Er tiden inde til gevinstrealisering efter et kortvarigt kursrally?
I denne uge ser vi på Baidu, den kinesiske pendant til Google, og deres ERNIE-søgemaskine. Baidu offentliggør sin rapport for 3. kvartal 2023 den 21. november. Baidus aktier og deres eksponering for AI-udvikling er billigere end Googles, selv om de er forbundet med en højere risiko. Vi har set en stærk udvikling i de store aktieindeks i løbet af den seneste uge, drevet af lavere lange renter. Tiden kan være inde til realisering af kortsigtede gevinster.
Ugens case: Baidu inc, AI gav søgning efter positive afkast
Baidu, der ofte omtales som "Kinas Google", er en førende teknologivirksomhed med speciale i internetrelaterede tjenester og kunstig intelligens. Baidu er førende inden for AI-forskning og -udvikling i Kina og har gjort betydelige fremskridt inden for naturlig sprogbehandling, selvkørende køretøjer og deep learning-teknologi, hvilket bidrager væsentligt til Kinas teknologilandskab. I august 2023 introducerede Baidu sin egen AI-bot ved navn ERNIE, som har mange ligheder med OpenAI's populære AI-chatbot ChatGPT og Googles chatbot Bard
Baidus aktiekurs er faldet med omkring 25 % i løbet af de sidste tre måneder på trods af en stærk rapport for 2. kvartal 2023-rapport, der viser en årlig tilvækst i nettoindtægter på 15 % i forhold til året før og en vækst i driftsindtægterne på 53 %. Som følge af det seneste fald i aktiekursen handles Baidu i øjeblikket til omkring 13,8 gange den fremtidige gevinst. Det er betydeligt billigere end Google, som handles til 20,6x. På P/S-basis handles Baidu til omkring 2,3x, mens Google handles til 5,1x.
Det igangværende AI-chatbot-vanvid begyndte med OpenAI's introduktion af ChatGPT, som forbløffede offentligheden med hurtige svar på spørgsmål og deltagelse i samtaler. AI-chatbots' markante indvirkning på markedet blev understreget, da Microsoft investerede 10 milliarder dollars i OpenAI i erkendelse af teknologiens potentiale. Google fulgte efter med lanceringen af sin egen chatbot, Bard, og integrerede den i nøgletjenester som Google Cloud. Baidu lancerede for nylig sin egen AI-bot kaldet ERNIE, som har potentiale til at blive integreret problemfrit i Baidus søgemaskine. En sådan integration kan øge brugerengagementet betydeligt og potentielt resultere i forbedrede konverteringer for handlende, der annoncerer på Baidus søgeplatform.
Ifølge Statista er Baidu den mest populære søgemaskine i Kina med en markedsandel på mere end 60 %. Baidus stærke position på det kinesiske og asiatiske marked gør, at de nemt kan få momentum ved at integrere AI-chatbot-funktioner i deres søgeforretning. Det kan sætte yderligere skub i virksomhedens allerede stigende indtægtstilvækst.
Med tanke på, at Baidus aktier ser billigere ud end Googles, som det fremgår af både P/E- (Price/Earnings) og P/S- (Price-to-Sales) forholdet, kombineret med det nylige fald i aktiekursen, kan Baidus aktier snart være på vej op igen. Men som altid med kinesiske aktier er risikoen høj. En af de største risikofaktorer, når man investerer i kinesiske tech-aktier, er den høje grad af politisk risiko. For eksempel uforudsigelige lovændringer, der føjer sig til de eksisterende kommercielle risici. Hold dog øje med Baidus rapport for 3. kvartal 2023, som offentliggøres den 21. november. Den kan meget vel give et kortsigtet boost til aktiekursen, uagtet den aktuelle politiske risiko.
Baidu Inc. (USD), dagligt diagram for 1 år
Baidu Inc (USD), ugentligt diagram for 5 år
Makro-kommentarer
Som forventet fastholdt den amerikanske centralbank onsdag den 1. november sin styringsrente uændret. Det var det andet møde i træk, hvor renten blev holdt i ro. Markedet indregner nu en sandsynlighed på 90 % for en uændret rente i december, hvilket er en stigning fra 80 % før den amerikanske beskæftigelsesrapport (se detaljer nedenfor). Samtidig er sandsynligheden for, at Fed begynder nedtrapningen i juni næste år, steget.
Fredag den 3. november blev Non-Farm Payrolls i USA offentliggjort, som viste 150.000 nye arbejdspladser i oktober mod forventede 180.000. Samtidig steg timelønningerne med 0,2 % i sidste måned, hvilket giver en årlig rate på 4,1 % mod forventningerne på 4,0 %. Vi mener, at dette er et rimeligt tal for både aktie- og obligationsmarkederne. Renten på 10-årige amerikanske statsobligationer faldt med 30 basispoint fra 4,89% den 31. oktober til 4,55% den 3. november. Siden da er den steget en smule til 4,61% den 7. november.
Amerikanske Nonfarm-lønsumme januar 2021-oktober 2023
82 % af S&P-selskaberne har rapporteret en positiv Earnings-per-Share EPS-overraskelse, og 62 % har rapporteret en positiv indtægtsoverraskelse pr. fredag den 3. november.
