Was könnte die Gold-Rallye aufhalten?
Seit unserem letzten Artikel über Gold ist der Preis weiter angestiegen. Die Auswirkungen der wirtschaftlichen Unsicherheit und der geopolitischen Spannungen haben seine Position als sichere Anlage weiter gefestigt. In den nächsten 6-12 Monaten könnten mehrere Faktoren den Goldpreis weiter beeinflussen, darunter die Geldpolitik der Zentralbanken, die Entwicklung der Weltwirtschaft sowie Wechselkursschwankungen. Während die konkreten Auswirkungen dieser Faktoren noch unbekannt sind, wird sich dieser Artikel auf die möglichen Szenarien konzentrieren, die sich daraus entwickeln könnten.
Auswirkungen der Zinssätze auf den Goldpreis
In der Vergangenheit wurde argumentiert, dass Gold eine negative Korrelation mit den Zinssätzen aufweist. Wenn die Zentralbanken die Zinssätze senken, sollte sich der Theorie nach ein Teil der Opportunitätskosten für Investitionen in unverzinsliche Vermögenswerte wie Gold verringern, was in der Folge die Nachfrage erhöhen könnte.
Im Jahr 2024 gewann Gold weiter an Wert, während Zentralbanken ihre Zinssätze senkten, was Gold als wertbeständige Anlagealternative stärkte. Die von Grossbanken veröffentlichten Prognosen deuten darauf hin, dass die Zinssätze im Jahr 2025 weiter sinken könnten, was den Goldmarkt weiter unterstützen könnte. Es ist jedoch zu beachten, dass der Zinsmarkt dynamisch ist und sich aufgrund verschiedener Faktoren, einschliesslich der wirtschaftlichen Erholung, ändern kann.
Geopolitische Spannungen und Marktungewissheit
Geopolitische Spannungen und Marktunsicherheit sind Triebkräfte für den Goldpreis. Bei internationalen Krisen, Konflikten und handelsbezogenen Problemen wenden sich die Anleger in der Regel dem Gold als sicherem Wert zu. Die letzten Jahre sind ein gutes Beispiel dafür.
Die Doppelrolle der Inflation
Die Inflation spielt auf den Goldmärkten eine doppelte Rolle. Einerseits dient Gold als Absicherung gegen die steigende Inflation, da sein Wert im Verhältnis zur Inflation tendenziell steigt. Wenn die Kaufkraft von Fiat-Währungen schwindet, neigen Anleger dazu, ihr Engagement in Gold zu erhöhen. Andererseits kann eine sich beschleunigende Inflation den Zentralbanken mehr Einfluss verschaffen, was im nächsten Szenario erläutert wird.
Szenario: Beschleunigte Inflation und steigende Zinssätze
Wenn die Inflation schneller ansteigt als von den Zentralbanken erwartet, müssen sie möglicherweise ihre Strategie ändern und die Zinssätze erhöhen. Dies könnte den Goldpreis zunächst kurzfristig in die Höhe treiben; höhere Zinssätze erhöhen jedoch die Opportunitätskosten des Goldbesitzes. Andere Anlagen, wie beispielsweise Anleihen, werden attraktiver, da Gold keine laufende Rendite bietet. Dies kann die Nachfrage nach Gold verringern. Ein Anstieg der Zinssätze könnte daher den Goldpreis unter Druck setzen, insbesondere wenn die Anleger beginnen, ihr Vermögen in festverzinsliche Instrumente umzuschichten.
Um die Auswirkungen der Zinssätze auf den Goldpreis besser zu verstehen, ist es jedoch wichtig, zwischen Nominal- und Realzinsen zu unterscheiden. Die realen Zinssätze sind die um die Inflation bereinigten nominalen Zinssätze. Wenn die Inflation so schnell ansteigt, dass ein Anstieg der Nominalzinsen immer noch zu negativen oder niedrigen Realzinsen führt, kann Gold immer noch attraktiv sein. Daher betonen einige Analysten, dass selbst wenn die Zentralbanken die Zinsen anheben, die anhaltend hohe Inflation die Realzinsen auf einem Niveau halten könnte, welches den Goldpreis stützt.
Wenn die Inflation zu stark ansteigt, kann eine unerwartete Zinserhöhung zu Marktturbulenzen führen. Als Inflationsschutz könnte Gold zunächst einen Sprung nach oben machen, dann aber ins Stocken geraten, da höhere Zinsen andere Anlagen attraktiver machen.
Institutionelles Interesse und Marktstimmung
Die positive Preisentwicklung wurde auch durch ein zunehmendes Interesse der Institutionen gefördert. Grosse Akteure wie Zentralbanken und Hedgefonds haben ihre Goldpositionen aufgestockt, um ihre Reserven zu diversifizieren und sich gegen wirtschaftliche Schwankungen abzusichern. Der verstärkte Zufluss von Nachfrage stabilisiert den Goldmarkt weiter und macht ihn widerstandsfähiger gegen das Auftreten von Unsicherheiten.
In den nächsten 6-12 Monaten könnten Faktoren wie Zinssenkungen, geopolitische Risiken, Inflation und Währungsschwankungen eine entscheidende Rolle spielen. Wenn die Inflation ansteigt und die Zentralbanken gezwungen sind, die Zinssätze zu erhöhen, könnten die Auswirkungen auf den Goldpreis von der Entwicklung der Realzinsen und den Markterwartungen abhängen. In einem Umfeld negativer Realzinsen könnte Gold trotz höherer Nominalzinsen attraktiv bleiben, während eine wirksame Inflationsbekämpfung durch Zinserhöhungen die Anleger veranlassen könnte, ihre Portfolios in andere Anlageklassen umzuschichten.