Gold mit neuem Allzeithoch

Seine Entwicklung, die «Goldfans» strahlen lässt, verdankt das gelbe Edelmetall insbesondere der Corona-Krise. Einerseits suchen Anleger in Zeiten erhöhter Unsicherheiten an den Aktienmärkten vermehrt nach möglichst «sicheren» Anlagen. Das kam für Gold, das einen Ruf als «Safe Haven» geniesst, genau richtig. Andererseits sorgen die globalen Liquiditätsschwemme der Notenbanken, niedrige Realzinsen, ein schwacher US-Dollar und steigende Schuldenberge für eine Kursrallye bei Edelmetallen. Ob das Kursfeuerwerk noch weitergeht – oder ob der Goldpreis damit seinen Höhepunkt erreicht hat, weiss man nicht. Und die Analysten sind geteilter Meinung. Die Rohstoffstrategen der Bank of America Merryll Lynch sehen für die nächsten 18 Monate aber durchaus noch Potenzial in Sachen Kurssteigerung. Ihre Prognose begründen die Analysten mit den Realzinsen, die auch in nächster Zeit auf ihrem tiefen Niveau verbleiben dürften sowie der lockeren Geldpolitik, welche diverse Nationalbanken der Welt an den Tag legen.

Investitionen in Gold?

Die Möglichkeiten, in Gold zu investieren, sind vielfältig. Eine Direktinvestition, die z. B. mit grossen Lagerkosten und einem hohen Spread (Differenz zwischen Geld- und Briefkurs) einhergeht, ist für viele Anleger nicht die attraktivste Alternative. Ausserdem zahlt das Edelmetall weder Zinsen noch Dividenden.

Eine zweite Möglichkeit wäre eine Anlage in Goldminenunternehmen. Die Kurse von Goldminenbetreibern sind in der Regel stark mit dem Goldpreis korreliert, sie bewegen sich also tendenziell in dieselbe Richtung. Mit dem jüngsten Comeback des gelben Metalls konnten viele der Goldminenaktien wieder zulegen. Doch bleiben Investments in bestimmte Goldminenaktien für viele Anleger oftmals wegen ihrer relativ hohen Kursschwankungen zu risikoreich und sind daher in vielen Fällen nicht optimal.

Die Frage lautet also: Wo findet sich ein nach Chance und Risiko ausgewogenes Goldinvestment, das die Vorteile einer Direktanlage in Gold – die Partizipation an dessen Preisentwicklung – mit reduziertem Risiko und einer fixen Auszahlung eines Coupons verbindet? Ein interessantes Beispiel für ein solches Investment könnte der Barrier Reverse Convertible (BRC) auf Goldminenaktien mit Partizipation am Goldpreis sein.

Reduziertes Aktienrisiko und doch Upside-Potenzial

Der BRC auf Goldminenaktien mit Partizipation am Goldpreis funktioniert im Wesentlichen wie ein klassischer BRC. Wird während der Laufzeit die Barriere weder berührt noch durchbrochen, erfolgt am Ende der Laufzeit die Rückzahlung zum Nennwert. Kam es während der Laufzeit zum Barrierenereignis und notiert der Kurs des Basiswertes am Laufzeitende unterhalb des Ausübungspreises, erfolgt die «physische Lieferung» oder eine Barabgeltung der Aktie mit der schlechtesten Wertentwicklung. Unabhängig von der Kursentwicklung der drei zugrunde liegenden Goldminen-Aktien wird am Laufzeitende ein Coupon ausbezahlt.

Der wesentliche Unterschied zum herkömmlichen BRC liegt in der Partizipationskomponente, mit welcher der BRC zusätzlich ausgestattet ist. Denn diese erlaubt es Anlegern, an einer möglichen positiven Performance des Goldpreises zu partizipieren. Investoren erhalten zusätzlich am Ende der Laufzeit – unabhängig von der Kursentwicklung der Goldminen-Aktien – 100% einer möglichen, positiven Goldpreisentwicklung ausbezahlt. Ein gegenüber der Anfangsfixierung sinkender Goldpreis hätte keine negative Auswirkungen auf das Auszahlungsprofil zum Laufzeitende. Der Anleger trägt das Ausfallrisiko der Emittentin.

Diese Innovation ermöglicht es, BRCs nicht nur in Seitwärtsmärkten einzusetzen, sondern, wie im hier gezeigten Beispiel, an der positiven Wertentwicklung einer korrelierenden Anlageklasse unbegrenzt zu partizipieren.

Die Grafik unten veranschaulicht die Funktionsweise des BRC auf Goldminenaktien mit Partizipation am Goldpreis:

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