Sammenligner man de elleve sektorer i S&P500, ligger Commercial Services nu sammen med Information Technology øverst på listen over EPS-overraskelser (earnings per share), idet 94 % af PPS for 3. kvartal 2023 overgik forventningerne. Industrien har vundet terræn og ligger nu på tredjepladsen med 88 % af EPS for 3. kvartal 2023, der overgår forventningerne. De sektorer, der klarer sig dårligst med hensyn til indtjeningsoverraskelser i 3. kvartal 2023, er Materialer, Ejendomme og Energi med henholdsvis 74 %, 69 % og 68 % af deres EPS i 3. kvartal, der overgår forventningerne.
Skræmmende doji kalder på partiel gevinstrealisering
Som det fremgår af diagrammet nedenfor, blev der mandag den 6. november dannet en skræmmende "doji" i S&P 500. Det tyder på usikkerhed. Man bør dog ikke ignorere MACD, som er tæt på at generere et købssignal. I tilfælde af et break over MA100, i øjeblikket ved 4.404 og 4.500 kan være det næste. Men i sidste ende har aktierne haft en stærk uge. Det kan være en god idé at realisere nogle gevinster på eventuelle lange positioner.
S&P 500 (i USD), dagligt diagram for 1 år
S&P 500 (i USD), ugentligt diagram for 5 år
Nasdaq 100 handles ved modstand. I betragtning af den stærke uge, vi har set, er det måske ikke en dårlig idé at realisere nogle gevinster. Man bør dog også bemærke, at MACD har genereret et købssignal i det daglige diagram nedenfor. Et break under 4,3 % på den 10-årige amerikanske statsobligation kan være en klar katalysator for, at aktierne vil fortsætte med at vise styrke og udfordre tidligere højdepunkter fra sommeren.
Nasdaq 100 (i USD), dagligt diagram for 1 år
Nasdaq 100 (i USD), ugentligt diagram for 5 år
Svenske OMXS30 handles igen under MA20. Et break under EMA9, som i øjeblikket ligger på 2.103 og 2.085-niveauet kan være det næste. Hvis der i stedet sker et break over MA100, som i øjeblikket ligger på 2.147, kan MA100 på 2.186 være det næste.
OMXS30 (i SEK), dagligt diagram for 1 år
OMXS30 (i SEK), ugentligt diagram for 5 år
DAX testede toppen af den nedadgående trend, men formåede ikke at bryde over. Et break under MA20 og EMA9 lige over 15.000, og 14.800 kan være det næste. I stedet kan et break over 15.300 og 15.640 være det næste.
DAX (i EUR), dagligt diagram for 1 år
DAX (i EUR), ugentligt diagram for 5 år
Det fulde navn for forkortelser, der er brugt i den foregående tekst:
EMA 9: 9-dages eksponentielt glidende gennemsnit
Fibonacci: Der findes flere Fibonacci-linjer, som anvendes i teknisk analyse. Fibonacci-tal er en sekvens, hvor hvert efterfølgende tal er summen af de to foregående tal.
MA20: 20-dages glidende gennemsnit
MA50: 50-dages glidende gennemsnit
MA100: 100-dages glidende gennemsnit
MA200: 200-dages glidende gennemsnit
MACD: konvergensdivergens for glidende gennemsnit
Risici
This information is neither an investment advice nor an investment or investment strategy recommendation, but advertisement. The complete information on the trading products (securities) mentioned herein, in particular the structure and risks associated with an investment, are described in the base prospectus, together with any supplements, as well as the final terms. The base prospectus and final terms constitute the solely binding sales documents for the securities and are available under the product links. It is recommended that potential investors read these documents before making any investment decision. The documents and the key information document are published on the website of the issuer, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, 60323 Frankfurt am Main, Germany, on prospectus.vontobel.com and are available from the issuer free of charge. The approval of the prospectus should not be understood as an endorsement of the securities. The securities are products that are not simple and may be difficult to understand. This information includes or relates to figures of past performance. Past performance is not a reliable indicator of future performance.
Investorer er udsat for risikoen for, at udstederen eller garanten muligvis ikke er i stand til at opfylde deres forpligtelser som følge af produktet og garantien – for eksempel i tilfælde af insolvens (insolvens/overdreven gældsætning) eller en officiel ordre af afviklingsforanstaltninger. Et sådant påbud fra en afviklingsmyndighed kan også udstedes forud for insolvensbehandlingen, hvis kautionisten er i krise. Et totalt tab af den investerede kapital er muligt. Som gældsinstrument er produktet ikke omfattet af nogen indskudsforsikring.
Økonomiske kriser, fremkomsten af markedskonkurrenter og økonomiske ændringer kan have en negativ indvirkning på prisen på det eller de underliggende aktiver og på prisen på tracker-certifikatet. Dette kan føre til et helt eller delvist tab af den investerede kapital. Der er ingen kapitalbeskyttelse.
På grund af gearingseffekten er der en øget risiko for tab (risiko for totalt tab) med gearingsprodukter, f.eks. Bull & Bear-certifikater, Warrants og Mini Futures.
Det underliggende indeks’ valuta kan afvige fra produktvalutaen. I dette tilfælde vil værdien af certifikatet også afhænge af omregningskursen mellem den udenlandske valuta (for eksempel amerikanske dollars) og produktvalutaen (for eksempel danske kroner). Som følge heraf kan værdien af certifikatet (i DKK) svinge betydeligt over dets løbetid.