En god start på rapportsæsonen i USA

I sidste uge blev det diskuteret, hvordan konflikten i Iran og lukningen af Hormuzstrædet forårsagede den største afbrydelse i olieforsyningen siden 1973. Da Saudi-Arabiens alternative pipeline-løsninger ikke engang kommer i nærheden af de mængder råolie, der transporteres ad søvejen, forbliver situationen kritisk.

Oliefutures er dog faldet tilbage fra de indledende stigninger efter konfliktens udbrud. Meddelelsen om våbenhvile mellem USA og Iran, ligesom med Israel, har dæmpet en del af bekymringerne omkring udbuddet. Irans udtalelse kort efter om, at "Hormuzstrædet er åbent for handel", førte til et kursopsving på børsen fredag den 18. april, mens olie-futures faldt med 10 % og endte på omkring 90 dollar pr. tønde. De amerikanske markeder steg kraftigt for tredje uge i træk, hvor Nasdaq og S&P 500 steg henholdsvis 6,8 % og 4,5 %.

I løbet af weekenden steg spændingerne mellem Iran og USA dog igen forud for den næste forhandlingsrunde. Begge parter hævdede, at sundet igen var lukket. Iran beskyldte USA for at have brudt den skrøbelige våbenhvile, efter at den amerikanske flåde beskød et fragtskib under iransk flag i Det Arabiske Hav, og lovede modforanstaltninger. Præsident Trump svarede med at true med at ødelægge Irans kraftværker og broer, hvis der ikke blev indgået en aftale. Våbenhvilen udløber onsdag den 22. april.

Sammenfattende er situationen fortsat uklar, og risikoen for yderligere eskalering er stor. Da meget få skibe har passeret gennem farvandet siden konfliktens begyndelse, er der en betydelig risiko for, at der opstår en "luftlomme" i den globale olieforsyning i de kommende kvartaler, og de fulde konsekvenser af krigens første måned har sandsynligvis endnu ikke vist sig. Jo længere konflikten varer, desto større bliver indvirkningen på energimarkederne og den globale økonomi.

Udsigten til høje og stigende oliepriser kan styrke aktierne i energiselskaber, som er faldet de seneste uger trods tidligere stigninger. Chevron er for eksempel det næststørste amerikanske olie- og gasselskab. Ifølge konsensusestimaterne, som er samlet af Barron's, værdiansættes aktien til en P/E-ratio for 2026E på ca. 16x. Chevron forventes at offentliggøre sin rapport for 1. kvartal den 1. maj. Den fulde effekt af højere oliepriser og krigsrelaterede forstyrrelser vil sandsynligvis først blive synlig, når tallene for 2. kvartal offentliggøres. På lang sigt er tendensen for Chevron-aktien positiv, med kursniveauer på linje med dem, der gjaldt ved krigens begyndelse. MA50-niveauet, omkring 192 USD pr. aktie, kan udgøre det næste mål på opsiden. I et positivt scenarie ser det ud til at være muligt at nå den historiske topnotering på omkring 215 USD pr. aktie.

Generelt set vil de fleste aktiemarkeder dog sandsynligvis blive påvirket negativt af højere oliepriser. Den japanske økonomi har en relativt høj eksponering mod olieimport. Samtidig handles Nikkei 225 tæt på sit historiske højdepunkt, hvilket tyder på, at investorerne ser roligt på risiciene ved højere oliepriser. Der kan derfor være et nedadgående potentiale, hvis konflikten med Iran trækker ud.

Fredag den 20. april havde 10 % af samtlige S&P 500-virksomheder rapporteret deres resultater for 1. kvartal 2026. Ifølge Earnings Insight rapporterede 88 % af disse virksomheder positive indtjeningsoverraskelser og 84 % omsætningsoverraskelse. Blandt S&P 500-sektorerne har virksomheder inden for Communication Services og Information Technology leveret de største positive indtjeningsoverraskelser i 1. kvartal 2026 indtil videre.

I denne uge har vi opdateret ranglisten over verdens aktiemarkeder. Nikkei-indekset indtog førstepladsen, målt på afkastet hidtil i år (YTD). De øvrige store amerikanske aktieindeks har hidtil i år udviklet sig svagere end det globale gennemsnit, med undtagelse af småselskabsindekset Russell 2000.

