Oliemarkedet er i oprør - hvad bliver det næste?

Ud over det øgede udbud fra OPEC+ står markedet over for et muligt fald i efterspørgslen. Præsident Donald Trump har indført modforanstaltninger – et generelt toldtillæg på mindst 10 % på al import, plus yderligere 20-50 % for lande med store handelsoverskud over for USA. Blandt de lande, der er hårdest ramt, er Kina, Mexico og EU.

Selvom energi ikke blev direkte påvirket af afgifterne, er der stadig  uro. En global økonomisk afmatning er en af de største trusler mod oliepriserne, da lavere vækst ofte betyder lavere efterspørgsel på råolie. Kina – verdens største olieimportør – er blevet ramt af toldsatser på 54 %, hvilket kan påvirke industriproduktionen negativt og dermed reducere behovet for olie.

Hvis handelskonflikten optrappes yderligere, kan indvirkningen på markedet blive endnu mere alvorlig. Usikkerheden har allerede fået aktiemarkederne til at styrtdykke, og investorerne frygter, at den globale efterspørgsel vil falde hurtigere end forventet. I kombination med det øgede udbud fra OPEC+ kan det føre til et endnu større olieoverskud.

Samtidig med at priserne presses nedad, er der dukket nye faktorer op, som kan afbøde virkningerne af det øgede udbud. Caspian Pipeline Consortium (CPC), en vigtig eksportrute for olie fra Kasakhstan, er blevet tvunget til at lukke to af sine tre terminaler i Sortehavet efter en beslutning fra den russiske transportmyndighed Rostransnadzor. Dette kan fjerne op til 800.000 tønder om dagen fra markedet – svarende til omkring en procent af den globale olieproduktion.

Hvis lukningen er langvarig, kan det være med til at støtte priserne på trods af den øgede produktion fra OPEC+. Europa er særligt afhængig af den olie, der transporteres via CPC, og en længerevarende nedlukning kan presse priserne op regionalt. Selv om det måske ikke får en umiddelbar global effekt, kan det stadig skabe en vis støtte og mindske det nedadgående pres.

Oliepriserne står nu ved en skillevej, hvor udbud og efterspørgsel trækker i hver sin retning. OPEC+'s produktionsrater skaber risiko for overudbud, mens USA's toldpolitik øger usikkerheden om den fremtidige efterspørgsel. Forstyrrelser i CPC-pipelinen kan dog opveje noget af dette, så markedet balancerer mellem modsatrettede kræfter. Hvis efterspørgslen – især fra Kina – fortsætter med at svækkes, kan prisen på Brent-råolie falde yderligere. Men hvis forstyrrelserne forværres, og de geopolitiske risici øges, er der også mulighed for en hurtig prisstigning.

Kort sagt ser det ud til, at investorerne går en periode med høj volatilitet i møde. Med flere faktorer, der påvirker markedet i forskellige retninger, er det sandsynligt, at vi vil se fortsat store prisudsving i de kommende uger.