Kan stærke Q3-rapporter i USA give aktiemarkederne ny energi?
Denne uges case handler om sølv, som har haft flere drivkræfter, hvoraf den ene har været korrelationen med en stærk guldpris i kølvandet på en svagere amerikansk dollar (USD). Efterspørgslen efter sølv er dog også drevet af greentech-industrien. I slutningen af sidste uge steg sølvprisen til et nyt årshøjdepunkt. Hvis udbruddet i sølvpriserne bekræftes, kan det føre til øget interesse for det hvide metal og give prisen et yderligere løft. De amerikanske aktieindekser konsoliderer sig og afventer en potentiel udløser som eksempelvis Teslas foreløbige resultater.
Ugens case: Sølv på vej mod ny storhedstid
Ædelmetaller har været meget populære hos investorerne i år. Guld har fået mest opmærksomhed, men er faktisk blevet overgået af sølv, som er steget med over 30 %. En af drivkræfterne bag dette års rally er sandsynligvis den tætte korrelation med guld. Centralbankerne har vist øget interesse for guld, dels af politiske grunde for at sprede sig væk fra aktiver i USD. Guldprisen er desuden blevet understøttet af strømme fra investorgrupper såsom family offices, muligvis på grund af bekymringer over den voksende amerikanske statsgæld. Lavere renter i takt med, at centralbankerne har indledt en cyklus med pengepolitiske lempelser, har også øget guldets relative tiltrækningskraft. Overordnet set har sølvprisen en tendens til at følge guldprisen, men med større udsving.
Spotpris på sølv (USD/oz) vs. guldpris (USD/oz), femårigt dagligt diagram
Det er usandsynligt, at sølv vil opnå samme status som guld i centralbankernes øjne. En vigtig drivkraft er efterspørgslen fra greentech-industrier samt solceller. Ifølge Silver Institute står produktionen af solenergi for eksempel for omkring 20 procent af efterspørgslen. Samtidig er mineproduktionen ifølge samme kilde faldet i de seneste år .
I slutningen af sidste uge steg sølvprisen til et nyt årshøjdepunkt. Det bragte prisen over det tidligere højdepunkt på 32,75 USD/oz i maj, et niveau, som de handlende holder nøje øje med. I modsætning til guld handles sølv dog stadig langt under sit højeste niveau nogensinde. Sølv nåede op på omkring 50 USD/oz i 2011. Guld/sølv-forholdet, som i øjeblikket ligger på 82, er på linje med sidste års gennemsnit og har i 2024 svinget mellem ca. 73 og 92.
Hvis udbruddet i sølvprisen bekræftes, kan det føre til øget interesse for det hvide metal og give prisen et yderligere løft. Det er ikke ualmindeligt, at et stærkt kursrally bliver "kontrolleret" på et tidspunkt, dvs. at den tidligere modstand bliver testet igen, men nu ovenfra som støtte. Hvis det er tilfældet, kan det give en god købsmulighed.
Spotpris på sølv (USD/oz), etårigt dagligt diagram
Spotpris på sølv (USD/oz), femårigt ugentligt diagram
Makrokommentarer
Omkring 70 S&P 500-virksomheder har rapporteret deres resultater for Q3 2024, og 79 % af virksomhederne har rapporteret en positiv indtjeningsoverraskelse, mens 64 % har rapporteret en positiv omsætningsoverraskelse. Den forventede indtjeningsvækst for Q3 2024 er ifølge Earnings Insight faldet fra 4,3 % den 30. september 2024 til 3,4 % den 18. oktober 2024. I mellemtiden er det nu femte kvartal i træk med vækst i indtjeningen fra år til år for S&P500.
Ser vi på sektorerne i S&P500, har tre af dem (kommunikationstjenester, informationsteknologi og fast ejendom) 100 % af deres Q3 2024-rapporter over forventningerne. De efterfølges af finans og daglige forbrugsgoder med en outperformance på 89 %. For Q4 2024 forventer analytikerne på Wall Street en indtjeningsvækst på 14,0 % og en omsætningsvækst på 5,0 % for alle S&P500-virksomheder.
I dag, onsdag den 23. oktober, får vi en rapport om euroområdets indikator for husholdningernes tillid i oktober. Fra USA kommer salget af eksisterende boliger i september, Department of Energy's (DOE) olielagre, ugentlige statistikker og Federal Reserves (Fed) Beige Book. Bank of Canada offentliggør renten. Der vil også være delårsrapporter fra Tesla, Coca-Cola, Roche, T-Mobile US, Thermo Fisher Scientific, IBM, ServiceNow, NextEra Energy, AT&T, Boston Scientific, Boeing, General Dynamics, Deutsche Bank, Assa Abloy, SSAB, Atlas Copco, Handelsbanken, Husqvarna, Swedbank, Volvo Cars, Storebrand og DSV.
