Roche modernisiert Kapitalstruktur und schafft den Genussschein ab
Der Schweizer Pharmakonzern Roche hat an der Generalversammlung 2026 eine Änderung seiner Kapitalstruktur beschlossen: Die stimmrechtslosen Genussscheine werden durch Partizipationsscheine ersetzt. Diese Umstellung markiert das Ende einer Ära und bringt sowohl für das Unternehmen als auch für die Anleger einige Neuerungen mit sich. Für Halter von Strukturierten Produkten besteht jedoch kein Handlungsbedarf.
Ein Schritt in die Zukunft
Die Roche-Genussscheine, eine veraltete Form von Beteiligungspapieren, werden durch Partizipationsscheine mit einem Nennwert von 0.001 Franken ersetzt. Diese neuen Papiere sind ökonomisch gleichwertig mit den bisherigen Genussscheinen und bieten denselben Anspruch auf Dividenden und Liquidationserlöse wie die Inhaberaktien, bleiben jedoch weiterhin stimmrechtslos (Roche Medienmitteilung, 22.07.2025). Im Zuge der Umstellung auf die Partizipationsscheine wird eine neue ISIN (CH1499059983) sowie ein neuer Ticker (SWX: ROP) eingeführt, um die neuen Beteiligungspapiere an der Schweizer Börse SIX zu handeln (FuW, 10.03.2026).
Für Anleger, die ihre Genussscheine in Bankdepots halten, erfolgt der Umtausch automatisch im Verhältnis 1:1. Halter physischer Genussscheine müssen jedoch aktiv werden und ihre Papiere bei einer Depotbank einreichen, um die Umwandlung in elektronische Wertpapiere sicherzustellen. Andernfalls riskieren sie, ihre Dividendenansprüche zu verlieren, da nicht geltend gemachte Dividenden nach fünf Jahren verfallen (FuW, 23.02.2026).
Parallel zur Einführung der Partizipationsscheine wird der Nennwert der Inhaberaktien von 1 Franken auf 0.001 Franken gesenkt. Die Differenz von 0.999 Franken pro Aktie wird den Inhaberaktionären bar ausgezahlt, was einer Gesamtsumme von 106.58 Millionen Franken entspricht (FuW, 23.02.2026).
Auswirkungen auf Strukturierte Produkte
Bei Corporate Actions (Kapitalmassnahmen) orientiert sich die Emittentin Vontobel in der Regel an den offiziellen Vorgaben der Terminbörse (Eurex), in Abhängigkeit von der Art der Corporate Action. Für Anleger, die Strukturierte Produkte auf den Basiswert «Roche Holding AG, Genussschein» halten, hat die Umstellung vom Genussschein auf den Partizipationsschein keinen Einfluss auf den ökonomischen Wert der Produkte. Die Emittentin nimmt die Anpassungen so vor, dass die Interessen der Anleger gewahrt bleiben. Für bestehende Produkte im Sekundärmarkt wird der Basiswert vom Roche Genussschein durch den neuen Partizipationsschein im Verhältnis 1:1 (R-Faktor) ersetzt. Dasselbe gilt für bestehende Hebelprodukte auf die Roche Holding AG (Genussschein). Strukturierte Produkte, die den Roche Genussschein als Basiswert beinhalten und sich aktuell noch in der Zeichnungsphase befinden, kann diese Änderung zu einer vorzeitigen Terminierung führen.
Modernisierung mit Einschränkungen
Mit der Abschaffung der Genussscheine und der Einführung der Partizipationsscheine modernisiert Roche seine Kapitalstruktur und reduziert den administrativen Aufwand, indem künftig keine gedruckten Zertifikate oder Dividendencoupons mehr ausgegeben werden. Allerdings bleibt die Kapitalstruktur weiterhin von stimmrechtslosen Papieren geprägt, was von einigen Marktbeobachtern als verpasste Chance auf eine tiefgreifendere Reform gesehen wird (Roche Medienmitteilung, 22.07.2025; FuW, 23.07.2025).