Hvor længe varer stigningen i Nasdaq?
Bitcoin er en af de store vindere i 2024 med en gevinst på omkring 140 %. Vi mener, at bitcoin nu er gået ind i en FOMO-fase (fear of missing out), hvor markedet i øjeblikket viser tegn på overskridelse. Markedet forventer, at den amerikanske centralbank sænker renten med 25 basispoint (bps) i dag, onsdag den 18. december. Teknisk analyse indikerer, at Nasdaq i øjeblikket er overkøbt, mens MACD har givet et svagt salgssignal for S&P500.
Ugens case: FOMO i fuld effekt for Bitcoin
Tid til at begynde at tænke omvendt af markedet
Det er svært at undgå det, der har været det store samtaleemne i de seneste måneder - kryptovalutaer og især bitcoin (BTC). Med en gevinst på omkring 140 % indtil videre i år og en nylig rekordhøjde er det tydeligt, at BTC-ejere står højt på vinderlisten for 2024. Det meste af BTC's stigning er sket efter august, især efter det amerikanske valg. Den kommende præsident Donald Trump har udtrykt en positiv holdning til kryptovalutaer og fremsat ambitiøse ideer, som f.eks. en strategisk reserve af bitcoin. Men som vi alle ved, er Donald Trump ikke kendt for altid at holde sine løfter, så BTC-investorer bør være forsigtige med at tage ham på ordet.
Som altid i perioder med stærk markedsvækst er spekulationsfeberen høj, og FOMO spiller en stor rolle her. Markedet styres af et simpelt psykologisk princip: Frygt og grådighed former vores adfærd. Når et aktiv er på sit laveste, dominerer frygten, og kun få tør købe. På toppen tager euforien over, og alle springer til for at sikre, at de ikke misser toget – det er her, FOMO-effekten sætter ind. For bitcoin-investorer er dette særligt vigtigt at huske på lige nu. Når priserne stiger, tiltrækker de ofte endnu flere købere, selv om det strider mod den klassiske markedslogik. Tendenserne forstærkes, momentum opbygges, og priserne stiger yderligere. Og når priserne falder, forholder det sig naturligvis omvendt: salgspresset øges, når investorerne prøver at undgå større tab.
Men hvad bliver resultatet? Markederne har en tendens til at overdrive i begge retninger. Når et aktiv når bunden, aftager salgspresset, og mængderne falder. Modige købere træder til og begynder at presse priserne op igen. På toppen sker det modsatte: Køberne mister momentum, hvilket gør priserne sårbare over for det mindste chok. Et enkelt stort udsalg kan skabe panik, udløse en bølge af salgsordrer og sende priserne i bund. Dette er sket for BTC før, og det vil ske igen - ethvert bull-marked har sine grænser.
Med andre ord: Når FOMO når sit højdepunkt, er det tid til at planlægge en kort position. Eller hvis du allerede ejer BTC: planlæg din exit, og husk, hvad J.P. Morgan sagde engang: "Jeg tjente min formue ved at sælge tidligt."
BTC (USD), dagligt etårigt diagram
BTC (USD), femårigt ugentligt diagram
Makrokommentarer
Den 12. december sænkede Den Europæiske Centralbank (ECB) sin styringsrente med 25 basispoint til 3,0 %, samtidig med at den nedjusterede sin vækstprognose for euroområdet en smule.
I mellemtiden steg det sammensatte indkøbschefindeks (PMI) for euroområdet marginalt til 49,5 i december fra 48,3 i november. Indekset ligger dog stadig lige under det kritiske niveau på 50, som markerer en afmatning i aktiviteten. I USA er økonomien mere dynamisk, og det sammensatte PMI steg yderligere til 56,6 fra 54,9. Det er frem for alt servicesektoren, der driver den amerikanske økonomi, sandsynligvis støttet af håbet om skattelettelser og deregulering efter det amerikanske præsidentvalg. Dette har bidraget til stigningen i december.
I dag, onsdag den 18., starter vi med Japans handelsbalance for november. Næste punkt på dagsordenen er Storbritanniens forbrugerprisindeks (CPI) og producentprisindeks (PPI) for november. Dette efterfølges af euroområdets forbrugerprisindeks for november og byggeproduktionen for oktober. Fra USA får vi statistik over boligbyggeriet i november (se grafen nedenfor), de løbende poster for tredje kvartal, olielagre fra energiministeriet, ugentlige statistikker og en rentemeddelelse fra Federal Reserve (FED). Markedet forventer en rentenedsættelse på 25 basispoint efterfulgt af en pause i januar. Desuden vil Micron, Lennar og General Mills offentliggøre deres kvartalsrapporter i løbet af dagen.
