Det er sandsynligvis et godt tidspunkt at købe Carlsberg
Denne uges case handler om Carlsberg – en ikke-cyklisk virksomhed, hvis indtjening kan drage fordel af en svagere amerikansk dollar på grund af dens store eksponering for salg på nye markeder såsom Kina og Sydøstasien. På denne uges makroagenda vil investorerne fokusere på Den Europæiske Centralbanks (ECB) rentebeslutning. Samtidig ser de tekniske indikatorer for de store markeder svage ud.
Ugens case: Carlsberg
Uroen på de finansielle markeder vendte tilbage efter Labour Day i overensstemmelse med det sæsonmæssige mønster. September er historisk set den svageste måned for det amerikanske aktiemarked. Teknologiaktier og cykliske aktier er blandt taberne på grund af uro for høje værdiansættelser og svagere økonomiske data end forventet.
Til gengæld tiltrækker forbrugervirksomheder nu bud. De opfattes som mindre cykliske og ses nogle gange som stedfortrædere for obligationer på grund af deres forudsigelige afkast. De bliver derfor mere attraktive, når renten falder. Denne gruppe omfatter også bryggerier.
Carlsberg er det bryggeri i Norden, der klarer sig bedst. Som det fremgår herunder, har Carlsberg-aktien dog klaret sig dårligere end sine internationale konkurrenter i de seneste 12 måneder.
Carlsberg har en betydelig tilstedeværelse i Kina og Sydøstasien. En yderligere svækkelse af den amerikanske dollar i kølvandet på forventede rentesænkninger fra Federal Reserve kan favorisere vækstmarkederne og indirekte virksomheder med eksponering mod disse regioner. Omkring 45 % af Carlsbergs salg genereres på nye markeder.
Salget i andet kvartal lå under forventningerne på grund af et volumenfald, som følge af dårligt vejr på de fleste markeder i juni. Tredje kvartal bød dog på varmt vejr på de vigtigste markeder i Vesteuropa. Derudover har sportsbegivenheder som EM i fodbold i 2024 en tendens til at fremme ølforbruget på bekostning af vinforbruget. Efter rapporten for andet kvartal af 2024 hævede Carlsberg sine forventninger til den organiske vækst for hele året fra 1-5 procent til 4-6 procent.
Carlsberg (CARL B), etårigt dagligt diagram (i DKK)
Carlsberg (CARL B), femårigt ugentligt diagram (i DKK)
Makrokommentarer
Inditex offentliggør sit kvartalsregnskab i dag, onsdag den 11. september. På makrofronten får vi det amerikanske forbrugerprisindeks for august og energiministeriets (DOE) ugentlige olielagre.
Delårsrapporten fra Adobe forventes at blive offentliggjort torsdag den 12. september. De svenske og spanske forbrugerprisindekser (CPI) for august offentliggøres også. Den Europæiske Centralbank (ECB) offentliggør sin rentebeslutning, og markedet forventer en nedsættelse på 25 basispoint. Investorerne vil også lede efter fingerpeg om, hvor mange rentesænkninger Den Europæiske Centralbank (ECB) planlægger i fremtiden. Fra USA har vi producent- og importprisindekset (PPI) for august og ugentlige statistikker over antallet af nye ansøgninger om arbejdsløshedsunderstøttelse. Disse indikatorer kan påvirke Feds beslutning om den fremtidige renteudvikling.
Fredagens (13. september) makroøkonomiske dagsorden starter med Japans industriproduktion i juli. Herefter følger det franske forbrugerprisindeks for august og euroområdets industriproduktion for juli. Fra USA får vi importpriser for august og Michigan-indekset for september.
Forventningerne til, at centralbankerne, herunder Federal Reserve (Fed), vil sænke renten i efteråret 2024, har været stigende i flere måneder. Resultatet er, at den tidligere omvendte renteforskel mellem korte og lange løbetider på amerikanske statsobligationer er ved at blive lukket.
