Südkorea: Das Nervenzentrum der KI-Revolution

Der wichtigste Treiber von Wachstum und Börsenrallye ist die Halbleiter und insbesondere High-Bandwidth-Memory-(HBM)-Industrie. SK Hynix ist derzeit führender Anbieter im Markt für High Bandwidth Memory (HBM) mit einem Marktanteil von etwa 50-55 %. Samsung folgt mit rund 35%, während Micron den verbleibenden Anteil abdeckt. Damit konzentriert sich der globale HBM-Markt weitgehend auf diese drei Anbieter. Eine Dominanz von 80-90 % allein durch SK Hynix und Samsung greift jedoch zu kurz. Die enge strategische Verzahnung mit Nvidia und weiteren Anbietern von KI-Beschleunigern macht koreanische HBM-Speicherlösungen zu einem kritischen Bestandteil der globalen KI-Infrastruktur und zu einem potenziellen Engpassfaktor für den Ausbau von Rechenzentren weltweit (Data Center Dynamics, 05.01.2026).

Die Regierung flankiert diesen Zyklus mit einem langfristigen Investitionsprogramm: Rund 800 Billionen Won (etwa 570 Milliarden Euro) sollen in neue Halbleiterfabriken fliessen, um die Speicherchip‑Kapazität binnen fünf Jahren zu verdoppeln, zusätzlich werden hunderte Billionen Won in KI‑Rechenzentren und «Physical AI» investiert. Damit zielt Seoul darauf ab, sich als globaler Kernstandort für Speicherchips, KI‑Infrastruktur und Robotik zu etablieren (Tagesschau, 29.06.2026).

Der globale KI‑Wettlauf verstärkt die Nachfrage nach HBM dramatisch. Ein aktuelles Beispiel ist Moonshot AI aus Peking: Das Unternehmen hat im Juli 2026 Kimi K3 vorgestellt, ein offenes Mixture‑of‑Experts‑Sprachmodell mit 2.8 Billionen Parametern, 1‑Million‑Token‑Kontextfenster und nativer Vision, laut eigenen Angaben auf Augenhöhe mit führenden US‑Modellen in mehreren Benchmarks. Kimi K3 gilt als das erste offene «3T‑Klasse» Modell und hat die Diskussion über die Leistungsfähigkeit chinesischer KI‑Labore neu entfacht.

Moonshot AI wird in Medienberichten als eines der wertvolleren chinesischen KI‑Start‑ups mit einer Bewertung im zweistelligen Milliardenbereich beschrieben und gilt als IPO‑Kandidat für Hongkong, auch wenn konkrete Timing und Bewertungsdetails sich noch ändern können. Für Südkorea ist diese Entwicklung weniger Bedrohung als Nachfragequelle: Jedes grosse neue Modell, ob von OpenAI, Google, Nvidia oder Moonshot AI, benötigt enorme Mengen an HBM‑Speicher, sodass der Wettbewerb zwischen US und China‑Labs den Halbleiter‑Superzyklus in Korea weiter antreibt.

Parallel zur industriellen Stärke arbeitet Seoul daran, den strukturellen Bewertungsabschlag, den sogenannten «Korea Discount», abzubauen. Unter dem Schlagwort  «Value-Up» werden bessere Corporate-Governance-Standards, höhere Ausschüttungsquoten und ein effizienterer Umgang mit überschüssiger Liquidität vorangetrieben, orientiert am japanischen Reformkurs der vergangenen Jahre. Ein zentrales Thema ist zudem die angestrebte MSCI-Hochstufung vom Schwellenland zum Industrieländerstatus. Schätzungen von Goldman Sachs zufolge könnte eine solche Einstufung passive Kapitalzuflüsse von rund 30 Milliarden US-Dollar auslösen. Schritte wie die Ausweitung der Won-Handelszeiten werden explizit mit dieser Zielsetzung begründet. Der Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) hat sich 2026 in etwa verdoppelt, Goldman Sachs prognostiziert ein Gewinnwachstum von rund 300%, einer der kräftigsten Sprünge in Asien seit der Erholung nach der Asienkrise. Trotz der Rallye handeln koreanische Aktien beim Forward-KGV weiterhin deutlich unter dem asiatisch-pazifischen Durchschnitt (CNBC, 02.06.2026).

Südkorea vereint derzeit mehrere seltene Zutaten: eine globale Schlüsselrolle in der HBM und KI‑Infrastruktur, eine Regierung, die ihre Industrie und Kapitalmarktpolitik klar auf diese Trends ausrichtet, und einen Aktienmarkt, der trotz massiver Kursgewinne noch immer mit strukturellem Bewertungsabschlag gehandelt wird. Der weltweite KI‑Wettlauf, mit Durchbrüchen wie Moonshot aIs Kimi K3, sorgt für eine anhaltend hohe Nachfrage nach Speicherchips und KI‑Rechenzentren und erhöht damit die Visibilität der Ertragsströme koreanischer Halbleiterkonzerne über mehrere Jahre. Wer über klassische Investmentziele hinausdenkt, kann Südkorea daher als strategische Drehscheibe im globalen KI‑Ökosystem betrachten, mit Chancen, aber auch den üblichen zyklischen und politischen Risiken, die ein so stark fokussiertes Wachstumsnarrativ mit sich bringt.