Den overraskende bølge af guld: Et nyt kapitel for et tidløst aktiv

Guldet er steget kraftigt i de seneste uger og nåede et nyt rekordniveau på over 3.680 dollars tidligere i september. Disse prisbevægelser afspejler mere end blot efterspørgslen efter en sikker havn, de signalerer en grundlæggende ændring. Centralbanker over hele verden er begyndt at få inflationen under kontrol, og de signalerer, at det er slut med høje renter. For et aktiv som guld, der ikke giver noget afkast, er dette afgørende, da det sænker alternativomkostningerne ved at holde det i forhold til et andet afkastgivende aktiv, hvilket øger dets tiltrækningskraft. Den amerikanske dollar er blevet svækket i den seneste tid. Historisk set har guld, som typisk er prissat i USD, en tendens til at stige, når dollaren bliver svagere. Det er noget, vi ser udspille sig i realtid. Centralbankerne på de nye markeder, anført af Kina og Indien, tilføjer fortsat guld til deres reserver som led i en bredere strategi for at diversificere væk fra dollaren og sikre sig mod geopolitiske risici. Global usikkerhed, drevet af langvarige konflikter og stigende handelsspændinger, får kapitalen til at strømme mod det, der opfattes som sikkerhed. Guld skiller sig stadig ud som en sikker havn og et universelt anerkendt værdiopbevaringsmiddel i usikre tider.

Guld har tidligere oplevet stigninger, især under finanskrisen i 2008 og under pandemikaoset i 2020, men denne gang er det anderledes. Dette rally er ikke drevet af en enkelt fortælling. Centralbanker, ETF'er, institutionelle og private investorer køber alle på samme tid, hvilket forstærker bevægelsen. Guld betragtes heller ikke længere kun som en afdækning, det behandles som et kerneaktiv i porteføljer. I modsætning til tidligere bull-markeder har det nuværende rally ikke udløst en meningsfuld stigning i mineproduktionen. Da udbuddet fortsat er begrænset, driver den øgede efterspørgsel prisen endnu længere op.

Guldets udvikling indtil videre i år er mere end en reaktion på kortsigtet usikkerhed. Det signalerer et dybere strukturelt skift i, hvordan ædelmetallet opfattes af både private og institutionelle investorer. I takt med at renterne falder, og fiat-valutaerne kommer under lup, er guld ikke længere bare en finansiel redningsbåd - det er måske ved at blive en permanent del af skibet. Spørgsmålet er ikke længere, om guld kan skinne i krisetider, men om det har fortjent en varig rolle i fremtidens porteføljer.