Arabica-kaffe: Vejr, jordskælv og politik bag et volatilt prisrally

Af disse faktorer har vejret været en vigtig drivkraft bag kaffeprisernes udvikling i år. Mere generelt påvirker naturkatastrofer og ekstreme vejrforhold råvaremarkeder verden over. Financial Times rapporterer, at de vejrforhold, der er forbundet med El Niño, i vid udstrækning er blevet fremhævet som en central årsag til de seneste bevægelser i futures på arabica-kaffe. Effekten er ikke begrænset til kaffe. Ifølge Den Europæiske Centralbank fører kraftige El Niño-hændelser typisk til en stigning i de globale fødevarepriser på omkring 9 %. Økonomer hos Jefferies har advaret om, at effekten denne gang kan blive endnu større som følge af flere igangværende konflikter rundt om i verden (Financial Times).

Når det gælder kaffe specifikt, kan bekymringen række ud over en enkelt sæson. El Niño beskrives som den største trussel mod den samlede kaffeforsyning (Financial Times). Efterhånden som ekstreme vejrhændelser bliver mere intense og ødelæggende, kan de få større betydning for både arabica- og robusta-futures end tidligere (Financial Times). Dette er relevant, fordi de to kaffesorter i et vist omfang kan fungere som delvise substitutter i visse anvendelser. Hvis begge markeder rammes af forstyrrelser samtidig, kan det reducere de tilgængelige alternativer for købere og bidrage til øget volatilitet på tværs af kaffemarkedet.

Mens El Niño har præget den overordnede udvikling, var det jordskælvet i Colombia, der udløste den pludselige forstyrrelse. I august beskadigede et jordskælv med en styrke på 7,4 vejen, som forbinder Colombias kaffedyrkende regioner med stillehavshavnen Buenaventura (Financial Times). For en afgrøde, der er afhængig af transport fra plantage til havn, kan sådanne forstyrrelser have betydelig indvirkning på mængden af kaffe, der når frem til markedet, selv hvis selve kaffebønnerne ikke går tabt.

Tidspunktet forværrede situationen, da chokket ramte et marked med begrænset kapacitet til at absorbere det. Colombia står for omkring en femtedel af den amerikanske kaffeimport, og lagrene af arabica-kaffe på internationale børslagre blev beskrevet som lave (Financial Times). Når de tilgængelige lagre er begrænsede, kan afbrydelser i den løbende forsyning få en hurtigere effekt på futurespriserne. Samtidig forventede Colombia allerede en mindre høst i år med et prognosticeret fald på omkring 13 % (Financial Times). Tilsammen kan en mindre forventet høst, forstyrrede transportforbindelser og lave lagerniveauer være med til at forklare, hvorfor priserne nåede deres højeste niveauer i ugerne efter jordskælvet.

Prisen på arabica-kaffe kan også sættes i perspektiv ved at sammenligne den med robusta. Ifølge Bloomberg forbindes arabica generelt med en mildere og mere aromatisk smagsprofil, mens robusta typisk er kendetegnet ved et højere koffeinindhold. Forskellen mellem de to priser, kendt som arabica-robusta-spændet, afspejler den merpris, som arabica handles til i forhold til robusta. Spændet giver også en indikation af, hvor stor en andel arabica udgør i kaffeblandinger: Jo højere merprisen er, desto mere værdifuld vurderes arabica at være på det pågældende tidspunkt (Bloomberg). Et bredt spænd kan derfor pege på en stærk relativ efterspørgsel efter arabica, mens et indsnævrende spænd indikerer, at denne merpris er ved at aftage.

På nuværende tidspunkt ligger spændet omkring 145 cent efter at være faldet cirka 9 % i løbet af den seneste uge (Bloomberg). Arabica handles stadig med en betydelig merpris, men det seneste fald antyder, at en del af dens relative værdi er blevet udhulet. Høje prisniveauer og en faldende merpris kan derfor godt forekomme samtidig, og den nominelle pris alene viser ikke, hvordan arabica værdisættes i forhold til robusta.

Ud over vejrforhold og forsyningsforhold har politik tilføjet endnu et lag af usikkerhed. Som verdens største kaffeproducent spiller Brasilien en særlig vigtig rolle for prisudviklingen, og landets seneste valg har skabt betydelig usikkerhed og uro på aktiemarkederne (Financial Times). Præsident Luiz blev genvalgt, og resultatet udløste markante reaktioner på de finansielle markeder (Financial Times). Den brasilianske real faldt med 8 %, mens aktieindekset Bovespa faldt med næsten 14 %, ifølge Financial Times. Valutabevægelser kan sammen med ændringer i udbuddet bidrage til yderligere prisudsving i de kommende måneder (Bloomberg). Markedssituationen er derfor præget af en kombination af vejrforhold, forsyningsudfordringer og politiske faktorer, hvilket kan gøre prisudviklingen vanskeligere at vurdere.

Høstsæsonen er ved at begynde i Colombia og andre kaffedyrkende regioner i Latinamerika, hvilket kan bringe mere kaffe ud på markedet (Bloomberg). Sammen med valutabevægelser kan denne udvikling på udbudssiden føre til yderligere prisændringer. Om den øgede forsyning rent faktisk vil påvirke prisudviklingen, er dog fortsat usikkert. På den ene side kan nye høstmængder bidrage til at lette den stramme forsyningssituation. Samtidig er vejrforholdene fortsat et centralt fokusområde. Ifølge Financial Times betragtes El Niño stadig som en væsentlig faktor for kaffeproduktionen. Financial Times rapporterer også, at Colombia allerede forventede en mindre høst i år, samtidig med at transportinfrastrukturen er blevet påvirket af det seneste jordskælv.

Samlet set illustrerer stigningen i arabicapriserne siden juni, hvor følsomt kaffemarkedet er over for udviklinger inden for vejrforhold, forsyningssituation og bredere økonomiske faktorer. Samtidig kan den seneste indsnævring af arabica-robusta-spændet være et tegn på ændringer i den relative prisdynamik mellem de to kaffesorter (Bloomberg). Tilsammen understreger disse udviklinger de mange faktorer, som markedsaktørerne fortsat holder nøje øje med på det globale kaffemarked.