Stærk indtjening i amerikanske virksomheder er allerede indpriset

Den 28. december 2025 udbrød der omfattende protester i Iran mod det islamiske styre, som har regeret landet siden 1979. Som mange tidligere revolutioner blev også denne udløst af sult. Fødevarepriserne havde været stigende i nogen tid, og samtidig var den iranske valuta, rialen, blevet væsentligt svækket. Uroen udviklede sig hurtigt til en bred folkelig bevægelse, der krævede den islamiske republik væltet. Som modsvar åbnede Revolutionsgarden ild mod folkemængderne og dræbte flere tusinde mennesker. Regimet forsøgte også at stoppe spredningen af information ved at slukke for internettet.

USA's præsident Trump skrev på de sociale medier og forsikrede demonstranterne om, at hjælpen var på vej. Ud over den amerikanske flådestyrke, der i øjeblikket opererer nær Den Persiske Golf anført af hangarskibet USS Abraham Lincoln, har USA også militærbaser i Bahrain og Qatar. Disse baser ligger på modsatte side af Den Persiske Golf, i forhold til Iran, og kan blive mål for iranske modangreb. Alternativt kan Iran forsøge at sænke amerikanske krigsskibe eller udlægge miner i Den Persiske Golf og dermed blokere vigtige handelsruter. Omkring en fjerdedel af verdens olietransporter passerer gennem Hormuzstrædet.

Et amerikansk militærangreb kan få flere forskellige konsekvenser. Det kan føre til, at regimet falder og erstattes af et militærstyre (det mest sandsynlige scenarie), eller til en overgang til et demokratisk valgt styre (det mindst sandsynlige efter vores vurdering). En anden mulighed er, at det religiøse lederskab overlever, men tvinges til at indtage en mere moderat holdning over for USA og Israel. Et angreb kunne også tjene USA's militære mål, først og fremmest at forhindre Iran i at udvikle atomvåben og at sætte landets ballistiske missiler ud af spillet. Den 22. juni 2025 gennemførte det amerikanske luftvåben og den amerikanske flåde et angreb på tre atomanlæg i Iran. Operationen, der blev kaldt Operation Midnight Hammer, var en del af krigen mellem Israel og Iran.

For nylig landede et iransk regeringsfly i Moskva. Der blev ikke givet nogen forklaring på, hvem der var om bord, eller hvad formålet med rejsen var. Det kan dreje sig om  embedsmænd, der søgte militær støtte fra Rusland - eller om personer, der forsøgte at forlade landet forud for et frygtet amerikansk angreb. Personer inden for regimet er måske også bekymrede efter USA's tilfangetagelse af Venezuelas præsident Maduro den 3. januar. I mellemtiden kan præsident Trump huske på præsident Carters mislykkede forsøg på at befri de gidsler, der blev holdt på den amerikanske ambassade i Teheran mellem november 1979 og januar 1981.

Iran er det syttende største land i verden, både hvad angår befolkning (ca. 93 millioner indbyggere) og areal (ca. 1,65 millioner kvadratkilometer). Den vigtigste faktor for verdens aktiemarkeder vil sandsynligvis være, at Iran er verdens ottende største olieproducent og har mulighed for at blokere Den Persiske Golf. Som grafen nedenfor viser, er prisen på Brent-råolie faldet fra 120-130 USD pr. tønde i 2022 til omkring 60 USD pr. tønde i dag. Et amerikansk angreb vil sandsynligvis få oliepriserne til at stige.

USA's tidligere militære aktioner i Libyen og Irak kan afskrække præsident Trump fra at iværksætte en lige så omfattende operation mod Iran. Dels fordi begge lande blev kastet ud i borgerkrig og kaos, men især fordi USA mistede mange soldater i kampene mod forskellige guerillagrupper, herunder al-Qaeda og Islamisk Stat.

Uagtet dette er der som nævnt mulighed for en militær aktion mod Iran i de kommende uger. Det kan få både Brent-prisen og VIX til at stige, da begge i øjeblikket ligger på et historisk lavt niveau.

Pr. 30. januar 2026 havde 33 % af virksomhederne i S&P 500 rapporteret deres resultater for 4. kvartal 2025. Ifølge Earnings Insight rapporterede 75 % af disse virksomheder en positiv indtjening pr. aktie (EPS), mens 65 % overgik forventningerne til omsætningen. Væksten i overskuddet i fjerde kvartal 2025 er steget fra 8 % for en uge siden til næsten 12 %. De to sektorer med den højeste vækst i overskuddet var Information Technology og Industrials med henholdsvis 30 % og 25 %. Tre ud af elleve sektorer havde negativ vækst i indtjeningen: Consumer Discretionary (-1,4 %), Energy (-1,8 %) og Health Care (-2,4 %).

