Olie - hvad påvirker egentlig prisen?
Siden vores sidste artikel om olie er flere af de faktorer, vi fremhævede, blevet vigtige søjler i prisudviklingen. Tidligere diskuterede vi geopolitiske spændinger, forstyrrelser i forsyningskæden og overskud i udbuddet som de vigtigste drivkræfter for olieprisen. Men har deres betydning ændret sig?
Når man diskuterer krig ud fra et økonomisk perspektiv, kan man nemt blive opfattet som ufølsom, da økonomiske analyser primært fokuserer på markedsreaktioner og materielle konsekvenser snarere end på menneskelig lidelse. Når det er sagt, er pointen med denne artikel at forklare, hvorfor olie har været særligt ustabil på det seneste. For at forklare det er det vigtigt at forstå, hvordan prissætningen fungerer på et åbent marked. Ligesom andre aktivklasser baserer råvarer deres værdi på en kombination af forventninger og fundamentale forhold. Det kan forklare, hvorfor Irans missilangreb mod Israel i sidste måned kan påvirke de fremtidige priser. Israels modreaktion var forventet og dermed allerede indregnet i markedet. Grundet frygten for forsyningsforstyrrelser steg priserne i første omgang. Men da Israels reaktion var mildere end forventet, faldt priserne. Den samme logik forklarer, hvorfor en virksomhed kan rapportere gode resultater i en Q3-rapport, men alligevel se sin aktiekurs falde, hvis markedets forventninger var endnu højere.
Konkurrerende kræfter
Disse kræfter konkurrerer: Geopolitiske spændinger, som kan føre til forstyrrelser i forsyningskæden, og OPEC, som bidrager til overudbud af olie. I øjeblikket er bekymringen for en optrapning af konflikten mindsket, og OPEC spiller nu en større rolle i den fremtidige udvikling af oliepriserne. Der er intet nyt om OPEC's holdning til overproduktion, men det kommende præsidentvalg i USA – hvor Donald Trump i øjeblikket fører i meningsmålingerne – indikerer fortsat konkurrence mellem OPEC og USA. Trump er en stærk fortaler for olieindustrien, og produktionen vil sandsynligvis forblive høj fra begge sider, især da et af OPEC's formål med at øge produktionen var at modvirke, at USA tog markedsandele.
Desuden forudser mange eksperter, at oliepriserne vil forblive lave på lang sigt på grund af en svagere efterspørgsel. I øjeblikket starter olien måneden på et lavt niveau og lukker under 200-dages glidende gennemsnit. Det kan komme som en overraskelse, da Hamas-angrebet på Israel fandt sted for et år siden og forventedes at holde oliepriserne oppe. Men det understreger noget vigtigt - nemlig at vores forventninger, som tidligere nævnt, i høj grad er med til at påvirke disse priser. Vi er nødt til hele tiden at justere vores forventninger ud fra udviklingen af usikre begivenheder og måske vigtigst af alt opveje disse forventninger mod hinanden for at afgøre, hvad der vil have den største effekt. Det er vigtigt at huske, at betydningen af disse faktorer hurtigt kan ændre sig. Det skete fx, da de seneste års olieprisfald pludselig blev afbrudt af øgede geopolitiske spændinger. Det viser tydeligt, at intet er sikkert. Mange forudser en vanskelig udvikling for olien på kort sigt, men usikkerheden omkring de faktorer, der påvirker prisen, kan skabe muligheder for investorer, der forstår dem.
Risici
Investorer er udsat for risikoen for, at udstederen eller garanten muligvis ikke er i stand til at opfylde deres forpligtelser som følge af produktet og garantien – for eksempel i tilfælde af insolvens (insolvens/overdreven gældsætning) eller en officiel ordre af afviklingsforanstaltninger. Et sådant påbud fra en afviklingsmyndighed kan også udstedes forud for insolvensbehandlingen, hvis kautionisten er i krise. Et totalt tab af den investerede kapital er muligt. Som gældsinstrument er produktet ikke omfattet af nogen indskudsforsikring.
Det underliggende indeks’ valuta kan afvige fra produktvalutaen. I dette tilfælde vil værdien af certifikatet også afhænge af omregningskursen mellem den udenlandske valuta (for eksempel amerikanske dollars) og produktvalutaen (for eksempel danske kroner). Som følge heraf kan værdien af certifikatet (i DKK) svinge betydeligt over dets løbetid.
Økonomiske kriser, fremkomsten af markedskonkurrenter og økonomiske ændringer kan have en negativ indvirkning på prisen på det eller de underliggende aktiver og på prisen på tracker-certifikatet. Dette kan føre til et helt eller delvist tab af den investerede kapital. Der er ingen kapitalbeskyttelse.
Produktomkostninger og eventuelle finansieringsomkostninger reducerer produkternes værdi.
På grund af gearingseffekten er der en øget risiko for tab (risiko for totalt tab) med gearingsprodukter, f.eks. Bull & Bear-certifikater, Warrants og Mini Futures.