Fortsat styrke på aktiemarkederne

Priserne på Arabaci-kaffe er steget siden vores sidste rapport om denne råvare i august 2023. Siden bundnoteringen i oktober har Arabaci haft en opadgående tendens og er steget med omkring 34 % fra lav til høj. Tradere bør være i stand til at bruge swing trading til at kapitalisere på det opsving, vi forventer at se i de kommende måneder.

Flere faktorer har bidraget til Arabicas opadgående momentum, herunder særligt tørre forhold i Brasiliens største dyrkningsområder. Som nævnt af Somar Meterologia fik Minas Gerais-regionen, som er hjemsted for 30 % af Arabica-afgrøderne i Brasilien, kun 49 % af den nedbør, der falder i gennemsnit. Desuden er priserne blevet drevet op af faldende efterspørgsel på Robusta-kaffe. Vigtige eksportører som Vietnam har været tvunget til at omdirigere forsendelser på grund af konflikten i og omkring Det Røde Hav, der tvinger skibe til at sejle rundt om Afrika i stedet. Derfor er fragtpriserne steget, hvilket har fået importørerne til at kigge andre steder hen. Mens virkningerne af ovenstående har været negative for udbuddet, er efterspørgslen forblevet solid og opadgående.

Brasilien befinder sig i den våde periode (december til april), hvilket betyder, at det er vigtigt for de plantede kaffebønner, at vejret bliver bedre, og nedbøren stiger. Hvis den nuværende tørkeperiode fortsætter, bør det have en positiv effekt på kaffepriserne. Men for meget regn, som er en risiko på grund af vejrfænomenet El-Niño, vil i stedet skade udbyttet. Derfor er det en tilbagevenden [NN1] til den gennemsnitlige nedbørsmængde, der kan få udbyttet til at stige i retning af de anslåede mål. Det samme gælder for Brasiliens nabo og næststørste producent, Colombia. Da det nuværende vejr er usædvanligt tørt på trods af El-Niño, kan man hævde, at det er mere sandsynligt, at de kommende måneder vil se en stigning i nedbøren, hvilket vil medføre et negativt prispres.

Robusta-kaffe fra Vietnam er på den anden side mere afhængig af konflikten ved Det Røde Hav. En våbenhvile eller en anden løsning, der kan fjerne risikoen for angreb på den globale skibsfart, vil hurtigt få prisen på Robusta til at falde. Men hvis tingene eskalerer yderligere, er det sandsynligt, at Robusta-priserne vil stige endnu mere, hvilket indirekte vil skubbe kaffeimportørerne i retning af Arabica og Robusta dyrket i Sydamerika. I skrivende stund ser konflikten i Gaza og Mellemøsten ud til at være under optrapning snarere end nedtrapning, hvilket igen peger på, at priserne vil forblive højere i længere tid.

Endelig er brasilianske kaffebønner blevet oplagret lokalt i stedet for at blive eksporteret i et større omfang, end hvad der anses for normalt. Som Safras & Mercado påpeger, ikke bare bønner fra 2023, men også fra 2022. Der er mange årsager til dette fænomen, men en af dem på producentsiden er mangel på containere, mens en anden på efterspørgselssiden er en ændring i importtempoet i Europa. Når man tager dette lageroverskud i betragtning, bør det opdaterede USDA Foreign Agriculture Service-estimat (FAS) på 44,9 millioner sække (+12,8 % y/y) produceret af Brasilien i 2023/2024 lægge et nedadgående pres på Arabica-prisen.

Kort sagt er der både variabler, der presser prisen op og ned. Det burde betyde, at prisen vil hoppe mere rundt end i perioden oktober-december. Derfor bør swing trading med volatiliteten som rettesnor være en fornuftig strategi i de kommende måneder.

Kaffe maj 2024 (USD/Lbs), etårigt dagligt diagram