Vigtig rapport fra Nvidia
Oliepriserne er faldet på det seneste på grund af de aftagende spændinger mellem Iran og Israel, men også på grund af en svagere vækst i den amerikanske økonomi. Udvidede produktionsnedskæringer på Opec-mødet den 1. juni kan bremse eller vende prisfaldet. Selvom indtjeningssæsonen for 1. kvartal er ved at være slut, vil Nvidias rapport i dag være vigtig for markedets retning.
Ugens case: Forventet forlængelse af OPEC's produktionsnedskæringer kan øge oliepriserne
Olieprisen er faldet i forhold til YTD-højderne i april, hvor spændingerne mellem Israel og Iran toppede. Omtrent samtidig gav ukrainske angreb på russiske raffinaderier næring til frygten for et mere omfattende ukrainsk angreb på den russiske olieinfrastruktur, hvilket øgede den opfattede risiko for et potentielt chok i olieforsyning.
Ligesom det skete i efteråret 2023, er de geopolitiske bekymringer hurtigt forsvundet. Desuden har de vigtigste ledende indikatorer for den amerikanske vækst på det seneste været svagere end forventet. Som følge heraf er olieprisen kommet under pres i de seneste måneder og har toppet på over 90 USD pr. tønde.
Forlængelse af nedskæringer i olieproduktionen sandsynlig
OPEC+ holder sit næste møde om mindre end to uger, den 1. juni. Et vigtigt fokus vil være, om de frivillige produktionsnedskæringer, der blev aftalt i november 2023 (2,3 mio. barrels per day - bpd), vil blive forlænget igen. Saudi-Arabien vil sandsynligvis indtage denne holdning, da de sandsynligvis ønsker højere oliepriser end i øjeblikket. Hvis nedskæringerne ikke forlænges, udløber de i slutningen af juni. Hvis det ikke lykkes at begrænse udbuddet fra OPEC+ medlemmerne, kan det føre til yderligere prisfald. Det er bemærkelsesværdigt, at de største OPEC-produktionsnedskæringer siden finanskrisen ikke har fået priserne til at stige. OPEC forventer en robust vækst i olieefterspørgslen på 2,25 mio. tønder pr. dag (bpd) i 2024. I modsætning hertil forudser IEA en langsommere vækst på 1,1 mio. bpd. Ifølge IEA er den langsigtede væksttendens 1,3 mio. bpd.
Iran-Israel-konflikten er stadig en ukendt størrelse. Men spændingerne ser ud til at være blevet mindre på det seneste. Hvis der kommer yderligere gengældelse fra Israel, herunder angreb på iransk olieinfrastruktur, risikerer landet at støde sine allierede fra sig. På samme måde bør det faktum, at Ukraine endelig modtager øget amerikansk våbenhjælp, også reducere incitamentet til at angribe f.eks. russiske olie- og gasrørledninger. Disse igangværende konflikter er dog langt fra overstået, og spændingerne kan hurtigt stige igen.
I betragtning af den seneste tids svaghed kunne man forvente, at olien ville blive styrket frem mod mødet i juni. Et vigtigt modstandsniveau på 84 USD pr. tønde (MA200) for Brent skal dog først overvindes. Under dagens pris ser vi et vigtigt støtteniveau på 82 USD pr. tønde (50 % retracement af stigningen fra det laveste niveau i december).
Brent (USD pr. tønde), etårig dagligt prisdiagram
Brent (USD pr. tønde), femårigt ugentligt prisdiagram
Makro-kommentarer
Efter at være faldet fra 4,83 % den 14. maj til 4,73 % den 16. maj efter de lavere amerikanske CPI-tal for april var den 2-årige amerikanske statobligationsrente tilbage på 4,86 % mandag den 20. maj. Siden da er den faldet tilbage til 4,79 %.
Fredag den 17. maj 2024 har ca. 465 S&P 500-virksomheder (93 % af alle virksomheder) rapporteret deres resultater for 1. kvartal 2024. 78 % har rapporteret positive indtjeningsoverraskelser, og 60 % har rapporteret positive omsætningsoverraskelser.
De sektorer, der har klaret sig bedst med hensyn til indtjening i 1. kvartal 2024, er sundhedspleje, informationsteknologi og forbrugsgoder, hvor 87 % af rapporterne for 1. kvartal har overgået forventningerne. I mellemtiden har forbrugsgoder, fast ejendom og forsyningsselskaber klaret sig dårligst, idet kun 72 %, 69 % og 61 % af indtjeningen i 1. kvartal 2024 har overgået forventningerne.
