Fokus på Nvidia og PMI-tal
Nvidias delårsrapport i dag har potentiale til at sende S&P 500 og Nasdaq både op og ned. En trussel mod Nvidias høje aktiekurs er den stigende konkurrence fra AMD og Intel på markedet for grafikprocessorer (GPU'er). Store cloud-udbydere som Google, Amazon og Microsoft udvikler også deres egne chips for at forbedre deres cloud-tjenester.
Ugens case: Rapportuge for Nvidia
Øget volatilitet kan forventes
Nvidia offentliggør sine resultater for tredje kvartal onsdag den 20. november. Analytikere forventer en omsætning på 33,07 milliarder dollars og en justeret indtjening pr. aktie (EPS) på 0,74 dollars. Disse tal repræsenterer sekventielle vækstrater på henholdsvis 10 % og 10,44 %, baseret på sammenlignelige tal fra 2. kvartal. Desuden kræver mediankonsensus på Wall Street, at Nvidia øger indtægterne med en kumulativ gennemsnitlig vækstrate (CAGR) på omkring 17 % frem til 2030, hvilket er imponerende i betragtning af virksomhedens størrelse og rentabilitet. Den frie pengestrøm (FCF) forventes også at vokse frem til 2027.
Men hvis Nvidia blot rammer den omsætning og indtjening, som analytikerne forventer, vil væksten aftage i forhold til det foregående kvartals vækstrate. I andet kvartal voksede virksomhedens omsætning med 12 % på sekventiel basis, og indtjeningen steg med 20 % på sekventiel basis. Den forventede vækstrate for 3. kvartal repræsenterer derfor en betydelig afmatning.
Ifølge TechSpot havde Nvidia en andel på 88 % af GPU-markedet i 1. kvartal 2024, en stigning fra 80 % året før. Denne dominans er vigtig, især når konkurrencen intensiveres. Store rivaler som AMD og Intel introducerer aktivt nye produkter for at udfordre Nvidias føring. For eksempel har AMD lanceret sin Instinct MI325X-accelerator, mens Intel promoverer teknologier som sin Lunar Lake AI-chip og Gaudi 3-accelerator.
Derudover udvikler store cloud-udbydere som Google, Amazon og Microsoft skræddersyede chips for at forbedre deres cloud-tjenester. Denne tendens til proprietære chips kan reducere deres afhængighed af Nvidias GPU'er.
Når disse konkurrenter intensiverer deres indsats, kan Nvidias markedsandel komme under pres. Selvom virksomheden fortsat er en dominerende kraft i branchen, udgør det hurtigt skiftende landskab og den øgede konkurrence betydelige risici for virksomhedens fremtidige vækst.
Når disse konkurrenter intensiverer deres indsats, kan Nvidias markedsandel komme under pres. Selvom virksomheden fortsat er en dominerende kraft i branchen, udgør det hurtigt skiftende landskab og den øgede konkurrence betydelige risici for virksomhedens fremtidige vækst.
Hidtil i 2024 er Nvidias aktiekurs steget med omkring 183%. Men aktien er hypervolatil, som det fremgik i august 2024, hvor S&P 500 faldt med 9,8 %, mens Nvidia faldt med 35 %. Efter rapporten for 2. kvartal af regnskabsåret (FY) 2025 den 28. august 2024 reagerede aktien i første omgang positivt på grund af en bedre indtjening end forventet. Virksomheden rapporterede en omsætning på 30,04 mia. dollars, hvilket var bedre end konsensusestimatet på 28,74 mia. dollars, og en indtjening pr. aktie på 0,68 dollars sammenlignet med de forventede 0,64 dollars. Disse tal afspejler en bemærkelsesværdig omsætningsvækst på 122 % i forhold til året før og bemærkelsesværdige sekventielle gevinster. På trods af det stærke resultat var Nvidias aktier ustabile i dagene efter offentliggørelsen.
Vi forventer intet mindre med hensyn til volatilitet fremover, og den kommende Q3-rapport for FY2025 vil sandsynligvis bære ved til bålet med hensyn til kortsigtet volatilitet. Både op og ned!
Nvidia (USD), etårig dagligt diagram
Nvidia (USD), femårigt ugentligt diagram
Makrokommentarer
I sidste uge skrev vi om stigningen i de amerikanske renter efter Donald Trumps sejr i det amerikanske præsidentvalg. Powell signalerede torsdag den 14. november, at Fed ikke har travlt med at sænke styringsrenten. Rentestigningen har været ret koncentreret om amerikanske statsobligationer. Renterne på amerikanske virksomhedsobligationer og statsobligationer i Sverige og Tyskland er ikke steget ret meget.
Den stigning på aktiemarkedet, der fulgte efter den republikanske valgsejr i USA i begyndelsen af november, forsvandt i sidste uge. En stærk rapport fra Disney gav dog New York-børsen et løft. I denne uge er der fokus på Nvidias delårsrapport i dag, onsdag den 20. november.
