmen aus dem DAX und MDAX um rund vier Prozent auf 63.7 Milliarden Euro zulegen werden. Sollten sich die Annahmen bestätigen, würden sowohl die Dividenden für Europa als auch die für Deutschland eine neue Rekordsumme erreichen. Damit sollte der positive Trend aber noch nicht beendet sein. Die Experten von AGI und DZ Bank erwarten, dass sich das Wachstum bei den Ausschüttungen im kommenden Jahr noch weiter beschleunigen wird. «Wir rechnen für 2027 mit einem deutlicheren Auszahlungssprung, der auf höhere Gewinne europäischer Unternehmen im Geschäftsjahr 2026 zurückzuführen ist», sagt Grant Cheng, Senior Portfolio Manager Dividends bei AGI.

Warum ist das Thema Dividenden für Anleger so wichtig? Die Gesamtperformance von Aktien hängt bekanntlich von zwei Komponenten ab: der Kursentwicklung und den Ausschüttungen. Oft wird jedoch unterschätzt, in welchem Umfang Dividenden auf lange Sicht zur Gesamtrendite einer Aktie beitragen. Aufschluss darüber geben verschiedene Studien. Zu den bekanntesten gehört die jährliche Dividendenstudie von AGI. Die jüngste Untersuchung der Allianz-Experten hat ergeben, dass die annualisierte Gesamtrendite der Aktienanlage für den MSCI Europe im Zeitraum der letzten 40 Jahre zu annähernd vier Zehnteln durch den Performancebeitrag der Dividenden getragen wurde. Zur Info: Der MSCI Europe Index ist eine europäische Benchmark für Aktien und enthält rund 400 Unternehmen aus 15 west- und mitteleuropäischen Ländern.

Dividenden sind also keineswegs nur ein Zubrot, wie gelegentlich behauptet wird. Das gilt insbesondere für europäische Aktien. In Nordamerika fällt der Performanceanteil der Dividenden mit etwas mehr als einem Fünftel laut AGI um fast die Hälfte geringer aus als auf dem alten Kontinent (siehe Grafik). Europäische Unternehmen zeigen sich also, was die Ausschüttungen betrifft, deutlich spendabler als ihre US-Pendants. Der europäische Aktienmarkt bietet interessante Möglichkeiten für Anleger, die in Dividendenstrategien verfolgen möchten. Zumal sich in der Vergangenheit auch gezeigt hat, dass sich die Dividenden deutlich stabiler entwickeln als Kurse und Unternehmensgewinne – wenngleich auch die Ausschüttungen sich nicht zur Gänze von konjunkturellen Schwankungen losreissen können. Laut DZ Bank wurden die Dividenden in Deutschland innerhalb der letzten 50 Jahre – die Verwerfungen durch die Corona-Pandemie ausgenommen – im schlimmsten Fall um 25 Prozent gekürzt, während die Unternehmensgewinne um fast 50 Prozent eingebrochen sind. Die Analysten gehen davon aus, dass Dividenden auch weiterhin in stürmischen Börsenzeiten für Stabilität im Portfolio sorgen werden. Zu diesem Ergebnis kommt übrigens auch die Dividendenstudie von AGI. Die Experten haben nachgewiesen, dass Aktienportfolios mit hohen Ausschüttungsquoten – auch Dividendenportfolios genannt – geringere Schwankungen aufweisen.

Es gibt also gute Gründe, bei der Vermögensanlage auf die Kraft der Dividende zu setzen. Bei solchen Strategien kommt es entscheidend auf drei Aspekte an: Rendite, Kontinuität und Wachstum. Die Dividendenrendite zeigt an, wie hoch die jährliche Ausschüttung im Verhältnis zum Aktienkurs ist. Damit gibt die Kennzahl dem Anleger einen ersten Eindruck von der Attraktivität der Ausschüttung. Ebenso wichtig ist die Dividendenkontinuität, also die Zuverlässigkeit und Regelmässigkeit, mit der ein Unternehmen über Jahre hinweg Gewinnbeteiligungen auskehrt. Ein nachhaltiges Dividendenwachstum wiederum deutet darauf hin, dass das Unternehmen seine Gewinne langfristig steigern und die Ausschüttungen entsprechend ausbauen kann. Eine erfolgreiche Dividendenstrategie bringt die drei genannten Faktoren zusammen. Auf diese Weise lässt sich das Risiko minimieren, ohne auf das Potenzial für langfristige Erträge verzichten zu müssen.