Den gennemsnitlige indtjeningsvækst for S&P500-virksomheder i 1. kvartal 2024 er steget fra 5,4 % til 5,7 % i løbet af den seneste uge. Pr. 31. marts 2024 var indtjeningsvæksten for S&P500-virksomheder i 1. kvartal 2024 estimeret til 3,4 %. For 2. kvartal 2024 har 54 S&P500-virksomheder udsendt negative indtjeningsforventninger, mens 37 S&P500-virksomheder har udsendt positive indtjeningsforventninger.
I dag, onsdag den 22. maj, får vi en delårsrapport fra Nvidia. Torsdag den 23. maj domineres af indkøbschefernes indeks for maj fra Japan, Frankrig, Tyskland, Eurozonen, Storbritannien og USA.
PMI'er for fremstillingsindustrien i USA, Eurozonen og Storbritannien, juni 2022 til maj 2024 (prognose)
Kan NVIDIAs foreløbige rapport give nyt brændstof på kort sigt?
S&P 500 handles i øjeblikket lidt lavere forud for NVIDIAs indtjeningsrapport for 2. kvartal, som offentliggøres efter amerikansk lukketid i dag. Som du kan se på diagrammet nedenfor, handler indekset tæt på den støtte, der blev dannet af tidligere modstand. NVIDIA kan være den udløsende faktor for den næste bølge, op eller ned.
S&P 500 (i USD), etårigt dagligt diagram
S&P 500 (i USD), femårigt ugentligt diagram
Den samme situation gælder for Nasdaq 100.
Nasdaq 100 (i USD), etårigt dagligt diagram
Nasdaq 100 snarere end S&P 500 ser meget overbevisende ud fra et strengt teknisk perspektiv på det ugentlige diagram. Et målniveau på opsiden er derfor nået, og man kan overveje at reducere størrelsen på potentielle lange positioner.
Nasdaq 100 (i USD), femårigt ugentligt diagram
Sveriges OMXS30 formåede at hoppe op på EMA9, men modstanden er relativt tæt på, omkring 2.630. Den stemning, som NVIDIA-rapporten har skabt, vil sandsynligvis også påvirke OMXS30. Et brud under EMA9, og den næste støtte er MA20, som i øjeblikket ligger på 2.580.
OMXS30 (i SEK), etårigt dagligt diagram
OMXS30 (i SEK), femårigt ugentligt diagram
Den tyske DAX ligger fast over EMA9 under et positivt, men nedadgående momentum. Det næste niveau på nedsiden er omkring 18.400, hvor MA20 mødes.
DAX (i EUR), etårigt dagligt diagram
DAX (i EUR), femårigt ugentligt diagram
Det fulde navn for forkortelser, der er brugt i den foregående tekst:
EMA 9: 9-dages eksponentielt glidende gennemsnit
Fibonacci: Der er flere Fibonacci-linjer, som anvendes i teknisk analyse. Fibonacci-tal er en sekvens, hvor hvert efterfølgende tal er summen af de to foregående tal.
MA20: 20-dages glidende gennemsnit
MA50: 50-dages glidende gennemsnit
MA100: 100-dages glidende gennemsnit
MA200: 200-dages glidende gennemsnit
MACD: Glidende gennemsnitlig konvergensdivergens
Risici
Investorer er udsat for risikoen for, at udstederen eller garanten muligvis ikke er i stand til at opfylde deres forpligtelser som følge af produktet og garantien – for eksempel i tilfælde af insolvens (insolvens/overdreven gældsætning) eller en officiel ordre af afviklingsforanstaltninger. Et sådant påbud fra en afviklingsmyndighed kan også udstedes forud for insolvensbehandlingen, hvis kautionisten er i krise. Et totalt tab af den investerede kapital er muligt. Som gældsinstrument er produktet ikke omfattet af nogen indskudsforsikring.
Økonomiske kriser, fremkomsten af markedskonkurrenter og økonomiske ændringer kan have en negativ indvirkning på prisen på det eller de underliggende aktiver og på prisen på tracker-certifikatet. Dette kan føre til et helt eller delvist tab af den investerede kapital. Der er ingen kapitalbeskyttelse.
På grund af gearingseffekten er der en øget risiko for tab (risiko for totalt tab) med gearingsprodukter, f.eks. Bull & Bear-certifikater, Warrants og Mini Futures.
Produktomkostninger og eventuelle finansieringsomkostninger reducerer produkternes værdi.
Det underliggende indeks’ valuta kan afvige fra produktvalutaen. I dette tilfælde vil værdien af certifikatet også afhænge af omregningskursen mellem den udenlandske valuta (for eksempel amerikanske dollars) og produktvalutaen (for eksempel danske kroner). Som følge heraf kan værdien af certifikatet (i DKK) svinge betydeligt over dets løbetid.