Onsdag den 22. april offentliggør følgende Stockholms-noterede selskaber deres rapporter for 1. kvartal 2026: ABB, Nordea, Handelsbanken, Tele2, Sandvik og Alfa Laval. Andre nordiske virksomheder, der offentliggør kvartalsresultater, er de finske virksomheder Nokian Renkaat og Metso. Der forventes også delårsrapporter fra de amerikanske selskaber AT&T, Boeing, IBM, Lam Research, Philip Morris, Tesla og Texas Instruments. Bland de makroøkonomiske nyheder starter dagen med de britiske KPI- og PPI-tal for marts. Husholdningernes tillidsindikator for april i eurozonen offentliggøres også. Det amerikanske energiministerium offentliggør hver uge statistikker over olielagrene.

Torsdag den 23. april offentliggør følgende Stockholms-noterede selskaber deres rapporter for 1. kvartal 2026: Essity, Gränges, Hexagon, Husqvarna, JM, Saab og Trelleborg. Andre selskaber, der offentliggør rapporter, omfatter norske Europris og DNB samt finske Nokia og Orion. Der forventes også delårsrapporter fra det schweiziske selskab STMicroelectronics og det franske selskab Sanofi. Bland de amerikanske selskaber, der offentliggør rapporter, findes blandt andet American Express, Caterpillar, Honeywell International, Intel, Lockheed Martin, NextEra Energy, Thermo Fisher Scientific og Union Pacific. Torsdagens makroagenda domineres af foreløbige indkøbschefindekser (PMI) for april fra Japan, Frankrig, Tyskland, euro-zonen, Storbritannien og USA. Fra Frankrig kommer en tillidsindikator for landets virksomheder, og fra Storbritannien offentliggøres CBI’s industribarometer, begge for april. Fra USA offentliggøres Chicago Feds National Activity Index for marts, ugens nye arbejdsløshedsansøgninger og Kansas Feds Index for april.

Fredag den 24. april offentliggør følgende svenske selskaber deres delårsrapporter: Electrolux, Indutrade, Nordnet, SCA, Telia og Volvo samt følgende norske selskaber: Norske Skog, Tomra og Yara samt finske Kemira. Fra USA forventes en delårsrapport fra Procter & Gamble. Fredagens makronyheder starter med Japans handelsbalance for marts. Om et par timer offentliggøres Sveriges producentprisindeks for marts og de britiske detailhandelsopgørelser for marts. Derefter følger en undersøgelse af de franske husholdningernes tillid og Tysklands Ifo-indeks, begge for april. Endelig offentliggøres Michigan-indekset for april fra USA.

Aktierne er steget kraftigt efter fremskridt i retning af en fredsaftale med Iran og en mulig genåbning af Hormuzstrædet. Markedet har virket ustoppeligt, med S&P 500 på nye topniveauer. De eskalerende spændinger mellem USA og Iran i løbet af weekenden førte dog til et skift i markedssentimentet mandag den 20. april, mens olieprisen og den amerikanske toårige rente er steget igen fra støtteniveauerne. RSI indikerer overkøbte niveauer. Hvis rapportsæsonen ikke kan skabe nyt momentum, risikerer et fald under 7.000 at åbne op for udløse gevinsthjemtagninger, med det næste støtteniveau omkring 6.750.

Mandag den 20. april blev Nasdaq Composites 13 dage lange stime af kursgevinster brudt – den længste siden 1992. Kursudviklingen var drevet af AI-entusiasme og optimisme i forhold til en nedtrapning af situationen i Iran, men opsvinget blev afbrudt, da de geopolitiske risici vendte tilbage i løbet af weekenden. Selvom RSI ligger på overkøbte niveauer, ville et fald under 26.160 give en god mulighed for gevinsthjemtagning, med det næste støtteniveau omkring 25.135.

En bred europæisk risikovillighed har løftet eksportfokuserede svenske industrivirksomheder og de europæiske børser generelt. OMXS30 har dog endnu ikke nået nye topniveauer. Inden rapportsæsonen holder indekset sig over EMA9. Hvis kursen falder under dette niveau, vil MA50, der i øjeblikket ligger på 3.068, komme i fokus.

DAX tester i øjeblikket støtteniveauerne mellem 24.000 og 24.220. Det næste skridt kan blive et brud nedad og under MA20, som i øjeblikket ligger på 23.445.

EMA 9: 9-dages eksponentielt glidende gennemsnit

Fibonacci: Der er flere Fibonacci-linjer, som bruges i teknisk analyse. Fibonacci-tal er en sekvens, hvor hvert fortløbende tal er summen af de to foregående tal.

MA20: 20-dages glidende gennemsnit

MA50: 50-dages glidende gennemsnit

MA100: 100-dages glidende gennemsnit

MA200: 200-dages glidende gennemsnit

MACD: Konvergensdivergens for glidende gennemsnit