PMI for fremstillingsindustrien i USA, euroområdet og Storbritannien, november 2022 til november 2024 (prognose)
I dag, onsdag den 20. november, offentliggøres forbrugerprisindekset (CPI), producentprisindekset (PPI) og detailsalget for oktober fra Storbritannien. Tyskland offentliggør også PPI for oktober tidligt om morgenen. Dagen fortsætter med byggeproduktion for september fra eurozonen. Om eftermiddagen får vi de ugentlige olielagre (Department of Energy) fra USA. Der vil også være delårsrapporter fra Nvidia, NIO, TJX, Palo Alto Networks, Snowflake og Target.
Torsdag den 21. november offentliggøres den franske industris forventninger til november. Fra USA kommer Philadelphia Fed-indekset for november, nytilmeldte arbejdsløse, salg af eksisterende boliger og ledende indikatorer for oktober samt Kansas City Fed-indekset for november. Baidu, Deere og Intuit vil også offentliggøre delårsrapporter. Alfa Laval vil afholde en kapitalmarkedsdag.
Fredag den 22. november starter med det japanske forbrugerprisindeks for oktober. Derudover domineres fredagen af indkøbschefernes indeks (PMI) for november måned fra Japan, Indien, Frankrig, Tyskland, eurozonen, Storbritannien og USA. Andetsteds på fredagens dagsorden forventes det britiske detailsalg for oktober og Confederation of British Industry (CBI) industritrends for november. Tysklands bruttonationalprodukt (BNP) for tredje kvartal forventes også. Fra USA kommer Michigan-indekset for november.
Vil Nvidia give næring til indeksene?
S&P 500 handler under MA20 forud for Nvidia-rapporten. Det første støtteniveau på nedsiden ligger omkring 5.821, hvor MA50 mødes, efterfulgt af 5.680, hvor MA100 mødes. Det tidligere højeste niveau på 6.030 fungerer som det første modstandsniveau på opsiden.
S&P 500 (i USD), etårigt dagligt diagram
S&P 500 (i USD), femårigt ugentligt diagram
For Nasdaq 100 ligger MA50 i øjeblikket på 20.140 og MA100 på 19.761, hvilket fungerer som det første og andet støtteniveau på nedsiden.
Nasdaq 100 (i USD), etårigt dagligt diagram
Nasdaq 100 (i USD), femårigt ugentligt diagram
Den tyske DAX handler i øjeblikket ved støtte og ser måske lidt mere attraktiv ud for en lang position sammenlignet med OMXS30. Dette er ud fra et risiko/afkast-perspektiv, da det næste støtteniveau er omkring 18.750, mens det opadgående potentiale er ved det tidligere højdepunkt omkring 19.650.
DAX (i EUR), etårigt dagligt diagram
DAX (i EUR), femårigt ugentligt diagram
OMXS30 handler under modstanden ved 2.490. Det kan se ud som en interessant indgang, men det er meget risikabelt, da det næste niveau er omkring 2.400. I mellemtiden er det opadgående potentiale for en lang handel begrænset til omkring 2.555, hvor det første modstandsniveau findes.
OMXS30 (i SEK), etårigt dagligt diagram
OMXS30 (i SEK), etårigt dagligt diagram
Det fulde navn på forkortelser, der er brugt i den foregående tekst:
EMA 9: 9-dages eksponentielt glidende gennemsnit
Fibonacci: Der er flere Fibonacci-linjer, som bruges i teknisk analyse. Fibonacci-tal er en sekvens, hvor hvert på hinanden følgende tal er summen af de to foregående tal.
MA20: 20-dages glidende gennemsnit
MA50: 50 dages glidende gennemsnit
MA100: 100 dages glidende gennemsnit
MA200: 200 dages glidende gennemsnit
MACD: Konvergensdivergens for glidende gennemsnit
Risici
Investorer er udsat for risikoen for, at udstederen eller garanten muligvis ikke er i stand til at opfylde deres forpligtelser som følge af produktet og garantien – for eksempel i tilfælde af insolvens (insolvens/overdreven gældsætning) eller en officiel ordre af afviklingsforanstaltninger. Et sådant påbud fra en afviklingsmyndighed kan også udstedes forud for insolvensbehandlingen, hvis kautionisten er i krise. Et totalt tab af den investerede kapital er muligt. Som gældsinstrument er produktet ikke omfattet af nogen indskudsforsikring.
Det underliggende indeks’ valuta kan afvige fra produktvalutaen. I dette tilfælde vil værdien af certifikatet også afhænge af omregningskursen mellem den udenlandske valuta (for eksempel amerikanske dollars) og produktvalutaen (for eksempel danske kroner). Som følge heraf kan værdien af certifikatet (i DKK) svinge betydeligt over dets løbetid.
Økonomiske kriser, fremkomsten af markedskonkurrenter og økonomiske ændringer kan have en negativ indvirkning på prisen på det eller de underliggende aktiver og på prisen på tracker-certifikatet. Dette kan føre til et helt eller delvist tab af den investerede kapital. Der er ingen kapitalbeskyttelse.
Produktomkostninger og eventuelle finansieringsomkostninger reducerer produkternes værdi.
På grund af gearingseffekten er der en øget risiko for tab (risiko for totalt tab) med gearingsprodukter, f.eks. Bull & Bear-certifikater, Warrants og Mini Futures.