Investeringsidé
Annoncering

Stigende renter og Nvidia tester markedet

Carlsquare Vontobel.jpg
Carlsquare
21. feb. 2024 | 4 Læsetid
GettyImages-912945920_BW.jpg

I denne uge analyserer vi Nvidias stærke aktiekursudvikling forud for selskabets kvartalsrapport senere i aften. OMX-indekset har vist et stærkt momentum på det seneste, som er svært at forklare med andre fundamentale faktorer end et catch-up-rally i forhold til de amerikanske indekser.

Denne uges case: Nvidia-aktien testes efter parabolisk stigning

Forventningerne er høje til Nvidias rapport for 4. kvartal 2023 senere i dag (onsdag den 21. februar). Selvom virksomheden har oplevet en imponerende vækst, giver aktiediagrammet en række grunde til at træde et skridt tilbage og tænke tilbage på Tesla i 2021.

De amerikanske aktiemarkeder er tæt på det højeste niveau nogensinde, med S&P500 over 5.000. Man kan sige, at hovednavnet for den stærke udvikling på det amerikanske aktiemarked er chipproducenten Nvidia. Af alle S&P500-aktier steg Nvidia mest i 2023 (+239 %) på grund af en ekstraordinær stærk vækst takket være virksomhedens dominerende position inden for områder som GPU'er (Graphics Data Processing Units), der bruges i datacentre til AI-applikationer.

Indtjeningsrapporten for 4. kvartal 2023 den 21. februar, efter at det amerikanske marked er lukket, vil sandsynligvis vise endnu en ekstremt høj vækst, med en forventet omsætning som mere en tredobles til 20,5 milliarder USD (5,9). Selvom denne form for vækst næppe er holdbar, har Nivida slået analytikernes salgsforventninger med en bred margin i løbet af det sidste år.

Ved første øjekast ser værdiansættelsen anstrengt ud med en EV/Sales-multipel på omkring 19x (2025E). Bruttomarginerne er dog stigende på grund af højere priser for nyligt introducerede chips. Efter vores mening er den nuværende indtjeningsmultipel på 35x (2025E) ikke urimelig i betragtning af, at den forventede vækst i 2025 er over 50 %.

Som du kan se i diagrammet nedenfor, har Nvidia-aktien også klaret sig godt i 2024 med en stigning på imponerende 46 % indtil videre i år. Det ser dog ud til, at aktierne nu er gået parabolisk (se nedenfor). Normalt varsler et blowout move en korrigering. Tesla-eksemplet fra 2021 er et eksempel til advarsel. Tesla gik parabolisk to gange, da de var markedsledere. Begge gange endte det med et stort bagslag. Bemærk, at MA200 hjalp begge gange.

Annotation 2024-02-21 171013.png

Kort sagt kan selv en bedre rapport end forventet ikke få Nvidia-aktien til at stige markant. På kort sigt kan nogle investorer i stedet vælge at hjemtage gevinster og "sælge på nyheden".  

Nvidia (USD), etårigt dagligt diagram

Nvidia 1 yr chart.jpg
Kilde: Infront. Tidligere resultater er ikke en pålidelig indikator for fremtidige resultater.

Nvidia (USD), femårigt ugentligt diagram

Nvidia 5 yr chart.jpg
Kilde: Infront. Tidligere resultater er ikke en pålidelig indikator for fremtidige resultater.

Makro-kommentar

Fredag den 9. februar 2024 har ca. 395 S&P500-selskaber rapporteret deres resultater for fjerde kvartal. 75 % af S&P-selskaberne har rapporteret en positiv EPS-overraskelse, og 65 % har rapporteret en positiv omsætningsoverraskelse. 

For 4. kvartal 2023 er indtjeningsvæksten for S&P500-selskaber steget til 3,2 %, op fra 2,9 % for en uge siden og 1,6 % for to uger siden.

For 1. kvartal 2024 har 59 S&P500-virksomheder udsendt negative EPS-forventninger, og 26 S&P500-virksomheder har udsendt positive indtjeningsforventninger.

