Aktiemarkedet i venteposition

Investorerne synes i øjeblikket at være noget forsigtige. Det viser CNN's Fear & Greed Index, som ligger på 36. Værdier under 50 indikerer, at investorerne føler mere frygt end grådighed.

Regnskabssæsonen for S&P 500's er ved at være slut, hvilket markeres af Nvidias regnskab den 25. februar. Pr. 13. februar 2026 havde 74 % af virksomhederne i S&P 500 rapporteret deres resultater for 4. kvartal 2025. Ifølge Earnings Insight rapporterede 74 % af disse virksomheder en positiv indtjeningsoverraskelse, og 73 % overgik forventningerne til omsætningen. I gennemsnit opnåede S&P 500-virksomhederne en omsætningsvækst på 9 %. Kommunikationssektoren førte an med hensyn til positive indtjeningsoverraskelser i 4. kvartal 2025, hvor 94 % af virksomhederne rapporterede om positive overraskelser. Derefter fulgte informationsteknologi med 92 % og forbrugsvarer med 83 %.

Følgende virksomheder aflægger kvartalsregnskab onsdag den 18. februar: Svenske Bravida, Castellum, Lundbergs og Scandic Hotels, danske FLSmidth og nordamerikanske Analog Devices og Booking Holdings. Dagens makroøkonomiske statistikker starter med Japans handelsbalance for januar. Dette efterfølges af det britiske forbruger- og producentprisindeks for januar. Frankrigs forbrugerprisindeks for januar bliver også offentliggjort i dag. USA offentliggør data om boligbyggeri og varige forbrugsgoder for december samt data om industriproduktion for januar og ugentlige olielagre fra energiministeriet.

Torsdag den 19. februar er der regnskabsdag for de danske virksomheder ISS og Zealand Pharma. På kontinentet rapporterer Air France-KLM og Nestlé. I Nordamerika er det tid for Airbus, Deere & Company, Klarna, Rio Tinto og Walmart at aflægge regnskab. Den kinesiske e-handelsgigant Alibaba skal også offentliggøre sin kvartalsrapport på torsdag. Hvad angår makronyheder, starter vi med Japans maskinordrer for december. Euroområdet følger efter med data for byggeproduktionen i december og husholdningernes tillidsindikator i februar. Desuden vil det britiske CBI's forventninger til industrien i februar blive præsenteret. Endelig forventes en række data fra USA, herunder handelsbalancen for december (se grafen nedenfor), varehandelsbalancen for december og engroslagre, Philadelphia Fed-indekset for februar, ugentlige ansøgninger om arbejdsløshedsunderstøttelse samt huskøbskontrakter for januar.

Fredag den 20. februar domineres den makroøkonomiske nyhedsagenda af indkøbschefindekser for februar fra Japan, Indien, Frankrig, Tyskland, eurozonen, Storbritannien og USA. Forbrugerprisindekset (CPI) for januar vil også blive offentliggjort for Japan og Sverige. Tyskland offentliggør producentprisindekset for januar. USA bidrager med BNP-tal for fjerde kvartal, privatforbrug og inflation for december, Michigan-indekset for februar og salg af eksisterende boliger for november.

Salgspresset øges, mens vi afventer domstolens afgørelse om lovligheden af Trumps toldsatser. S&P 500 handles fortsat inden for sit interval, men MACD har for nylig genereret et negativt signal. Et brud under 5.760 åbner for en bevægelse ned mod 5.550-niveauet.

Opfattelsen af høje værdiansættelser i AI- og softwaresektoren bidrager til yderligere forsigtighed på markedet. Som diagrammet nedenfor viser, er MACD for NASDAQ-100 gået ind i negativt territorium, mens Relative Strength Index (RSI) fortsat er neutralt. Det antyder, at indekset sandsynligvis vil bevæge sig nedad mod det glidende 200-dages gennemsnit (MA200), som i øjeblikket ligger lige over 23.900.

Det svenske OMXS30 har været et af de indeks, der hidtil har klaret sig bedst i år. Ikke desto mindre er momentum ved at aftage, hvilket indikeres af, at MACD har givet et mildt salgssignal. Den kortsigtede tendens er fortsat opadgående, såfremt det 20-dages glidende gennemsnit (MA20), som fungerer som det første støtteniveau, holder. Hvis dette niveau overskrides, kan indekset bevæge sig mod 3.040-området.

I Tyskland ser DAX ud til at være i en afventende tilstand. Niveauerne 25.420, 24.650 og 24.300 er værd at holde øje med, da de kan definere et handelsinterval.