Es gibt viele Wege, in die Anlageklasse der Dividende zu investieren. Das Tracker-Zertifikat auf den Solactive European High Dividend Low Volatility Index bietet eine Möglichkeit, an der Entwicklung dividendenstarker europäischer Unternehmen zu partizipieren. Anleger sollten jedoch die Risiken und Kosten des Produkts sorgfältig prüfen. Diese Anlage ist deshalb interessant, weil das Auswahlverfahren für den Basiswert auf den zuvor beschriebenen Parametern aufbaut. Konkret bildet der Index die Wertentwicklung von 20 europäischen Unternehmen mit einer hohen Dividendenrendite, einer stabilen Dividendenentwicklung sowie einer relativen geringen Kursschwankungsbreite (Volatilität) ab. Den Auswahlpool bilden die 500 nach Marktkapitalisierung grössten europäischen Aktiengesellschaften. Der Fokus liegt somit auf dem Kontinent, auf dem die Dividenden besonders üppig fliessen. Aus diesem enormen Fundus werden zunächst die 40 Aktien mit der grössten erwarteten Dividendenrendite ausgewählt. Im nächsten Schritt selektiert der Indexanbieter, die Frankfurter Solactive AG, die 30 Papiere mit dem höchsten durchschnittlichen Dividendenwachstum der letzten fünf Jahre. Die finale Indexkomposition beinhaltet die 20 Aktien mit der geringsten Volatilität aus diesem Fundus.

Die Zusammensetzung des Solactive European High Dividend Low Volatility Index wird jedes Jahr im August überprüft und bei Bedarf angepasst. Damit bleibt die Strategie stets am Puls der Zeit. Die Indexkomponenten werden an den Anpassungstagen gleichgewichtet. Auf diese Weise wird verhindert, dass einzelne Titel im Zeitverlauf zu dominant werden und entsprechende Klumpenrisiken entstehen. Anleger sollten jedoch berücksichtigen, dass auch bei einer breiten Diversifikation keine Garantie für einen Kapitalerhalt oder eine positive Wertentwicklung besteht. Marktrisiken, Währungsrisiken und andere externe Faktoren können die Performance des Index und damit des Zertifikats negativ beeinflussen. Dividendenzahlungen und andere Ausschüttungen werden im Solactive European High Dividend Low Volatility Index berücksichtigt (Total Return). Das Tracker-Zertifikat nimmt eins zu eins sowie zeitlich und betraglich unbegrenzt an der Wertentwicklung des Index teil. 

In der aktuellen Zusammensetzung des Themenindex fällt auf, dass neben bekannten Dividendenaktien wie Swiss Life, Deutsche Börse oder L'Oréal auch weniger prominente Unternehmen vertreten sind. Gleichwohl erfüllen sie die strengen Kriterien für die Aufnahme. Überraschen mag zudem, dass besonders viele Komponenten aus Schweden (Anteil: 30 Prozent) und Norwegen (Anteil: 15 Prozent) stammen (Quelle: Indexfactsheet der Solactive AG, Stand 18.03.2026). Der relativ starke Anteil der Aktien dem hohen Norden kommt nicht von ungefähr. Skandinavische Unternehmen zeichnen sich traditionell durch eine besonders aktionärsfreundliche Dividendenpolitik aus. Laut AGI nimmt Norwegen mit einer erwarteten Dividendenrendite von 5,8 Prozent im europäischen Ranking den Spitzenplatz für 2026 ein. Kurzum: Die Strategie bietet Anlegern eine breite Diversifikation über europäische Unternehmen hinweg. Auch Unternehmen mit hoher Dividendenrendite können Risiken bergen, insbesondere bei Marktveränderungen oder wirtschaftlichen Abschwüngen.