Maxi cedola del 15% per chi punta sulle banche
Da Vontobel il maxi cedola ISIN DE000VD39AV9 su banche europee che paga tra due mesi un cedolone del 15%. Ottimo per chi cerca strumenti per la compensazione di minus in scadenza quest'anno.
Per chi è a caccia di Maxi Cedole consistenti su un basket di titoli solidi, Vontobel propone il Maxi Cash Collect ISIN DE000VD39AV9 su tema banche. Il prodotto paga un super cedolone del 15% fra due mesi (25 giugno) praticamente incondizionato, visto che la barriera per il maxi premio è al 10%. Ottima soluzione per chi, ad esempio, è a caccia di cedole importanti per la compensazione fiscale di minus in portafoglio e in scadenza già quest’anno. I sottostanti sono un mix di banche europee e italiane: BPER, Banco BPM, Barclays e UniCredit. Il prodotto è naturalmente Quanto, dunque senza rischio cambio (visto la componente in sterline). Il prodotto per essere un maxi cedola è abbastanza generoso anche dopo il bonus iniziale. Paga infatti un premio bimestrale del 1%, ovvero 6% in un anno. La barriera per i premi bimestrali del 1% e a scadenza è al 55% degli strike, dunque abbastanza profonda. Il comparto bancario rimane in un contesto molto favorevole, soprattutto visto gli ultimi sviluppi. Insomma, un buon mix. Ma vediamo tutto meglio nel dettaglio.
Per le banche, un altro anno molto favorevole
Alla fine un po’ di correzione è arrivata sui principali listini azionari internazionali. Niente di eclatante, per ora prese di profitto più che fisiologiche. La ragione principale è abbastanza chiara. La forza dell’economia americana mette in difficoltà la Fed che vuole tagliare i tassi, o almeno queste sono le ultime parole di Powell, ma che deve procedere con estrema cautela e calma. Del resto, i dati macro (inflazione supercore, dati del lavoro e ISM manifatturiero) evidenziano un’economia più forte del previsto e in diversi all’interno del board si chiedono se ha senso tagliare quest’anno i tassi.
Da un lato, con molta probabilità, la Fed lavorerà sulla liquidità a maggio con un rallentamento del calo del bilancio (tapering) ma c’è anche da considerare un altro aspetto. La Fed ha necessità di tagliare per abbassare il costo dei conti pubblici, ma le condizioni economiche rendono la scelta estremamente difficile. La spesa per interessi veleggia ben oltre i 1.000 miliardi annui. Troppo. Inoltre, le banche regionali non sono per nulla uscite dalla crisi di liquidità. Il quadro rimane difficile ed in evoluzione con la Fed che probabilmente spera in un calo più marcato dell’inflazione, per essere più tranquilla nell’avvio del taglio dei tassi. La paura è di una nuova fiammata della stessa, con conseguenze molto gravi sull’economia (ed elezioni di novembre). Ecco perché il mercato ha abbassato drasticamente le attese sui tagli tassi quest’anno a 1/2 tagli, forse a partire da settembre (da 6 attesi a fine anno scorso).
In Europa la situazione appare più semplice con l’inflazione più vicina ai livelli desiderati dalla Lagarde ed un’economia più debole. Sembra esserci più spazio, dunque, per un taglio imminente dei tassi. Sebbene con tutti i caveat del caso (“non prendiamo impegni ex ante”), la Lagarde di fatto ha confermato che la partenza del taglio tassi è per giugno. Anche qui però, il mercato ha tagliato le attese per la riduzione dei tassi a tre per la BCE a partire da giugno.
Il contesto rimane dunque favorevole per il comparto bancario perché l’impatto sui margini di interesse dovrebbe essere contenuto e le banche si sono già attrezzate per andare a coprire con diverse attività l’eventuale riduzione del margine. Inoltre, ormai la recessione attesa per quest’anno non sembra più nei radar e anche questo per un comparto ciclico come il bancario è molto positivo, anche se il percorso di derisking fatto negli ultimi dieci anni rende le banche italiane tre le più solide e resilienti a crisi in Europa. Infine, anche se per molti il comparto bancario dovrebbe aver fatto nel 2023 il top di utili, non sono pochi gli analisti con stime molto forti anche per quest’anno. Per alcune banche, ad esempio, c’è chi prevede un altro anno record anche nel 2024. Insomma, un settore su cui si può comprare i titoli in caso di storno o utilizzare prodotti a cedola e barriere profonde per continuare a mantenere esposizione sul settore senza essere però puramente direzionali.