Boligbyggeri i USA (millioner enheder), december 2022 til november 2024
Torsdag den 19. starter vi med den tyske GfK-forbrugertillid for januar, efterfulgt af den franske industris forventninger til december. Fra USA får vi statistik over nye arbejdsløse, BNP for tredje kvartal, Philadelphia Fed-indekset samt privatforbrug og -udgifter (PCE), de tre sidstnævnte for december. Torsdag kommer der også rentemeddelelser fra Bank of Japan, Sveriges Riksbank, Norges Bank og Bank of England. Der forventes også kvartalsrapporter fra Accenture, FedEx og Nike.
Fredag den 20. starter med Japans KPI for november. I Europa præsenteres producentprisindekset (PPI) for november fra både Sverige og Tyskland samt britisk detailsalgsstatistik for samme måned. Fra USA frigives Michigan-indekset for december.
Risikoen er skiftet til nedsiden
Momentum er aftagende. Det afspejler sig i S&P 500, hvor MACD har givet et svagt salgssignal, mens indekset bevæger sig sidelæns. Indekset holdes oppe af MA20, men et brud under dette niveau vil udløse et salgssignal, med det næste støtteniveau lige over eller omkring 5.925.
S&P 500 (i USD), etårigt dagligt diagram
S&P 500 (i USD), femårigt ugentligt diagram
På trods af stigende renter fortsætter Nasdaq med at stige. I mellemtiden er Relative Strength Index (RSI) på overkøbte niveauer, mens andre indekser har det svært.
Nasdaq 100 (i USD), etårigt dagligt diagram
Nasdaq 100 (i USD), femårigt ugentligt diagram
DAX konsoliderer sig under et nedadgående momentum, som indikeret af MACD, der ser ud til at være tæt på at give et svagt salgssignal. Risikoen hælder til nedsiden.
DAX (i EUR), etårigt dagligt diagram
DAX (i EUR), femårigt ugentligt diagram
I mellemtiden viser OMXS30 tydelig svaghed, da indekset i øjeblikket handler under MA20, og MACD har genereret et svagt salgssignal. Det næste niveau på nedsiden er ved 2.530, efterfulgt af 2.485.
OMXS30 (i SEK), etårigt dagligt diagram
OMXS30 (i SEK), femårigt ugentligt diagram
Det fulde navn på forkortelser, der er brugt i den foregående tekst:
EMA 9: 9-dages eksponentielt glidende gennemsnit
Fibonacci: Der er flere Fibonacci-linjer, som bruges i teknisk analyse. Fibonacci-tal er en sekvens, hvor hvert på hinanden følgende tal er summen af de to foregående tal.
MA20: 20-dages glidende gennemsnit
MA50: 50 dages glidende gennemsnit
MA100: 100 dages glidende gennemsnit
MA200: 200 dages glidende gennemsnit
MACD: Konvergensdivergens for glidende gennemsnit
Risici
Investorer er udsat for risikoen for, at udstederen eller garanten muligvis ikke er i stand til at opfylde deres forpligtelser som følge af produktet og garantien – for eksempel i tilfælde af insolvens (insolvens/overdreven gældsætning) eller en officiel ordre af afviklingsforanstaltninger. Et sådant påbud fra en afviklingsmyndighed kan også udstedes forud for insolvensbehandlingen, hvis kautionisten er i krise. Et totalt tab af den investerede kapital er muligt. Som gældsinstrument er produktet ikke omfattet af nogen indskudsforsikring.
Det underliggende indeks’ valuta kan afvige fra produktvalutaen. I dette tilfælde vil værdien af certifikatet også afhænge af omregningskursen mellem den udenlandske valuta (for eksempel amerikanske dollars) og produktvalutaen (for eksempel danske kroner). Som følge heraf kan værdien af certifikatet (i DKK) svinge betydeligt over dets løbetid.
Økonomiske kriser, fremkomsten af markedskonkurrenter og økonomiske ændringer kan have en negativ indvirkning på prisen på det eller de underliggende aktiver og på prisen på tracker-certifikatet. Dette kan føre til et helt eller delvist tab af den investerede kapital. Der er ingen kapitalbeskyttelse.
Produktomkostninger og eventuelle finansieringsomkostninger reducerer produkternes værdi.
På grund af gearingseffekten er der en øget risiko for tab (risiko for totalt tab) med gearingsprodukter, f.eks. Bull & Bear-certifikater, Warrants og Mini Futures.