Ungewissheit über Zölle bleibt bestehen

Am Freitag, den 20. Februar 2026, hat der Oberste Gerichtshof der USA die von Präsident Trump seit April 2025 gegen andere Länder verhängten Zölle für ungültig erklärt und entschieden, dass diese Zölle verfassungswidrig sind, weil sie auf Anordnung des Präsidenten ohne Zustimmung des Kongresses verhängt wurden. Nach der Entscheidung des Obersten Gerichtshofs der USA scheinen China, Indien und Brasilien die grössten Gewinner in Bezug auf Zölle und Handel zu sein. Dies liegt daran, dass die USA diesen Ländern zuvor höhere Zölle auferlegt hatten.

Trumps unvorhersehbare Änderungen der Zollentscheidungen seit April 2025 haben globale Investoren dazu veranlasst, ihr Engagement in den Vereinigten Staaten und dem US-Dollar zu reduzieren. Dies hat auch die Europäische Union ermutigt, ein Handelsabkommen mit Indien zu schliessen, das 2026 die viertgrösste Volkswirtschaft hatte.

Wie die nachstehende Grafik der wichtigsten Aktienindizes zeigt, hat sich der japanische Nikkei-Index gut entwickelt, während die US-Aktienindizes, mit Ausnahme des Russell 2000, hinter dem Dow Jones World Index zurückgeblieben sind. Der Nikkei-Index stieg nach dem erdrutschartigen Sieg der Liberaldemokratischen Partei (LDP) unter der Führung von Sanae Takaichi bei den Parlamentswahlen in Japan am 8. Februar 2026 stark an. Seit ihrer Gründung im Jahr 1955 hat die LDP Japan fast ununterbrochen angeführt und ihren Anteil an den Sitzen von 41 Prozent vor der Wahl auf 68 Prozent nach der Wahl erhöht.

Japans Wirtschaft ist die fünftgrösste der Welt, und sein Inlandsmarkt ist der viertgrösste Verbrauchermarkt. In der Vergangenheit hatte Japans Industriesektor einen beträchtlichen Exportüberschuss, obwohl seine Bedeutung in den letzten Jahren zurückgegangen ist. Die japanische Wirtschaft steht vor mehreren Herausforderungen, darunter eine alternde Bevölkerung und eine hohe Staatsverschuldung. Japans wichtigste Exportziele sind China (ca. 23 Prozent der Gesamtausfuhren), die Vereinigten Staaten (ca. 18 Prozent), die Länder des Verbands Südostasiatischer Nationen (ASEAN) in Südostasien (ca. 14 Prozent), die EU (ca. 9 Prozent), Taiwan (ca. 7 Prozent) und Südkorea (ca. 6 Prozent). Somit geht etwas mehr als die Hälfte der japanischen Exporte nach Asien, was angesichts der derzeitigen wirtschaftlichen Bedingungen eine günstige Entwicklung darstellt. In der Vergangenheit hat sich ein schwacher US-Dollar (der im vergangenen Jahr gegenüber dem Euro um 11 Prozent gefallen ist) günstig auf das Wirtschaftswachstum in den Schwellenländern ausgewirkt.

Der japanische Yen war in den letzten Jahren schwach, insbesondere gegenüber dem US-Dollar. Seit Mitte Januar 2026 hat der Yen jedoch gegenüber dem Dollar etwas an Wert gewonnen. Da erwartet wird, dass die Kapital- und Handelsströme Japan stärker als bisher begünstigen werden, besteht unseres Erachtens eine gute Chance, dass der Yen gegenüber dem US-Dollar weiter aufwertet.

Ein Angriff der USA auf den Iran wird immer wahrscheinlicher. Es wird geschätzt, dass 40 bis 50 Prozent der weltweiten Einsatzkapazitäten der US-Luftwaffe im Nahen Osten zusammengezogen wurden. Die USA haben mit der Evakuierung von Amerikanern aus Militärbasen in Bahrain und Katar begonnen, die beide in der Nähe des Iran liegen. Der Ölpreis der Sorte Brent stieg in der letzten Woche um rund 4 US-Dollar pro Barrel. Etwa 25 Prozent der weltweiten Ölversorgung laufen derzeit durch die Strasse von Hormuz, die der Iran im Falle eines US-Angriffs blockieren könnte.