Durata 30 mesi, cedole trimestrali con memoria del 2,85%
Il prodotto ha una durata piuttosto breve, solo due anni e mezzo (30 mesi), che per l’investitore saranno scanditi ogni trimestre dal pagamento di un premio con Memoria pari al 2,85% del valore nominale del certificate (100 euro), a patto che venga rispettata la Barriera al 50%. Quindi, perché le cedole vengano pagate, a ogni data di osservazione nessuno dei due titoli dovrà accusare un ribasso superiore al 50% rispetto al valore iniziale.
Poiché le cedole sono con memoria, anche l’eventuale mancato pagamento di un premio non sarà un danno irrimediabile. Se a una delle date di osservazione si verificherà che uno o entrambi i sottostanti avranno quotazioni inferiori alla barriera, il premio non verrà pagato e finirà nella memoria del certificate. Verrà corrisposto all’investitore alla prima scadenza successiva in cui entrambi i sottostanti saranno tornati sopra la barriera.
Una maxi cedola generosa per chi crede nelle banche europee
| Sottostanti | Livello iniziale | Livello attuale |
Distanza Livello iniziale |
Barriera a scadenza 55% | Distanza dalla Barriera |
Media dei target price |
| Bper Banca | 4,326 | 4,41 | 1,9% | 2,379 | 46,1% | 4,96 |
| Banco BPM | 6,27 | 6,39 | 1,9% | 3,45 | 46,0% | 6,379 |
| Barclays | 1,802 | 1,86 | 3,1% | 0,991 | 46,7% | 2,43 |
| UniCredit | 34,455 | 35,27 | 2,4% | 18,950 | 46,3% | 39,15 |
Il Maxi Cash Collect ISIN DE000VD39AV9 presenta una struttura semplice e allineata alla maggior parte di questi prodotti. Sono quattro i sottostanti del basket worst of: Banca Popolare dell’Emilia Romagna (Bper Banca), Banco BPM, Barclays (il colosso bancario inglese) e UniCredit.
La maxi cedola, come abbiamo detto, ammonta al 15% lordo e vede come ultimo giorno utile per l’acquisto il 19 giugno, con data di osservazione il 18 giugno e data di pagamento 25 giugno. La barriera per ottenere il maxi cedola è al 10%, fatta a posta per rendere il cedolone di fatto certo. In ogni caso, prevede la memoria anche questo. Dunque, se alla data di osservazione un titolo del basket dovesse aver perso più del 90%, comunque sarebbe possibile recuperare la maxi nelle successive date di osservazione. I premi successivi sono bimestrali e del 1%. Tutto sommato un valore anche più alto della maggior parte dei maxi su titoli italiani. La barriera in questo caso è al 55% ed è presente la memoria.
Il certificato prevede anche la possibilità di rimborso anticipato con trigger fisso al 100% degli strike da aprile 2025. A scadenza, aprile 2028, se tutti i titoli saranno sopra la barriera a scadenza (55% degli strike) il certificato pagherà il nominale. Altrimenti pagherà il nominale (100 euro), meno la performance del peggiore. Se, per esempio, un titolo dovesse perdere il 50% il certificato restituirà 50 euro a pezzo.
Rischi
Gli investitori devono tenere presente che l’andamento dei prezzi delle azioni delle società sopra menzionate è influenzato da molti fattori imprenditoriali, ciclici ed economici, che dovrebbero essere presi in considerazione al fine di formarsi un’idonea opinione sul mercato. Il prezzo delle azioni potrebbe muoversi diversamente rispetto alla previsione degli investitori, portando a perdite di capitale. Inoltre, i rendimenti passati e le opinioni degli analisti non sono un indicatore per i rendimenti futuri.
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