Torsdag den 24. oktober offentliggøres indkøbschefernes indeks (PMI) for industrien i oktober for Japan, Indien, Frankrig, Tyskland, Eurozonen, Storbritannien og USA. Derudover offentliggøres den franske industris forventninger og Confederation of British Industrys (CBI) industritrends, begge for oktober. Fra USA kommer Chicago Feds nationale aktivitetsindeks samt salg af nye boliger i september, nye arbejdsløshedskrav og Kansas City Feds indeks for oktober. Rapporterne for Q3 fortsætter med at rulle ind på torsdag med resultater fra Honeywell, Unilever, Union Pacific, UPS, Whirlpool, Alfa Laval, SEB, Stora Enso, Telia, Equinor, Kone, Neste og Norsk Hydro.
PMI for fremstillingsindustrien i USA, euroområdet og Storbritannien, oktober 2022 til oktober 2024 (prognose)
Fredag den 25. oktober starter med svensk statistik over udlån til husholdninger og producentprisindekset (PPI) for september. Dette efterfølges af de franske husholdningers tillidsindikator og det tyske erhvervsklimaindeks (IFO), begge for oktober. Fra USA kommer ordrer på varige forbrugsgoder i september og Michigan-indekset for oktober. Flere delårsrapporter vil også blive offentliggjort fredag, herunder fra Sanofi, HCA, ENI, Colgate-Palmolive, Natwest Group, Mercedes Benz, Vale, Centene, Indutrade, Lagercrantz, Balder, Castellum, Electrolux, Epiroc, Hexagon, SCA, Konecranes, Kemira, Yara og Schibsted.
Tesla-rapport en potentiel udløser
S&P 500 handler sidelæns forud for regnskabssæsonen. Momentum er positivt, men aftagende. Rapporteringssæsonen kan helt sikkert være den udløsende faktor, der sender indekset til nye højder. I dag aflægger Tesla regnskab efter lukketid i USA, og det vil sandsynligvis påvirke stemningen.
S&P 500 (i USD), etårigt dagligt diagram
S&P 500 (i USD), femårigt ugentligt diagram
Nasdaq 100 er også konsoldating i øjeblikket.
Nasdaq 100 (i USD), etårigt dagligt diagram
Nasdaq 100 (i USD), femårigt ugentligt diagram
Den tyske DAX handles under EMA9, men over MA20. Med et brud under MA20 kan den kortsigtede trend betragtes som brudt. Niveauer omkring 19.000 kan være det næste mål.
DAX (i EUR), etårigt dagligt diagram
DAX (i EUR ), femårigt ugentligt diagram
OMXS30 er tilbage ved støtten fra MA100 med et nedadgående momentum indikeret af MACD. Bemærk også, at MACD er tæt på at generere et salgssignal. Et brud under MA100 og 2.550 samt MA200, der i øjeblikket ligger på 2.520, kan være næste skridt.
OMXS30 (i SEK), etårigt dagligt diagram
OMXS30 (i SEK), femårigt ugentligt diagram
Det fulde navn på forkortelser, der er brugt i den foregående tekst:
EMA 9: 9-dages eksponentielt glidende gennemsnit
Fibonacci: Der er flere Fibonacci-linjer, som bruges i teknisk analyse. Fibonacci-tal er en sekvens, hvor hvert på hinanden følgende tal er summen af de to foregående tal.
MA20: 20-dages glidende gennemsnit
MA50: 50 dages glidende gennemsnit
MA100: 100 dages glidende gennemsnit
MA200: 200 dages glidende gennemsnit
MACD: Konvergensdivergens for glidende gennemsnit
Risici
Investorer er udsat for risikoen for, at udstederen eller garanten muligvis ikke er i stand til at opfylde deres forpligtelser som følge af produktet og garantien – for eksempel i tilfælde af insolvens (insolvens/overdreven gældsætning) eller en officiel ordre af afviklingsforanstaltninger. Et sådant påbud fra en afviklingsmyndighed kan også udstedes forud for insolvensbehandlingen, hvis kautionisten er i krise. Et totalt tab af den investerede kapital er muligt. Som gældsinstrument er produktet ikke omfattet af nogen indskudsforsikring.
Det underliggende indeks’ valuta kan afvige fra produktvalutaen. I dette tilfælde vil værdien af certifikatet også afhænge af omregningskursen mellem den udenlandske valuta (for eksempel amerikanske dollars) og produktvalutaen (for eksempel danske kroner). Som følge heraf kan værdien af certifikatet (i DKK) svinge betydeligt over dets løbetid.
Økonomiske kriser, fremkomsten af markedskonkurrenter og økonomiske ændringer kan have en negativ indvirkning på prisen på det eller de underliggende aktiver og på prisen på tracker-certifikatet. Dette kan føre til et helt eller delvist tab af den investerede kapital. Der er ingen kapitalbeskyttelse.
Produktomkostninger og eventuelle finansieringsomkostninger reducerer produkternes værdi.
På grund af gearingseffekten er der en øget risiko for tab (risiko for totalt tab) med gearingsprodukter, f.eks. Bull & Bear-certifikater, Warrants og Mini Futures.