De tre bedste S&P500-sektorer med hensyn til EPS sammenlignet med estimater er Informationsteknologi, Energi og Industri med henholdsvis 89  %, 87% og 83 %, der slår estimaterne. Materialer, finans og fast ejendom klarede sig dårligst med kun 67 %, 61 % og 55 % af resultaterne for 4. kvartal 2023, der overgik forventningerne.

S&P500 faktisk og forventet omsætnings- og EPS-vækst 4. kvartal 2023-4. kvartal 2024

SP500 Earnings Growth Q4 2023 Q4 2024.JPG
Kilde: Factset Earnings Insight.

Den toårige amerikanske statsobligationsrente er steget med 11 basispoint siden 12. februar til 4,55 %. Det skyldes primært, at den amerikanske inflation i januar 2024 var højere end forventet (3,3 % mod 3,1 %).

Carlsquare har opgjort resultater, omsætning og ordretilgang i forhold til forventningerne for 86 OMX-selskaber, der har rapporteret for 4. kvartal 2023 siden 18. januar 2024. Kun 51 % af resultaterne for 4. kvartal var bedre end forventet, mens 49 % af omsætningen for 4. kvartal var bedre end forventet. Teknisk set har OMX dog vist styrke (se længere nede i denne artikel).

I dag, onsdag den 21. februar, har vi delårsrapporter fra Nvidia, Analog Devices, Suncore og Synopsis. Torsdag den 22. februar er det tid for Bookings Holdings, EOG Resources og Intuit til at rapportere. Vi slutter ugen med Berkshire Hathaways delårsrapport fredag den 23. februar. 

S&P 5.000

S&P 500 handler i øjeblikket tæt på det psykologisk vigtige 5.000-niveau. Baseret på et positivt, men faldende momentum kan det være nødvendigt med en trigger, for at rallyet kan fortsætte. Den første modstand på nedsiden er MA20, som i øjeblikket ligger på 4.950. Ved et gennembrud til nedsiden kan 4.830 være den næste modstand.

S&P 500 (i USD), etårigt dagligt diagram

SPX 1 yr chart.JPG
Kilde: Infront og Carlsquare. Tidligere præstationer er ikke en pålidelig indikator for fremtidige præstationer.

S&P 500 (i USD), femårigt ugentligt diagram

SPX 5 yr chart.JPG
Kilde: Infront og Carlsquare. Tidligere præstationer er ikke en pålidelig indikator for fremtidige præstationer.

Nasdaq 100 nærmer sig sit MA20, som i øjeblikket ligger på 17.593. Et brud under og niveauerne mellem 17.000 og 17.140 kan være det næste skridt.

Nasdaq 100 (i USD), etårigt dagligt diagram

NDX 1 yr chart.JPG
Kilde: Infront og Carlsquare. Tidligere resultater er ikke en pålidelig indikator for fremtidige resultater.

Nasdaq 100 (i USD), femårigt ugentligt diagram

NDX 5 yr chart.JPG
Kilde: Infront og Carlsquare. Note: Tidligere præstationer er ikke en pålidelig indikator for fremtidige præstationer.

Det er et interessant setup i det svenske OMXS30. Det skyldes, at momentum er ved at komme sig fra svagt positive niveauer, samtidig med at indekset møder modstand lige over 2.400. Hvis den brydes, kan OMXS30 begynde at indhente de amerikanske indekser, hvor 2.500 kan være det næste.

OMXS30 (i SEK), etårigt dagligt diagram

OMX 3 yr chart.JPG
Kilde: Infront og Carlsquare. Note: Tidligere præstationer er ikke en pålidelig indikator for fremtidige præstationer.

OMXS30 (i SEK), femårigt ugentligt diagram

OMX 5 yr chart.JPG
Kilde: Infront og Carlsquare. Bemærk: Historiske resultater er ikke en pålidelig indikator for fremtidige resultater. 

Måske kan OMXS30 indhente selv den tyske DAX, som i øjeblikket konsoliderer sig i en smal, svagt opadgående trend.