Amerikansk 10-årig statsobligationsrente (rød og grøn) vs. amerikansk 2-årig statsobligationsrente (lyseblå), ugentligt femårigt diagram
Hold dine stop loss-tab tætte
Der er dannet en dobbelt top på S&P 500, og den langsigtede bullish trend er under pres. Indekset ser ud til at hoppe af støtten fra MA100, men der er stadig en aktuel nedadgående risiko, eftersom MACD er ved at give et salgssignal. Et brud under MA100 og 5,185 kan blive det næste. Et brud over MA50 og MA20 samt den dobbelte top er nødvendigt for, at vi kan føle os trygge i den langsigtede opadgående tendens. Så vær forsigtig, og hold dine stop loss-tab tætte.
S&P 500 (i USD), etårigt dagligt diagram
S&P 500 (i USD), ugentligt femårsdiagram
Imens konsoliderer Nasdaq 100 sig i, hvad der kan ses som en stor neutral kileformation, hvilket kræver en stor bevægelse i retning af bruddet. Igen: Hold dine stop loss-tab tætte.
Nasdaq 100 (i USD), etårigt dagligt diagram
Nasdaq 100 (i USD), ugentligt femårsdiagram
Tyske DAX handles i øjeblikket under MA50 og MA100, da MACD for nylig gav et blødt salgssignal. Det næste niveau på nedsiden er omkring 18,000.
DAX (i EUR), etårigt dagligt diagram
DAX (i EUR ), ugentligt femårsdiagram
Den nedadgående risiko er endnu tydeligere på OMXS30, eftersom indekset handles lige over støtten, der dannes af MA200 ved 2.481. MACD har givet et salgssignal. I tilfælde af et brud kan 2.400 være det næste mål.
OMXS30 (i SEK), etårigt dagligt diagram
OMXS30 (i SEK), ugentligt femårsdiagram
Det fulde navn på forkortelser, der er brugt i den foregående tekst:
EMA 9: 9-dages eksponentielt glidende gennemsnit
Fibonacci: Der er flere Fibonacci-linjer, som bruges i teknisk analyse. Fibonacci-tal er en sekvens, hvor hvert på hinanden følgende tal er summen af de to foregående tal.
MA20: 20-dages glidende gennemsnit
MA50: 50dages glidende gennemsnit
MA100: 100dages glidende gennemsnit
MA200: 200dages glidende gennemsnit
MACD: Konvergensdivergens for glidende gennemsnit
Risici
Investorer er udsat for risikoen for, at udstederen eller garanten muligvis ikke er i stand til at opfylde deres forpligtelser som følge af produktet og garantien – for eksempel i tilfælde af insolvens (insolvens/overdreven gældsætning) eller en officiel ordre af afviklingsforanstaltninger. Et sådant påbud fra en afviklingsmyndighed kan også udstedes forud for insolvensbehandlingen, hvis kautionisten er i krise. Et totalt tab af den investerede kapital er muligt. Som gældsinstrument er produktet ikke omfattet af nogen indskudsforsikring.
Økonomiske kriser, fremkomsten af markedskonkurrenter og økonomiske ændringer kan have en negativ indvirkning på prisen på det eller de underliggende aktiver og på prisen på tracker-certifikatet. Dette kan føre til et helt eller delvist tab af den investerede kapital. Der er ingen kapitalbeskyttelse.
På grund af gearingseffekten er der en øget risiko for tab (risiko for totalt tab) med gearingsprodukter, f.eks. Bull & Bear-certifikater, Warrants og Mini Futures.
Produktomkostninger og eventuelle finansieringsomkostninger reducerer produkternes værdi.
Det underliggende indeks’ valuta kan afvige fra produktvalutaen. I dette tilfælde vil værdien af certifikatet også afhænge af omregningskursen mellem den udenlandske valuta (for eksempel amerikanske dollars) og produktvalutaen (for eksempel danske kroner). Som følge heraf kan værdien af certifikatet (i DKK) svinge betydeligt over dets løbetid.