Fredag den 30. januar 2026 rapporterede 43 svenske OMX-børsnoterede virksomheder med tilgængelige konsensusprognoser deres indtjening for 4. kvartal 2025. Af disse præsterede 56 % bedre end forventet, mens omsætningen oversteg analytikernes prognoser i 44 % af tilfældene. Af de seks virksomheder, der rapporterede om nye ordrer, overgik fire (67 %) forventningerne.

OMX30 har klaret sig relativt stærkt indtil videre i 2026. Sammenlignet med flere store aktiemarkedsindekser i USA, Europa og Asien har udviklingen været gunstig. Med undtagelse af Russell 2000, som består af mindre amerikanske virksomheder med indenlandsk eksponering, har de amerikanske indeks generelt klaret sig dårligere i år. Bemærk, at valutakursændringerne er udtrykt i lokale valutaer og ikke tager højde for nedskrivningen af den amerikanske dollar.

Onsdag den 4. februar vil blandt andre Husqvarna, Handelsbanken, Loomis, Peab og Securitas i Sverige, Stora Enso, UPM og Wärtsilä i Finland, DNB i Norge, Carlsberg og Novo Nordisk i Danmark samt UBS og Novartis i Schweiz aflægge rapport. I USA forventes der rapporter fra Alphabet, AbbVie, Boston Scientific, Eli Lilly, Glaxosmithkline, Qualcomm og Timken. På makrosiden dominerer tjeneste-PMI’er (indkøbschefers indeks) for januar fra Japan, Kina, Sverige, Spanien, Italien, Frankrig, Tyskland, euroområdet, Storbritannien og USA. Desuden offentliggøres euroområdets producentprisindeks for december og euroområdets og Italiens forbrugerprisindeks for januar. USA bidrager også med beskæftigelsesstatistikker fra ADP (Automatic Data Processing) for januar og ugentlige olielagerstatistikker fra energiministeriet.

Torsdag den 5. februar får vi rapporter fra Volvo Cars, NCC, Saab, Assa Abloy og AAK samt Danske Bank, Mærsk og Vestas. I Finland rapporterer Kesko, Konecranes og Neste. Uden for Norden rapporterer blandt andre , Vodafone i Storbritannien, Amazon i USA, Bristol-Myers Squibb og Conoco Philips samt Sony i Japan. Makrodagsordenen starter med industriordrer fra Tyskland og industriproduktion i Frankrig for december. Derudover vil Bank of England og Den Europæiske Centralbank (ECB) udsende rentemeddelelser, og USA bidrager med ugentlig statistik over nye ledighedstal.

Fredag den 6. februar rapporterer Skanska, Lagercrantz, Balder og Industrivärden. I de øvrige nordiske lande rapporterer Telenor, Kone, Coloplast, Kongsberg og Valmet. Uden for Europa forventes  rapporter fra Biogen og Philip Morris i USA og Toyota i Japan. Makrostatistikkerne starter med de japanske husholdningers forbrug i december efterfulgt af rentemeddelelser fra Indien. SCB offentliggør Sveriges forbrugerprisindeks (KPI) for januar. Tyskland offentliggør handelsbalance og industriproduktion. Ugens måske vigtigste tal bliver de amerikanske beskæftigelsestal. Desuden offentliggøres Michigan-indekset fra USA i februar.

S&P 500 handles i øjeblikket lige under tidligere topniveauer, hvilket tyder på, at der kan være brug for en form for katalysator, hvis indekset skal nå nye rekorder. I mellemtiden er RSI i neutralt område, hvilket indikerer, at der er mulighed for yderligere optur.

Nasdaq 100 møder i øjeblikket modstand omkring 25.740. Næste skridt kan være et udbrud opad mod tidligere toppe fra begyndelsen af 26.120. På den anden side, hvis stemningen forværres, kan indekset begynde at nærme sig MA100, som i øjeblikket ligger på 25.188.

Det tyske DAX forsøgte at bryde over MA20, men handler nu igen under dette niveau. Nedsiden understøttes af EMA9, efterfulgt af niveauer omkring 24.665 og MA50, som i øjeblikket ligger på 24.382.