DAX (i EUR), etårigt dagligt diagram

DAX 1 yr chart.JPG
Kilde: Infront og Carlsquare. Tidligere præstationer er ikke en pålidelig indikator for fremtidige præstationer.

DAX (i EUR), femårigt ugentligt diagram

DAX 5 yr chart.JPG
Kilde: Infront og Carlsquare. Tidligere præstationer er ikke en pålidelig indikator for fremtidige præstationer.

Det fulde navn på forkortelser brugt i den foregående tekst:

EMA 9: 9-dages eksponentielt glidende gennemsnit.

Fibonacci: Der findes flere Fibonacci-linjer, som anvendes  i teknisk analyse. Fibonacci-tal er en sekvens, hvor hvert efterfølgende tal er summen af de to foregående tal.

MA20: 20-dages glidende gennemsnit

MA50: 50-dages glidende gennemsnit

MA100: 100-dages glidende gennemsnit

MA200: 200-dages glidende gennemsnit

MACD: Konvergensdivergens for glidende gennemsnit

Risici

This information is in the sole responsibility of the guest author and does not necessarily represent the opinion of Bank Vontobel Europe AG or any other company of the Vontobel Group. The further development of the index or a company as well as its share price depends on a large number of company-, group- and sector-specific as well as economic factors. When forming his investment decision, each investor must take into account the risk of price losses. Please note that investing in these products will not generate ongoing income.

The products are not capital protected, in the worst case a total loss of the invested capital is possible. In the event of insolvency of the issuer and the guarantor, the investor bears the risk of a total loss of his investment. In any case, investors should note that past performance and / or analysts' opinions are no adequate indicator of future performance. The performance of the underlyings depends on a variety of economic, entrepreneurial and political factors that should be taken into account in the formation of a market expectation.


Investorer er udsat for risikoen for, at udstederen eller garanten muligvis ikke er i stand til at opfylde deres forpligtelser som følge af produktet og garantien – for eksempel i tilfælde af insolvens (insolvens/overdreven gældsætning) eller en officiel ordre af afviklingsforanstaltninger. Et sådant påbud fra en afviklingsmyndighed kan også udstedes forud for insolvensbehandlingen, hvis kautionisten er i krise. Et totalt tab af den investerede kapital er muligt. Som gældsinstrument er produktet ikke omfattet af nogen indskudsforsikring.


Økonomiske kriser, fremkomsten af markedskonkurrenter og økonomiske ændringer kan have en negativ indvirkning på prisen på det eller de underliggende aktiver og på prisen på tracker-certifikatet. Dette kan føre til et helt eller delvist tab af den investerede kapital. Der er ingen kapitalbeskyttelse.


På grund af gearingseffekten er der en øget risiko for tab (risiko for totalt tab) med gearingsprodukter, f.eks. Bull & Bear-certifikater, Warrants og Mini Futures.


Produktomkostninger og eventuelle finansieringsomkostninger reducerer produkternes værdi.


Det underliggende indeks’ valuta kan afvige fra produktvalutaen. I dette tilfælde vil værdien af certifikatet også afhænge af omregningskursen mellem den udenlandske valuta (for eksempel amerikanske dollars) og produktvalutaen (for eksempel danske kroner). Som følge heraf kan værdien af certifikatet (i DKK) svinge betydeligt over dets løbetid.


Hold dig opdateret

Tilmeld dig for at modtage information om børshandlede produkter.

Dine personlige data vil blive behandlet for at levere information i henhold til Vontobels fortrolighedspolitik.

newletter overlay image

Hold dig opdateret

Tilmeld dig for at modtage information om børshandlede produkter.

Dine personlige data vil blive behandlet for at levere information i henhold til Vontobels fortrolighedspolitik.

Vontobel Markets – Bank Vontobel Europe AG og/eller tilknyttede virksomheder. Alle rettigheder forbeholdes.

Læs venligst dette, før du fortsætter, da ikke alle har adgang til de produkter og tjenester, der diskuteres på denne hjemmeside. Prospekter for de respektive produkter, der anses for vigtige, kan fås hos udstederen: Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstrasse 24, DE-60323 Frankfurt am Main, Tyskland, eller på denne hjemmeside.