Bayer, HSBC und Nvidia werden am Mittwoch, den 25. Februar, ihre Zwischenberichte veröffentlichen. Bei den makroökonomischen Nachrichten wird der schwedische Erzeugerpreisindex für Januar veröffentlicht. Danach folgen der deutsche Verbrauchervertrauensindex für März und das BIP für das vierte Quartal. Frankreich wird ebenfalls einen Indikator für das Vertrauen der privaten Haushalte im Februar veröffentlichen. Ausserdem wird die Eurozone ihren Verbraucherpreisindex für Januar veröffentlichen. In den USA werden die wöchentlichen Ölbestandszahlen des Energieministeriums veröffentlicht. Ausserdem wird Präsident Trump seine Rede zur Lage der Nation halten.

Zu den US-Unternehmen, die am Donnerstag, den 26. Oktober, ihre Zwischenberichte veröffentlichen werden, gehören Dell Technologies und Intuit. Die makroökonomischen Nachrichten am Donnerstag beginnen mit der Veröffentlichung der Geschäftsklima-Barometer für Februar aus Schweden und Deutschland. Aus den USA werden die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung und der Index der Kansas City Fed veröffentlicht.

Am Freitag, den 27. Februar, wird die International Airlines Group (IAG) einen Zwischenbericht veröffentlichen. Bei den makroökonomischen Daten werden zunächst die japanische Industrieproduktion und die Einzelhandelsumsätze für Januar veröffentlicht. Danach folgen die schwedische Handelsbilanz für Januar und das BIP für das vierte Quartal. Frankreich, Deutschland und Spanien werden ihre VPI-Zahlen für Februar vorlegen. Ausserdem werden die BIP-Zahlen für Frankreich und Indien für das vierte Quartal sowie die deutschen Arbeitslosenzahlen für Februar veröffentlicht. Eine Umfrage unter den Haushalten der Eurozone zu den Inflationserwartungen wird ebenfalls erwartet. Kanada wird sein BIP für das vierte Quartal vorlegen, und in den USA werden der Erzeugerpreisindex für Januar, der Chicagoer Einkaufsmanagerindex für Februar und die Bauausgaben für Dezember veröffentlicht.

Am Montag erlebte der S&P 500® eine beträchtliche Volatilität, die durch die Befürchtung von Störungen durch künstliche Intelligenz und Zollunsicherheit ausgelöst wurde und zu einem starken Ausverkauf führte. Dennoch bleibt die Unterstützung des 100-Tage-MA intakt. Das Setup ist eher abwärts gerichtet, wie der MACD zeigt, da das Momentum negativ ist und nachlässt. Der RSI liegt jedoch im neutralen Bereich. Die nächste Unterstützungsmarke liegt bei 6700, gefolgt vom MA200 bei 6542. Es ist jedoch wichtig, den Bericht von Nvidia für das vierte Quartal zu beobachten, der am Mittwoch nach Börsenschluss in den USA veröffentlicht wird, da er die kurzfristigen Aussichten verändern könnte. Dies könnte die kurzfristigen Aussichten verändern.

Das Narrativ der KI-Disruption ist immer noch sehr präsent. Im Moment hält sich der NASDAQ-100 über der 24 500er-Unterstützung. Sollte er unter diese Marke fallen, wird der MA200 bei 24 035 das nächste offensichtliche Ziel sein. Wie bereits erwähnt, ist Nvidia der Schlüsselwert, den es hier zu beobachten gilt.

EMA 9: Exponentieller gleitender 9-Tage-Durchschnitt

Fibonacci: Es gibt mehrere Fibonacci-Linien, die in der technischen Analyse verwendet werden. Die Fibonacci-Zahlen sind eine Folge, bei der jede nachfolgende Zahl die Summe der beiden vorhergehenden Zahlen ist.

MA20: Gleitender 20-Tage-Durchschnitt

MA50: Gleitender 50-Tage-Durchschnitt

MA100: Gleitender 100-Tage-Durchschnitt

MA200: Gleitender 200-Tage-Durchschnitt

MACD: Konvergenz/Divergenz des gleitenden Durchschnitts

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